В последнее время я активно знакомлюсь с линейкой серверов HPE, и должен сказать, что их переход к ИИ не мог произойти в более подходящее время. Серверы ProLiant Gen12 действительно впечатляют - это не просто маркетинговая шумиха. В то время как центры обработки данных отчаянно нуждаются в вычислительной мощности для ИИ, рост серверов HPE на 5,6% едва ли затрагивает возможности, которые могут быть реализованы.

Смотря на их резерв $3,2 миллиарда на системы ИИ, очевидно, что клиенты голосуют своими кошельками. Прямая жидкостная система охлаждения новой платформы Gen12 уже не просто приятная функция - она необходима для управления тепловыми нагрузками, которые генерируют эти рабочие нагрузки ИИ. Я на собственном опыте увидел, как традиционное воздушное охлаждение просто не справляется.

Несмотря на то, что Dell и Super Micro являются серьезными конкурентами, оценка HPE всего в 0,76x ожидаемой цены к продажам кажется абсурдно низкой по сравнению с 3,46x в отрасли. Это несоответствие не будет длиться вечно, особенно с учетом того, что их прогнозируемая прибыль на 2026 финансовый год показывает тенденцию к росту.

Меня беспокоит снижение традиционного серверного бизнеса HPE. Они фактически съедают сами себя, надеясь на то, что продажи ИИ вырастут достаточно быстро, чтобы компенсировать убытки от устаревших технологий. Это опасный баланс, который может оказаться неудачным, если принятие ИИ замедлится.

Их текущая фондовая производительность (+5.7% с начала года) значительно отстает от отраслевых +25.4% - что указывает на то, что инвесторы остаются скептически настроенными по поводу трансформации HPE. Рынок явно предпочитает чистые AI-решения, такие как Super Micro, что, как я считаю, является недальновидным, учитывая корпоративные отношения HPE и обширный портфель.

Главный вопрос заключается в том, сможет ли HPE действовать достаточно быстро, чтобы воспользоваться бумом серверов ИИ, прежде чем конкуренты завоюют ключевые аккаунты.