QuantumScape: Оценка инвестиционного потенциала пионера в области твердотельных батарей

QuantumScape (NYSE: QS), разработчик передовых твердотельных аккумуляторов, испытал значительную волатильность акций за последний год. Акции компании достигли 52-недельного максимума в $9.52 17 июля 2024 года, прежде чем упасть на 64% до 52-недельного минимума в $3.40 8 апреля 2025 года. Впоследствии акции почти удвоились до текущей цены в $6.72 ( на момент написания).

Понимание технологии QuantumScape

Твердотельные литий-металлические батареи QuantumScape используют твердые электролиты, что отличает их от обычных литий-ионных батарей, которые используют жидкие электролиты. Эта технологическая разница приводит к нескольким ключевым преимуществам:

• Улучшенная термостойкость
• Более короткое время зарядки
• Более высокая емкость зарядки

Однако эти батареи также представляют собой производственные проблемы, так как их сложнее и дороже производить. Эта сложность ограничила их текущее применение в основном меньшими устройствами, такими как носимые устройства, кардиостимуляторы и гаджеты IoT.

Автомобильные амбиции QuantumScape

На протяжении последнего десятилетия QuantumScape сотрудничала со своим основным инвестором, Volkswagen, для разработки твердотельных аккумуляторов для электромобилей (EVs). Первая батарея QSE-5 компании обладает впечатляющими характеристиками:

• Плотность энергии: более 800 Втч/л (ватт-часов на литр)
• Быстрая зарядка: от 10% до 80% менее чем за 15 минут

Чтобы представить это в перспективе, литий-ионные батареи, обычно используемые в электромобилях, имеют:

• Плотность энергии: 300-700 Втч/л
• Быстрое время зарядки: от 20 минут до 1 часа

Процесс Кобры: Технологический Прыжок

Наиболее значимым краткосрочным катализатором QuantumScape является переход от их старого процесса керамических сепараторов Raptor к инновационному процессу Cobra. Cobra предлагает значительные улучшения:

• 25-кратное увеличение скорости термической обработки
• Значительно снижены физические требования к пространству на начало фильма

Ожидается, что эти достижения улучшат:

• Продуктивность оборудования
• Надежность ячейки
• Общая доходность

Этот переход имеет решающее значение для дорожной карты QuantumScape, потенциально позволяя полевые испытания и начальные коммерческие поставки к 2026 году. Чтобы ускорить этот переход, компания заключила партнерство с Murata в апреле 2025 года для увеличения производства керамической пленки, используемой в ее сепараторах.

Бизнес-модель QuantumScape

Вместо массового производства батарей, QuantumScape планирует лицензировать свою технологию следующим компаниям:

• Автопроизводители
• Специализированные производители батарей (, например, PowerCo)

Эта модель лицензирования с низкими капитальными затратами направлена на получение более высоких маржинальных сборов и роялти, что потенциально может помочь компании со временем сократить свои чистые убытки.

Инвестиционные соображения

Инвестирование в QuantumScape требует тщательного учета нескольких факторов:

1. Статус до получения дохода: Компания еще не коммерциализировала свои батареи или не получила доход.
2. Технологический потенциал: Твердотельные батареи QuantumScape предлагают значительные улучшения по сравнению с текущей литий-ионной технологией.
3. Рыночная возможность: Растущий рынок электромобилей представляет собой значительный потенциал для современных аккумуляторных технологий.
4. Партнерства: Сотрудничество с устоявшимися игроками в автомобильной отрасли, такими как Volkswagen, предоставляет отраслевую валидацию.
5. Риски выполнения: Успешное масштабирование производства и соответствие стандартам автомобильной промышленности остаются критическими задачами.

Инвесторы должны рассматривать QuantumScape как спекулятивные инвестиции на зарождающемся рынке твердотельных аккумуляторов. Хотя технологии компании выглядят многообещающе, ее акции, вероятно, останутся волатильными, пока она не достигнет стабильного формирования доходов.