Две стороны инфляции: когда расходы растут, а спрос тянет

Инфляция - это экономическое чудовище, которое нам советуют приветствовать в небольших дозах. Центральные банкиры, особенно ФРС, разрабатывают политику, нацеленную на волшебные 2% годового роста. Но не вся инфляция создается равной, и понимание ее истоков многое говорит о нашем экономическом ландшафте.

Я наблюдал, как в последние годы проявляются два различных механизма инфляции, каждый из которых оставляет свои уникальные отпечатки на наших кошельках. Первый возникает, когда разрываются цепочки поставок, в то время как второй появляется, когда потребительские расходы растут.

Когда затраты поднимают цены ввысь

Инфляция со стороны предложения возникает, когда запасы уменьшаются, а спрос остается стабильным. Представьте себе: компания внезапно сталкивается с ростом производственных затрат - возможно, цены на сырье подскакивают, затраты на рабочую силу увеличиваются или их цепочка поставок рушится. Они не могут произвести достаточно товаров, но потребители все равно нуждаются в их продуктах. Результат? Цены растут.

Эти шоки предложения часто возникают из-за неожиданных нарушений - природные катастрофы, уничтожающие инфраструктуру, истощение ресурсов, монополистическое поведение, государственные регулирования, изменения налогов или колебания валюты. Все, что препятствует производственной способности при стабильном спросе, создает это давление на повышение цен.

Энергетический сектор предоставляет классические примеры. Когда геополитические напряженности или катастрофы уменьшают запасы нефти, цены на газ стремительно растут, поскольку спрос остается относительно постоянным. Нам все еще нужно ездить на наших автомобилях и отапливать наши дома, независимо от ограничений в поставках. Когда нефтеперерабатывающие заводы останавливаются после ураганов, оставшиеся предприятия поднимают цены, пытаясь удовлетворить неизменный спрос при сокращенной мощности.

Когда потребительский спрос движет рынком

Инфляция, вызванная спросом, рассказывает другую историю - историю экономической силы, а не ограничения. По мере роста занятости и увеличения зарплат люди тратят больше свободно. Если производство не может угнаться за этим увеличением расходов, цены растут, поскольку потребители конкурируют за ограниченные товары.

Это явление - "слишком много долларов гонятся за слишком малым количеством товаров" - часто сопровождает экономические восстановление. Мы увидели это ясно после ослабления локдаунов из-за COVID. Когда вакцины начали раскрываться, а экономики вновь открывались, потребители вышли с накопленной покупательной способностью, исчерпанными запасами и жаждой товаров и услуг, которые были недоступны в течение месяцев.

Рост занятости увеличил доходы людей, что повысило спрос на все, от бензина до авиабилетов. Поскольку производство все еще догоняет, цены естественным образом выросли. Рынок жилья идеально иллюстрировал это - низкие процентные ставки способствовали покупкам, но ограниченное предложение жилья привело к резкому росту цен. Аналогично, строительные материалы, такие как древесина и медь, приблизились к рекордным ценам, поскольку спрос на новое жилье превышал предложение.

Оба типа инфляции возникают из-за дисбаланса спроса и предложения, но с противоположных сторон. Пока экономисты спорят о том, какую форму мы сейчас испытываем, я вижу элементы обеих в сегодняшней экономике - сложное взаимодействие, которое делает управление инфляцией особенно сложной задачей для центральных банков, стремящихся поддерживать этот хрупкий баланс.