SPY, IVV, VOO сражаются за корону лучшего ETF на фоне колебаний S&P 500

S&P 500 в последнее время переживал бурные времена. После широкомасштабного объявления тарифов Трампа 2 апреля рынок рухнул, упав более чем на 10% всего за два торговых дня и уничтожив почти $5 триллион стоимости. Это худшее двухдневное падение, которое мы наблюдали с момента краха COVID в марте 2020 года.

Вчера был особенно хаотичным - мы стали свидетелями самой широкой внутридневной процентной волатильности с "мгновенного обрушения" 2010 года. Индекс колебался на ошеломляющие 8,13% от максимума до минимума, прежде чем закрыться с падением около 0,2%. В какой-то момент он упал на целых 8,6% в течение дня. Сейчас мы смотрим на ценовые уровни годичной давности, поскольку опасения по поводу последствий тарифов распространяются по мировым рынкам.

Тем не менее, есть и положительная сторона - этот откат охладил некоторые перегретые оценки рынка. Прогнозируемое соотношение P/E снизилось с 22.2 в феврале до 19.4 сейчас, наконец, опустившись ниже своего 5-летнего среднего и приближаясь к историческим нормам. Это не совсем распродажа, но мы вернулись к более разумному диапазону P/E 18-20, который обычно предшествует плоским доходам, а не продолжающимся убыткам.

Инвесторы используют эту возможность, чтобы массово вкладываться в ETF S&P 500, что вызывает интенсивную борьбу за превосходство среди трех основных игроков в этой сфере. Конкуренция между SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY), iShares Core S&P 500 ETF (IVV) и Vanguard S&P 500 ETF (VOO) достигла напряженной стадии.

Борьба за власть ETF

Мир ETF пережил сейсмический сдвиг в середине февраля, когда VOO от Vanguard сверг SPY с позиции крупнейшего ETF в мире. К марту IVV от BlackRock также обошел SPY, отправив оригинального короля ETF на третье место. Это замечательно, учитывая, что SPY доминировал на рынке с момента своего появления как первого ETF, котируемого в США, в 1993 году.

На данный момент VOO лидирует с активами в $571,4 миллиарда, за ним следует IVV с $560,4 миллиарда, в то время как SPY отстает с $544,8 миллиарда. Хотя все они отслеживают один и тот же индекс, в котором основными активами являются Microsoft, Apple и NVIDIA, несколько ключевых различий объясняют этот сдвиг в предпочтениях инвесторов.

Почему VOO и IVV побеждают

Коэффициент расходов рассказывает большую часть истории. SPY взимает 0.09%, в то время как VOO и IVV стоят всего 0.03% - экономия в 67%. Эта разница может показаться небольшой, но с течением времени она значительно увеличивается, особенно для долгосрочных инвесторов.

Поток денег рассказывает еще более ясную историю. VOO привлек $36.8 миллиарда новых средств в этом году (включая $2 миллиард за последние пять дней), в то время как IVV привлек $24.6 миллиарда ($3.2 миллиарда за последние пять дней). Тем временем, инвесторы вывели ошеломляющие $29.4 миллиарда из SPY только в этом году, при этом $12.3 миллиарда покинуло в течение последних пяти дней.

Устаревшая структура SPY в качестве доверительного инвестиционного фонда оказывается его Ахиллесовой пятой. Он не может реинвестировать дивиденды ( должен удерживать их в виде наличных ) и не может предоставлять ценные бумаги в займы для получения дополнительного дохода. Оба VOO и IVV могут делать эти вещи, увеличивая доходность для своих инвесторов. Они также более налогово эффективны благодаря своей открытой структуре и более гибким механизмам выкупа.

Единственное преимущество, которое сохраняет SPY, - это его ликвидность, с среднесуточным объемом около 51 миллиарда акций по сравнению с 5,5 миллиарда для VOO и 4,7 миллиарда для IVV. Это делает SPY предпочтительным инструментом для трейдеров, которым нужно быстро перемещать большие позиции без влияния на рынок.

Я наблюдал, как эта битва усиливается в последние годы, и становится все более очевидным, что экономные инвесторы голосуют своими деньгами. Старый король SPY теряет свою корону более эффективным, современным альтернативам. Для инвесторов, которые покупают и держат, структурные преимущества VOO и IVV делают их все более привлекательными выборами, в то время как трейдеры, вероятно, будут продолжать использовать превосходную ликвидность SPY.