Ценность инвестирования Бенджамина Грэма через призму Opendoor Technologies

OPEN проходит тщательную оценку в рамках стратегии价值投资 Бенджамина Грэма, и результаты, мягко говоря, неоднозначные. Как акция среднего капитала в сфере Операций с недвижимостью, Opendoor Technologies набирает всего 57% по строгим критериям Грэма - значительно ниже порога в 80%, который указывает на подлинный инвестиционный потенциал.

Компания проходит несколько ключевых тестов - адекватный объем продаж, здоровый текущий коэффициент и управляемый долгосрочный долг относительно чистых текущих активов. Тем не менее, она не соответствует нескольким важным метрикам: отсутствует долгосрочный рост прибыли, коэффициент цена-earnings не соответствует консервативным стандартам Грэма, а коэффициент цена-к-балансовой стоимости превышает его комфортную зону.

Мне всегда нравился подход Грэма, но иногда он кажется слишком жестким для динамики сегодняшнего рынка. Его методология родилась в эпоху Великой депрессии, когда компании оценивались иначе. Тот факт, что OPEN не дотягивает до коэффициентов P/E и P/B, может просто отражать ориентированный на рост характер платформ недвижимости с использованием технологий, а не фундаментальную слабость.

Особенно тревожным в отношении OPEN является то, что это не отражено в рамках Грэма - компания работает в капиталоемком бизнесе с низкими маржами, который очень подвержен колебаниям на рынке жилья. Недавняя волатильность на рынке недвижимости, вероятно, способствовала их проблемам с ростом прибыли.

Грэм наставлял инвестиционных легенд, таких как Уоррен Баффет, и оказал влияние на бесчисленное количество других, включая Джона Темплтона и Марио Габелли. Его инвестиционная фирма обеспечивала впечатляющую доходность в 20% годовых с 1936 по 1956 год, значительно опережая более широкий рынок. Но стал бы Грэм сам инвестировать в компанию, подобную OPEN, сегодня? Анализ предполагает, что нет - она просто не предоставляет ту маржу безопасности, которую он требовал.

Для инвесторов, ищущих инвестиции в стиле Грэма, множество инструментов для скрининга могут выявить акции с лучшими фундаментальными показателями в различных сегментах рынка, от компаний S&P 500 до акций малой капитализации с более сильными метриками, чем предлагает OPEN в настоящее время.