Государственные облигации закрылись значительно ниже из-за слабости в конце дня

После того как в течение большей части сессии в среду облигации двигались бессмысленно, они внезапно рухнули в последние полчаса торгов. Я наблюдал, как цены на облигации резко упали, что привело к росту бенчмаркной доходности десятилетних облигаций на 5 базисных точек до 4,076 процента. Говоря о неожиданном повороте в последнюю минуту.

Снижение цен совпало с объявлением Федеральной резервной системы о сокращении ставки на четверть пункта, что едва ли стало сюрпризом для тех, кто следил за ситуацией. Что, вероятно, разочаровало инвесторов в облигациях, так это очевидная неохота ФРС принять более агрессивные меры по смягчению. Только один единственный голос - вновь вступивший в должность губернатор Стивен Миран - выступил за сокращение на полпункта.

Смотря на прогнозы ФРС, они предполагают всего лишь два небольших снижения в этом году, что приведет к ставкам около 3.50-3.75% к концу года. А в следующем году? Скромное одно снижение. Вряд ли это тот мягкий поворот, на который многие надеялись.

"Члены не паниковали по поводу экономики," отметил главный экономист Ассоциации ипотечных банкиров Майк Фратантони. Это мягко сказано. Сильное голосование за небольшое сокращение предполагает, что ФРС видит увеличенные риски на рынке труда, но не нажимает на кнопку экстренной ситуации.

Рынок все еще оценивает 89,1% вероятность еще одного снижения на 25 базисных точек на заседании ФРС в октябре, согласно инструменту FedWatch компании CME Group. Я скептически отношусь к тому, что они будут действовать более агрессивно, если экономические данные не ухудшатся значительно.

Торги в четверг, скорее всего, продолжат реагировать на осторожную позицию ФРС, при этом первичные заявки на пособие по безработице и опережающие экономические индикаторы могут еще больше повлиять на рынки. Но сообщение кажется ясным - ФРС затормаживает снижение ставок, прежде чем они едва начались.