Полуакции ADI и MX растут, несмотря на тарифы и геополитические риски

Я внимательно слежу за рынком полупроводников, и несмотря на все мрачные предсказания относительно тарифов и напряженности с Китаем, некоторые производители аналоговых/смешанных сигналов на самом деле процветают. Рост сектора остается впечатляющим, и WSTS прогнозирует рост полупроводников на 15,4% в этом году, за которым последует 9,9% в 2026 году. Что этому способствует? Огромный скачок на 17,9% в росте ИС, при этом логические чипы увеличились на целых 29%, а память на 17,1%.

Конечно, геополитическая ситуация опасна. Отношения между США и Китаем продолжают ухудшаться, а нестабильное положение Тайваня не дает мне покоя. Если Китай предпримет шаги против Тайваня, мы столкнемся с катастрофическим нарушением глобальной цепочки поставок чипов. Остров производит критическую долю чипов с передовыми узлами, и любой конфликт там вызовет шоковые волны на технологических рынках по всему миру.

Тем не менее, несмотря на эти трудности, такие компании, как Analog Devices и Magnachip, находят способы для роста. Они умело увеличили свое присутствие на рынках автомобилестроения и промышленности, где выигрыши в проектировании сохраняются дольше. Промышленный прогноз особенно убедителен - приложения AI-ML, умные города, IoT - это не просто модные слова, а реальные двигатели роста на следующие 5-10 лет.

Смотрим на Analog Devices в частности, они добились впечатляющего роста акций на 15,2% за последний год. Их стратегия поддержания низких запасов дистрибьюторов при увеличении внутренних запасов дает им гибкость в этой непредсказуемой среде. Когда они превзошли оценки прибыли на 6,2% в прошлом квартале, я не был удивлен - их инновационная разработка продуктов и сильное взаимодействие с клиентами приносят плоды.

Magnachip представляет более сложную картину. Их акции упали на 33,9% за последний год, но я вижу потенциал в их стратегическом переходе к бизнесу по производству силовых ИС и дискретных компонентов. Они закрывают свой бизнес по производству дисплеев с ограниченным ростом, чтобы сосредоточиться на более прибыльных возможностях. С 71 выигранным проектом в прошлом квартале (32 от новых продуктов), они нацеливаются на правильные рынки - автомобильный, промышленный и AI-приложения, которые должны вырасти с 51% их ассортимента до более чем 60% к 2028 году.

Показатель P/E за последние 12 месяцев в отрасли составляет 28.36X, что выше его медианного значения 27.11X и выше как S&P 500, так и более широкого сектора технологий. Эта высокая оценка предполагает, что инвесторы всё ещё верят в долгосрочную историю роста, несмотря на краткосрочные трудности.

Ясно одно: хотя рынок полупроводников остается уязвимым к макроэкономическим факторам, компании с сильными портфелями продуктов, ориентированными на секулярные тенденции роста, все еще могут добиваться успеха. Группа аналоговых/смешанных сигналов не免疫 к цикличности отрасли, но те, кто занимает правильные рыночные ниши с дифференцированной технологией, находят пути для роста, даже когда тарифы и геополитические напряженности отбрасывают тени на сектор.