Zijin Gold оценивает US$40 миллиард в IPO в Гонконге на фоне рекордного роста цен на золото

Я наблюдаю за тем, как китайская компания Zijin Mining делает смелые шаги в последнее время, и их последний ход может оказаться самым амбициозным. Их оффшорное подразделение, Zijin Gold International, готовится к IPO в Гонконге, которое может принести более $3 миллиардов - хотя я скептически настроен по поводу того, примет ли рынок их завышенную целевую оценку в $40 миллиард.

Сроки жесткие: сбор заявок начинается 19 сентября, ценообразование 24 сентября, а дебют торговли запланирован на 29 сентября. Говоря о быстром темпе.

Zijin хвалится своим ростом производства золота на 21,4% в год в период с 2022 по 2024 год в своем проспекте. Впечатляюще на бумаге, но давайте будем реалистами - стремительная экспансия часто сопряжена с скрытыми затратами и проблемами интеграции, которые не отображаются в блестящих презентациях для инвесторов.

На данный момент они занимают 11-е место среди крупнейших золотодобытчиков мира с объемом добычи в 1,5 миллиона унций в прошлом году и располагают 26,1 миллиона унций запасов. Их самодовольное утверждение о том, что они "одна из самых быстрорастущих компаний в мировой золотодобывающей отрасли", удобно игнорирует вопросы устойчивости такого агрессивного роста.

Д timing, я должен признать, безупречен. Золото достигло $3,680 за унцию в понедельник, и Goldman Sachs прогнозирует цены выше $4,000 к середине 2026 года. Золотые ETF увидели $5.5 миллиардов притоков только в августе, а притоки с начала года достигли $47 миллиардов - это второй самый сильный показатель за всю историю.

С момента своего основания в 2007 году, Zijin Gold создала портфель, охватывающий восемь шахт в Центральной Азии, Южной Америке, Африке и Океании. Их доход в 2024 году составил 2,99 миллиарда (, увеличившись на 32% по сравнению с прошлым годом ), а прибыль более чем удвоилась, составив 481,37 миллиона. Впечатляющие цифры, но мне интересно, сколько из этого роста связано с фактическими операционными улучшениями, а сколько просто с ростом цен на золото.

Они утверждают, что IPO будет финансировать приобретение шахты Райгородок в Казахстане и модернизации на существующих объектах. Morgan Stanley и Citic Securities занимаются сделкой в качестве совместных спонсоров.

Если будет успешным, это будет второе по величине IPO в Гонконге в 2025 году, уступающее только IPO компании Contemporary Amperex Technology на сумму 5,3 миллиарда долларов в мае. Но из-за рыночной волатильности и растущего скептицизма по отношению к китайским листингам, Zijin может столкнуться с тем, что инвесторы будут требовать более значительных скидок, чем они готовы предложить.