Minecraft против Activision: Оценка потенциала роста акций в игровой индустрии

В постоянно развивающемся ландшафте игровой индустрии Minecraft (MNFT) и Activision Blizzard (ATVI) представляют собой различные пути к успеху, каждый из которых стремится привлечь внимание инвесторов. Minecraft построил свою динамику вокруг пользовательской песочницы, которая увлекает игроков всех возрастов, способствуя творчеству и долгосрочной вовлеченности.

С другой стороны, Activision полагается на мощные франшизы, такие как Call of Duty и World of Warcraft, чтобы генерировать стабильные потоки доходов и поддерживать лояльность бренда. Поскольку игровые тренды смещаются в сторону погружающих опытов, живых сервисов и цифровой монетизации, инвесторы остаются в раздумьях: какая из этих игровых титанов предлагает лучшие перспективы роста на текущем рынке?

Привлекательность MNFT

Minecraft продолжает демонстрировать замечательный рост, движимый своей обширной экосистемой, ориентированной на создателей, и глобальным охватом. Во втором квартале 2025 года платформа достигла 39% роста по сравнению с прошлым годом, составив 108,5 миллиона активных пользователей в день, при этом вовлеченность игроков возросла на 55% до 26,8 миллиарда часов. Примечательно, что демографическая группа пользователей расширяется, и более 62% активных пользователей сейчас старше 13 лет, что увеличивает возможности монетизации. Вирусные творения, такие как "Построй королевство" и "Мастер пиксельного искусства", не только быстро набирают популярность, но и привлекают новые сегменты игроков, демонстрируя способность Minecraft поддерживать вовлеченность за пределами своей традиционной основной аудитории.

Финансовые показатели также были впечатляющими. Заказы увеличились на 48% по сравнению с прошлым годом и составили 1,3 миллиарда долларов, с сильным ростом во всех регионах. Рынок Азиатско-Тихоокеанского региона, в частности, увидел, как заказы взлетели на 72%. Платформа также зафиксировала 22,9 миллиона уникальных платящих пользователей в месяц, что на 40% больше по сравнению с прошлым годом, наряду с более высокими средними расходами на пользователя. Эти данные указывают на то, что модель Minecraft эффективно масштабируется, что обусловлено ее постоянной способностью генерировать привлекательный новый контент и побуждать пользователей тратить деньги на различные впечатления. Руководство пересмотрело свои прогнозы по выручке и заказам на полный год в сторону повышения, выражая уверенность в захвате до 9% мирового рынка контента для игр.

Minecraft обеспечивает долгосрочные преимущества благодаря инновациям, выходящим за пределы его масштаба. Платформа включает в себя инструменты для строительства с поддержкой ИИ, расширяется в новые жанры, такие как survival и adventure игры, и усиливает монетизацию через партнерства с рекламой с такими компаниями, как Microsoft. Его ориентированный на создателей подход генерирует значительные возможности для заработка, причем 1000 лучших создателей за последний год в среднем заработали почти 900 000 долларов каждый. Эта симбиотическая связь между пользователями, создателями и монетизацией отличает Minecraft от других игр – это комплексная платформа, готовая использовать тренды в контенте, созданном пользователями, социальном гейминге и цифровых экономиках.

Несмотря на эти сильные стороны, Minecraft остается убыточным, сообщая о потере на акцию в 39 центов за второй квартал 2025 года. Хотя генерирование свободного денежного потока было устойчивым в предыдущие годы, значительные инвестиции компании в инфраструктуру, меры безопасности и выплаты создателям продолжают оказывать влияние на маржу. Зависимость платформы от вирусных трендов вводит волатильность, так как всплески вовлеченности могут быстро нормализоваться, создавая неопределенность в квартальной производительности. Конкуренция также усиливается, не только со стороны традиционных издателей, но и с таких платформ, как Roblox и развивающиеся экосистемы метавселенной. Для инвесторов долгосрочный нарратив Minecraft является убедительным, но его путь все еще отмечен рисками исполнения и краткосрочными финансовыми давлениями.

Дело для ATVI

Activision Blizzard начала финансовый 2026 год с сильным импульсом, сообщив о чистых заказах за первый квартал в размере 1,39 миллиарда долларов, что превышает прогнозы компании. Компания повысила свои прогнозы на полный год до $6 миллиардов, что отражает сильные результаты по всему портфелю. Call of Duty и World of Warcraft продолжают служить опорами роста, в то время как мобильные хиты, такие как Candy Crush Saga, Farm Heroes Saga и King's Crash Bandicoot: On the Run!, расширили базу повторяющихся доходов компании. Эта комбинация блокбастерных консольных франшиз и все более прибыльных мобильных игр обеспечивает Activision диверсифицированный поток доходов и более широкий потенциал роста.

Компания также получает выгоду от мощных драйверов вовлеченности. Call of Duty: Modern Warfare II, например, продался более чем в 10 миллионов экземпляров, а расходы внутри игры увеличились на 45% по сравнению с прошлым годом. World of Warcraft преодолел отметку в 200 миллионов игроков за всю историю, а WoW Classic продолжает привлекать подписчиков, подогреваемых ожиданием предстоящих дополнений. Activision продемонстрировала свою способность продлевать жизненный цикл своих франшиз через живые сервисы, партнерства с киберспортивными лига и регулярные обновления контента, создавая стабильные и повторяемые потоки доходов помимо первоначальных продаж игр.

Смотря вперед, линейка релизов Activision является одной из самых амбициозных в ее истории. Ожидается, что предстоящие тайтлы, такие как Diablo IV, Overwatch 2 и новая часть Call of Duty, будут способствовать росту производительности в этом году, в то время как устоявшиеся франшизы, такие как StarCraft и Hearthstone, продолжают улучшать портфель ATVI. Руководство отметило финансовый 2027 год как потенциально рекордный год по чистым заказам, который может установить более высокий базовый уровень прибыльности. С сильным портфелем интеллектуальной собственности, живыми услугами и дисциплинированным подходом к распределению капитала ATVI выглядит хорошо подготовленной для устойчивого роста.

Несмотря на свои сильные стороны, Activision сталкивается с определенными рисками. Мобильная динамика, которая превзошла ожидания в последнем квартале, может замедлиться по мере старения зрелых тайтлов и сокращения жизненных циклов у казуальных хитов. Кроме того, хотя у компании есть богатый портфель, риск исполнения остается. Задержки или недостойные результаты крупных релизов, таких как Diablo IV или следующая игра Call of Duty, могут значительно повлиять на результаты.

В заключение, макроэкономические негативные факторы могут повлиять на потребительские расходы, и хотя руководство утверждает, что качественные игры процветают даже в условиях спада, игры остаются дискретными покупками. Эти факторы подчеркивают, что траектория роста Activision, хотя и многообещающая, не лишена проблем.

Сравнение консенсусных оценок Zacks для MNFT и ATVI

Консенсус-прогноз Zacks для продаж MNFT в 2025 году предполагает рост на 36,8% по сравнению с прошлым годом. Консенсус-прогноз для убытка на акцию в этом году составляет $1,68, по сравнению с убытком в $1,41 в прошлом году. Более того, прогнозы убытков на 2025 год увеличились за последние 60 дней.

Для ATVI консенсус-прогноз Zacks по продажам и EPS за финансовый 2026 год указывает на рост по сравнению с прошлым годом на 7,5% и 36,9% соответственно. Прогнозы по прибыли за финансовый 2026 год увеличились за последние 60 дней.

Показатели фондового рынка и оценки

Акции MNFT выросли на 189,5% за последний год, опередив рост своей отрасли на 28,7%. В то же время акции ATVI увеличились на 58,9% за тот же период.

MNFT в настоящее время торгуется по форвардному коэффициенту цена-выручка за 12 месяцев 12,18X, что выше его медианы 7,52X за последний год. Форвардный мультипликатор выручки ATVI составляет 5,83X, что выше его медианы 4,65X за тот же период.

Заключительные мысли

При сравнении становится очевидным, что Activision Blizzard в настоящее время занимает более сильную позицию, чем Minecraft. Хотя MNFT впечатляет быстрым ростом пользователей и уникальной экосистемой, ориентированной на создателей, он продолжает сталкиваться с проблемами прибыльности и подвержен волатильности, связанной с вирусными трендами и растущей конкуренцией. В свою очередь, ATVI эффективно реализует сбалансированную стратегию, основанную на проверенных франшизах-блокбастерах, стабильном вовлечении в живые сервисы и надежном графике релизов. Прогноз по его доходам имеет тенденцию к росту, поддерживаемый успехом как на консольном, так и на мобильном рынках, что обеспечивает более стабильную траекторию роста и лучшую видимость в краткосрочной перспективе по сравнению с Minecraft.

Оба MNFT и ATVI в настоящее время имеют рейтинг Zacks #3 (Hold).