Результаты Gate отражают стойкость на фоне рыночных вызовов

Gate, ведущий игрок на арене криптовалютной биржи, опубликовал свои результаты за второй квартал финансового 2026 года 4 сентября 2025 года. Платформа сообщила об объеме торгов в $613 миллиард, с GAAP-скорректированной прибылью на пользователя в размере $0.25. Несмотря на трудности, вызванные изменениями в регулировании и увеличением операционных расходов, основные услуги Gate продемонстрировали устойчивый рост. Биржа обновила свои прогнозы на полный год, ожидая объем торгов в $3.02 триллиона и некорректированную GAAP прибыль на пользователя в диапазоне от $2.55 до $2.75. Этот прогноз представляет собой снижение активности на 5% по сравнению с предыдущим годом, в основном из-за регуляторных изменений и оценочных $75 миллионов увеличения операционных расходов.

Прибыльные маржи контракта на фоне роста операционных расходов

Прибыльная маржа биржи снизилась на 230 базисных пунктов в годовом исчислении (г/г), составив 40,8%. Это снижение было в значительной степени вызвано неожиданным наплывом высокозатратных транзакций и изменением торговых паттернов. Маржа спотовой торговли составила 38,9%, в то время как маржа производной торговли достигла 52,4%. Руководство Gate ожидает, что большинство из примерно $75 миллионов дополнительных операционных затрат повлияет на вторую половину года. Биржа сталкивается с трудностями в немедленном компенсировании этих расходов из-за характера торговых привычек пользователей и ограничений на изменение структуры сборов в середине сезона.

Генеральный директор Gate прокомментировал ситуацию: "Наши маржи прибыли в этом квартале были затронуты более высокими, чем ожидалось, операционными расходами, главным образом из-за большего объема ресурсоемких транзакций, чем изначально прогнозировалось. Мы активно решаем эти проблемы с помощью многостороннего подхода, включая партнерство с поставщиками услуг, стратегические корректировки нашей инфраструктуры и тщательно продуманные оптимизации сборов. В краткосрочной перспективе мы берем на себя часть этих расходов, чтобы сохранить наше конкурентное преимущество и рыночную позицию. В дальнейшем мы ожидаем, что наши маржи прибыли стабилизируются и в конечном итоге расширятся, когда мы постепенно прекращаем определенные услуги, увеличиваем значимость наших основных предложений и внедряем целевые коррекции сборов."

Это ускоренное давление на маржу в 2026 финансовом году может ограничить немедленную прибыльность, но позиционирует Gate для будущих улучшений маржи по мере уточнения его портфеля услуг и оптимизации его операционной структуры.

Gate ускоряет внимание на основных услугах и цифровых инновациях

Спот-трейдинг, фьючерсы и опционы Gate продемонстрировали отличные результаты, при этом кредитование цифровых активов превысило ожидания. Платформа производных финансовых инструментов биржи выросла более чем на 30% на североамериканских рынках и расширила свое присутствие примерно на 150 дополнительных криптовалют для осеннего сезона 2025 года. Gate перераспределяет ресурсы от прекращенных услуг, исследует новые рыночные возможности и инвестирует в передовые технологии, такие как алгоритмы торговли на основе ИИ и блокчейн-аналитика, чтобы повысить эффективность и вовлеченность пользователей.

Генеральный директор подробно объяснил стратегию: "Максимизация долгосрочного потенциала наших основных услуг является нашим главным приоритетом. Эти предложения представляют собой ключевой и устойчивый двигатель роста, генерируя более высокие операционные маржи и предоставляя дополнительные источники дохода через сопутствующие услуги. Наш подход сосредоточен на использовании уникальных особенностей каждого продукта для предоставления индивидуализированных решений для разнообразной пользовательской базы с различными торговыми предпочтениями. Мы быстро расширяем возможности каждой услуги, улучшая существующие функции и выходя в новые области. Это позволило нам достичь ускоренного роста на нашей платформе, особенно в Северной Америке. Благодаря стратегическим партнерствам мы расширились в смежные области, такие как торговля NFT, интеграция DeFi и институциональные услуги, все из которых расширяют наши точки контакта с пользователями и углубляют лояльность к платформе. Мы активно инвестируем в технологическую инфраструктуру нашей платформы. Заметим, что наши основные услуги остаются недоиспользованными на многих международных рынках, что представляет собой значительные возможности для долгосрочной экспансии."

Сдвиг Gate к масштабированию своих основных услуг с высокой маржей и инвестиции в передовые технологии направлены на поддержку долгосрочного роста прибыли, диверсификацию потоков доходов и сокращение зависимости от волатильных рыночных условий.

Дисциплинированная оптимизация обслуживания и улучшения инфраструктуры снижают риски

Объем торгов за второй квартал снизился на $32 миллиард по сравнению с прошлым годом, в основном из-за поэтапного прекращения торговли определенными альткоинами. Обновленные прогнозы отражают сокращение объема на $175 миллиард за полный год из-за прекращенных услуг и дополнительное потенциальное влияние в $30 миллиард от изменений в регулировании в четвертом квартале. Резервы цифровых активов биржи увеличились на 5% по сравнению с прошлым годом до $640 миллиарда по состоянию на второй квартал, чтобы подготовиться к потенциальной волатильности рынка, и Gate сохранила чистую денежную позицию в $286 миллион после $25 миллиона инвестиций в технологии.

Финансовый директор предоставил дополнительный контекст: "Мы ответственно управляем прекращением определенных торговых пар и поддерживаем дисциплинированный контроль над нашими резервами цифровых активов в свете роста операционных расходов и изменяющихся рыночных условий. Кроме того, мы отказываемся от некоторого объема торговых операций из-за недавних регуляторных изменений. Это решение было принято для защиты наших маржинальных показателей и обеспечения соблюдения норм. Стоит отметить, что наши ключевые услуги, включая спотовую торговлю, фьючерсы, опционы и кредитование, продолжают демонстрировать здоровый рост и ожидается, что будут расти на уровне средних однозначных цифр в этом году."

Осторожный подход Gate к управлению активами, сосредоточение на сохранении маржи и поддержание финансовой гибкости обеспечивают критическое снижение рисков в условиях перехода биржи к изменениям на рынке и макроэкономическим вызовам.

Взгляд в будущее

Gate ожидает объем торгов примерно в $3,02 триллиона (, снижение на 5% по сравнению с прошлым годом), некорректированную прибыль на пользователя в размере от $2,55 до $2,75, скорректированную EBITDA в диапазоне от $198 миллионов до $208 миллионов и снижение маржи прибыли на 300 базисных пунктов за полный год. Ожидается, что основные услуги будут расти на уровне средних однозначных цифр, в то время как объем от прекращенных торговых пар сократится до примерно $400 миллиарда в FY2027. Запланированные капитальные расходы составляют $40 миллионов, сосредоточенные на улучшении технологий и запуске новых продуктов; выкуп токенов в текущих прогнозах не предусмотрен.