Доллар восстанавливается, так как доходность казначейских облигаций растет

Доллар вернулся после 1.5-месячного минимума сегодня, увеличившись на +0.08% в связи с укреплением доходности казначейских облигаций. Я наблюдал за этой моделью раньше - более высокие доходности почти всегда вызывают покрытие шортов, поскольку дифференциалы процентных ставок улучшаются. Движение доллара сегодня было особенно нестабильным, сначала упав, а затем поднявшись после того, как предварительные пересмотры эталонной зарплаты показали тревожные 911,000 рабочих мест меньше, чем сообщалось ранее до марта 2025 года. Это значительно хуже, чем ожидаемая потеря в 700,000 рабочих мест.

На долларовую силу действительно воздействуют растущие ожидания снижения ставок ФРС. Рынок теперь оценивает 10% вероятность значительного снижения на 50 б.п. на предстоящем сентябрьском заседании — ранее это считалось невозможным. После практически гарантированного снижения на 25 б.п. в сентябре, теперь есть 81% вероятность еще одного снижения на 25 б.п. в октябре, что резко увеличилось с 54% в четверг. К концу года рынки ожидают, что ставки упадут на 75 б.п. до 3.63% с текущих 4.38%.

Попытки Трампа уволить губернатора ФРС Кука и сомнительная двойная роль Стивена Миран вызывает у меня серьезные опасения по поводу независимости ФРС. Иностранные инвесторы могут начать распродажу долларовых активов, если потеряют уверенность в автономии нашего центрального банка.

EUR/USD упал на 0,21% от недавнего максимума, так как производство в обрабатывающей промышленности Франции показало самое резкое падение за 14 месяцев. Евро первоначально вырос на восприятии того, что ЕЦБ в значительной степени завершил снижение ставок, в то время как ФРС только начинает. Но дипломатические неудачи в Украине и политический хаос во Франции (Премьер-министр Байру только что потерял голосование о доверии) продолжают оказывать давление на валюту.

Тем временем, йена выросла до 3-недельного максимума по отношению к доллару после того, как Bloomberg сообщил, что чиновники Банк Японии считают, что они могут поднять ставки снова в этом году, несмотря на внутреннюю политическую нестабильность. Заказы на японские станки показали наибольшее увеличение за 5 месяцев, что дополнительно поддерживает валюту, несмотря на отставку премьер-министра Исибы после того, как его партия потеряла парламентское большинство.

Золото продолжает свой выдающийся рост, декабрьские контракты достигают новых максимумов. Центральный банк Китая увеличивает свои золотые резервы в течение десяти последовательных месяцев, в то время как политическая неопределенность во Франции и Японии вызывает спрос на активы-убежища. Цены на серебро немного снизились из-за опасений по поводу спроса на промышленный металл после слабых данных по занятости в США.

Контраст не мог быть более ясным - традиционные финансовые системы сталкиваются с растущими压力ми, в то время как драгоценные металлы продолжают укрепляться как альтернативные хранилища ценности.