Акции NIO резко упали на 9% после $1B предложения акций: стоит ли вмешиваться?

Вчера я наблюдал, как акции NIO рухнули почти на 9%, закрывшись на уровне $5.72 после того, как они объявили о новом привлечении капитала - на этот раз о колоссальном предложении акций на сумму $1 миллиард. Они планируют застыкать примерно 182 миллиона новых акций на рынке, при этом андеррайтеры могут добавить еще 27 миллионов. Неудивительно, что существующие держатели акций бегут к выходу - их доли серьезно размываются.

Руководство утверждает, что они используют наличные средства для исследований в области интеллектуальных технологий электрических автомобилей, новых моделей, расширения своей сети обмена батареями и "укрепления баланса" (, что часто переводится как "мы слишком быстро сжигаем наличные" ). Особенно беспокоит то, что это уже второй раунд привлечения капитала в этом году. В апреле они уже размыли доли акционеров, продав 136,8 миллиона акций со скидкой, что привело к падению акций до годовых минимумов.

Хотя некоторые могут рассматривать этот спад как возможность для покупки, я не уверен. Да, цифры поставок NIO выглядят впечатляюще - 72 056 автомобилей за прошлый квартал, рост на 25,6%. Их новая модель ONVO L90 кажется многообещающей с 10 575 поставками только в августе. И руководство прогнозирует 87 000-91 000 единиц на 3 квартал, что предполагает рост на 41-47% по сравнению с прошлым годом.

У их технологии есть и некоторые яркие моменты. Сеть обмена батарей (3,500+ станций по всему миру) остается отличительным преимуществом, а их собственный чип для умного вождения демонстрирует потенциал для инноваций. Они также нацеливаются на улучшение маржи за счет обновленных моделей.

Но давайте будем честными - это постоянное разбавление является тревожным знаком. Долговая нагрузка компании в 75% по отношению к капитализации вызывает опасения, а их срок безубыточности кажется все более оптимистичным. Конкуренция на рынке электромобилей в Китае жестока, оказывая неустанное давление на цены и маржу.

Хотя NIO опередила таких конкурентов, как Li Auto и XPeng за последние три месяца, увеличившись на 58% по сравнению с падением LI на 17% и приростом XPEV на 4,5%, этот сбор капитала охлаждает этот импульс. Да, аналитики прогнозируют рост выручки на 49% в 2025 году и на 41,5% в 2026 году, но какой ценой для акционеров?

Я бы воздержался от покупки на этом падении. История роста может быть убедительной для терпеливых инвесторов, готовых пережить волатильность, но с учетом интенсивной конкуренции, растущих расходов и последнего удара от размывания, акции NIO, похоже, будут сталкиваться с дальнейшими потрясениями, прежде чем найдут надежную основу.