Закончилась ли вечеринка для акций Shopify?

Question

Метеоритный рост Shopify заставляет меня задаться вопросом, может ли это ралли продолжиться. После резкого падения цены на 87% в начале этого десятилетия, акции SHOP теперь находятся в пределах досягаемости своего исторического максимума - всего на 15% ниже этой высокой отметки. За последний год акции выросли на 85%, причем более половины этих приростов пришлись только на 2024 год. Но в последнее время? Эта динамика, похоже, начинает угасать.

Я не могу не вздрогнуть от этого коэффициента P/E в 83. Даже для акций роста это уже за пределами разумной оценки. И давайте будем реалистами насчет конкурентной среды - они плавают среди акул. Amazon занимает важное место, предлагая не только товары, но и платформу для сторонних продавцов, которая, хотя и забирает часть выручки, предоставляет доступ к их огромной базе клиентов.

Тем не менее, Shopify удалось занять впечатляющие 28% рынка онлайн-магазинов в США, что делает их крупнейшей платформой электронной коммерции в стране. Они также обеспечили около 10% глобальных онлайн-магазинов. Неплохо для компании, постоянно живущей в тени Amazon.

Прогнозируемый CAGR в 19% для индустрии электронной коммерции до 2030 года, безусловно, помогает их делу. И я должен отдать должное - руководство проявило замечательную самоосознанность, когда отказалось от расширения своей дорогостоящей логистической сети. Эта дорогостоящая ошибка вбила акции в землю, но их возвращение к программному обеспечению явно принесло плоды.

Их платформа действительно выделяется. Торговцы могут настраивать свои сайты без знания программирования, а Shopify подчеркивает скорость транзакций - это имеет решающее значение для предотвращения брошенных корзин. Их экосистема выходит за пределы основных операций сайта и включает в себя email-маркетинг, платежи, управление запасами и привлечение капитала. Это создает дополнительные источники дохода, одновременно делая торговцев все более зависимыми от их платформы.

Цифры рассказывают впечатляющую историю: $5 миллиард дохода за первую половину 2025 года, что на 29% больше по сравнению с прошлым годом, в то время как расходы выросли всего на 18%. Эта дисциплина преобразовала убыток в $102 миллион в чистую прибыль в $224 миллион. Но этот коэффициент P/S в 19? Он кричит "дорого", как бы вы это ни рассмотрели.

Я не думаю, что вечеринка закончилась, но DJ, возможно, нужно изменить плейлист. Несмотря на жесткую конкуренцию, Shopify создала настоящие конкурентные преимущества благодаря своей многофункциональной платформе и обширной экосистеме. Их позиция как ведущей платформы электронной коммерции в Америке на фоне быстрого роста отрасли предполагает, что значительный потенциал все еще остается.

Тем не менее, это отношение P/S в 19 указывает на то, что цена акций опередила фундаментальные показатели. Празднование не закончится, но ожидайте временного затишья, пока оценки не догонят реальность. Долгосрочные инвесторы все еще должны ожидать роста, поскольку всё больше торговцев присоединяется к экосистеме Shopify - просто не ожидайте такого же взрывного роста, который мы наблюдали в последнее время.