Фьючерсы на какао сегодня испытывали давление вниз, декабрьские фьючерсы ICE NY какао (CCZ25) упали на -37 (-0.47%), а сентябрьские фьючерсы ICE London какао #7 (CAU25) снизились на -66 (-1.21%). Медвежье настроение на рынке обусловлено опасениями, что высокие цены на какао и тарифы могут продолжать сдерживать потребление шоколада.

Недавние отчеты крупных производителей шоколада подчеркивают влияние снижения спроса на их деятельность. Например, Lindt & Sprüngli AG в июле пересмотрела свои прогнозы по марже в сторону уменьшения, ссылаясь на более чем ожидаемое падение продаж шоколада за первое полугодие. Аналогично, Barry Callebaut AG во второй раз за квартал снизила свой прогноз объема продаж, объясняя корректировку устойчиво высокими ценами на какао. Компания теперь ожидает снижения объема продаж за полный год, сообщив о значительном снижении объема продаж на -9.5% за период с марта по май - самом значительном квартальном снижении за десять лет.

Несмотря на эти медвежьи факторы, снижение цен на какао остается несколько ограниченным из-за сокращения запасов. Запасы какао, контролируемые ICE, находящиеся в портах США, достигли трехмесячного минимума в 2,177,187 мешков в среду, подчеркивая ограничения со стороны предложения на рынке.

В начале этого месяца цены на какао выросли до двухмесячных максимумов из-за опасений относительно неблагоприятных погодных условий в регионах производства какао в Западной Африке. Сообщается, что холодная и сухая погода замедлила развитие растений в Берег Слоновой Кости и усугубила распространение черной стручковой болезни в Гане и Нигерии. Группа товарной погоды отметила, что 30 дней до 15 августа были самыми сухими для Берега Слоновой Кости за почти пять десятилетий, что может повлиять на удержание стручков какао перед началом основного сбора урожая в октябре.

Темпы экспорта какао из Кот-д'Ивуара, хотя и остаются положительными, показывают признаки умеренности. Данные правительства, опубликованные в понедельник, показали, что фермеры Кот-д'Ивуара отправили 1,79 МMT какао в порты в этом маркетинговом году с 1 октября по 24 августа, что на 5,9% больше по сравнению с предыдущим годом. Однако этот темп роста значительно ниже 35%-ного роста, наблюдаемого в декабре.

Проблемы качества, связанные с урожаем какао в Кот-д'Ивуаре среднего сбора, который в настоящее время собирается до сентября, оказали некоторую поддержку ценам. Обработчики какао сообщили о том, что отвергли грузовики с бобами какао из Кот-д'Ивуара из-за проблем с качеством, причем около 5% до 6% среднего урожая какао в каждом грузовике признаны низкокачественными, по сравнению всего с 1% во время основного сбора. Rabobank частично связывает это снижение качества с запоздалыми дождями в регионе, которые затруднили рост урожая. Средняя оценка урожая среднего сбора какао в этом году в Кот-д'Ивуаре составляет 400,000 МТ, что на 9% меньше по сравнению с прошлогодними 440,000 МТ.

В дополнение к проблемам с предложением, Нигерия, пятый по величине производитель какао в мире, прогнозирует снижение производства. Нигерийская ассоциация какао прогнозирует, что объем производства какао в стране в 2025/25 году снизится на 11% по сравнению с прошлым годом до 305 000 тонн с прогнозируемых 344 000 тонн на 2024/25 год. С положительной стороны, экспорт какао из Нигерии в июне показал скромный рост на 0,9% по сравнению с прошлым годом, достигнув 14 597 тонн.

Хотя ограничения по поставкам обеспечивают некоторую поддержку ценам на какао, слабость мирового спроса на какао продолжает оказывать давление вниз. Недавние данные от отраслевых ассоциаций рисуют мрачную картину переработки какао в основных регионах. Европейская ассоциация какао сообщила, что переработка какао в Европе во втором квартале сократилась на 7,2% в годовом исчислении до 331,762 тыс. тонн, превысив ожидания снижения на 5%. Аналогично, Ассоциация какао Азии объявила, что переработка какао в Азии во втором квартале упала на 16,3% в годовом исчислении до 176,644 тыс. тонн, что является самым низким показателем за второй квартал за восемь лет. Переработка какао в Северной Америке во втором квартале также снизилась, хотя и с более скромной скоростью 2,8% в годовом исчислении до 101,865 тыс. тонн.

С более позитивной точки зрения для предложения, Гана, второй по величине производитель какао в мире, прогнозирует увеличение производства какао. Какао-совет Ганы ожидает, что урожай какао в Гане в 2025/26 году вырастет на 8,3% по сравнению с прошлым годом, составив 650 000 МТ по сравнению с 600 000 МТ в 2024/25.

Смотря на более широкий рыночный прогноз, Международная организация какао (ICCO) пересмотрела свою оценку глобального дефицита какао на 2023/24 годы до -494 000 МТ с февральского прогноза -441 000 МТ, что является крупнейшим дефицитом за более чем шесть десятилетий. ICCO сообщила, что производство какао в 2023/24 году снизилось на 13,1% по сравнению с прошлым годом до 4,380 ММТ, при этом соотношение запасов какао к переработке снизилось до 46-летнего минимума в 27,0%. Тем не менее, в сезоне 2024/25 ICCO ожидает глобальный избыток какао в 142 000 МТ, что будет первым избытком за четыре года. Организация также прогнозирует, что производство какао в 2024/25 году вырастет на 7,8% по сравнению с прошлым годом до 4,84 ММТ.

Поскольку рынок какао ориентируется в этих сложных динамиках спроса и предложения, трейдеры и участники отрасли будут внимательно следить за погодными условиями, прогнозами производства и потребительскими тенденциями, чтобы оценить будущее направление цен на какао.