Акции Альфабета могут достичь $415 к 2030 году, но я скептически настроен.

Акции технологического гиганта в этом году пережили настоящие американские горки, поскольку такие инвесторы, как я, пытаются примирить огромные инвестиции в ИИ с впечатляющими финансовыми результатами. Пока Alphabet вкладывает миллиарды в центры обработки данных и специальные чипы, цифры говорят сами за себя - их показатели остаются сильными. Но сможет ли этот баланс сохраняться еще пять лет?

Google Cloud явно является звездным исполнителем, с доходом, увеличившимся на 32% до 13,6 миллиарда долларов, а операционная прибыль более чем удвоилась до 2,8 миллиарда долларов. Я наблюдал, как спрос на инфраструктуру ИИ напрямую влияет на их чистую прибыль. Генеральный директор Сундар Пичаи утверждает, что "ИИ положительно влияет на каждую часть бизнеса", но какой ценой?

Капитальные затраты поразительны. Они тратят 22,4 миллиарда долларов ежеквартально на недвижимость и оборудование, при этом капитальные затраты на 2025 год прогнозируются на уровне $85 миллиардов. Это не инвестиции - это безумная трата, которая меня беспокоит.

Подсчитав, прибыль Alphabet составляет около 9,39 долларов на акцию. Если выручка будет расти на 12% ежегодно при стабильных маржах, мы можем увидеть, что EPS достигнет 16,5 долларов к 2030 году. Применив множитель 25x, вы получите примерно $415 за акцию. Это неплохо, но не впечатляющая доходность за пять лет.

Несколько тревожных сигналов заставляют меня сомневаться в этом радужном прогнозе. Прибыль от инвестиций добавила $0.85 к недавнему EPS - это нестабильный фактор, который может легко измениться. Амортизация неизбежно возрастет, поскольку сегодняшние огромные капитальные затраты отразятся в отчете о прибылях и убытках. Тем временем, расходы на привлечение трафика и регуляторные ограничения становятся все более значительными, не говоря уже о растущей конкуренции со стороны других игроков в области ИИ.

Хотя выкуп акций ($13.6 миллиардов в прошлом квартале) и расширение облачной маржи обеспечивают некоторую подушку, мне интересно, действительно ли этот прогноз "консервативный", как утверждается. Alphabet нуждается в безупречном выполнении ИИ при сохранении дисциплины - трудный баланс, когда вы сжигаете наличные в таком темпе.

Рынок, похоже, верит в способность Google поддерживать свое господство, превращаясь в мощного игрока в области ИИ. Я не полностью убежден. Эта $415 цель предполагает, что все будет правильно в секторе, где разрушения происходят за ночь. Инвесторам в технологии следует действовать с осторожностью.