Система ценообразования Binance вышла из строя, USDe ужасная свеча с длинным фитилем! Истина за компенсацией в 283 миллиона долларов

С 10 по 11 октября крипторынок пережил ужасные моменты, подобные "черной пятнице". После объявления Трампа о 100%-ном тарифе на Китай почти 450 миллиардов долларов рыночной капитализации мгновенно испарились, установив рекорд по однодневному ликвидированию — 19 миллиардов долларов.

В этом хаосе синтетическая стабильная монета USDe, выпущенная Ethena Labs, пережила шокирующий момент на бирже Binance: цена упала до 0,65 долларов, что на 35% ниже привязанной цены в 1 доллар.

!

Мгновенное падение на 35%, компенсация в 2,83 миллиарда долларов

13 октября Binance опубликовал уведомление, в котором подводит итоги технического сбоя и события с отклонением активов, подтвердив, что возместил пострадавшим пользователям около 283 миллионов долларов и завершил выплаты в течение 24 часов.

Удивительно, но Binance заявила, что платформа взяла на себя все убытки для пользователей, которые были вынуждены закрыть свои позиции из-за наличия активов, таких как USDe, в качестве залога.

Этот кризис, который можно было избежать, разразился из-за внутренних недостатков механизма централизованных бирж, что вызвало глубокое переосмысление прозрачности торговли и ценовых механизмов в отрасли.

Глаз шторма: почему ценовая система Binance дала сбой?

Смертельный дефект ценообразования внутренней книги заказов

Основатель Ethena Labs Гай Янг после происшествия четко указал, что процесс "выпуска и выкупа" USDe в данном инциденте "работает нормально", и связанные залоговые активы и механизмы не имеют аномалий. Он подчеркнул, что явление расцепления произошло только на платформе Binance, исключая общий системный риск.

Корень проблемы заключается в механизме ценообразования Binance. Young указывает, что "Binance не использует внешние ценовые оракулы, а формирует котировки USDe на основе данных своего внутреннего ордербука", что приводит к искажению цен при недостаточной ликвидности.

механизм арбитража маркетмейкеров разрывается

В момент события на Binance возникли задержки с депозитами и выводом USDe, что сдерживало маркет-мейкеров от проведения арбитража между платформами, эффективно предотвращая стабилизацию цен.

В контрасте с этим, USDe в таких основных децентрализованных биржах, как Curve, Fluid и Uniswap, в общей сложности произвел около 2 миллиардов долларов США в сделках по выкупу, но отклонение цены контролировалось в пределах около 0,3%.

Совершенно не случайно: судьба "втыкающих иголок" централизованных бирж

Предостережение от Gate

На самом деле, события «втыкания» на бирже не являются редкостью. 4 июня этого года, после того как Gate запустил бессрочный контракт $LA/USDT, произошла аналогичная ситуация: цена за считанные секунды взлетела с 0.36 долларов до 27 долларов, а затем резко упала до 0.2 долларов, в то время как на других биржах цена на спот оставалась стабильной на уровне около 1 доллара.

Это отклонение от нормальных колебаний, явление "вставной иглы", привело к тому, что большое количество пользователей потеряло средства за короткое время, некоторые аккаунты даже оказались с отрицательным балансом. Хотя Gate в конечном итоге пообещал выплатить 30 миллионов долларов, решение компенсировать только часть с отрицательным балансом и не компенсировать ликвидацию вызвало сильное недовольство пользователей.

общие проблемы централизованных бирж

Эти события раскрывают структурные проблемы, присущие централизованным биржам:

• Риски черного ящика: непрозрачность книги заказов CEX, что может вызвать подозрения в манипуляциях и накрутке объема.
• Уязвимости управления рисками: высокие кредитные плечи в контрактах + централизованное клиринг, в экстремальных рыночных условиях пользователи становятся «мясом».
• Единый источник данных: чрезмерная зависимость от внутренних ценовых индикаторов, легко искажается в ненормальных рыночных условиях

Правда за кризисом: USDe действительно отвязан?

Механизм на блокчейне работает нормально

Данные подтверждают, что стабильный механизм USDe на протяжении всего события на самом деле выдержал испытание. Young заявил, что в период пика рыночной паники более 2 миллиардов долларов было успешно выкуплено в течение 24 часов, что стало историческим рекордом.

Основные децентрализованные торговые платформы имеют отклонение цен ниже 0,3%, что близко к колебаниям USDC к USDT.

Рынок без панического вывода средств

Young подчеркивает, что на рынке уже подготовлено более 90 миллиардов долларов США ликвидных активов для поддержки резервов стабильной монеты USDe, USDT и USDC.

А в этом инциденте фактическая сумма, которая была выведена, составляет лишь небольшую часть, что свидетельствует о том, что на рынке нет панического вывода средств.

Поправка после утраты: реакция Binance и Ethena на произошедшее

Техническое исправление Binance

Бинанс в объявлении объяснил причины экстремальных колебаний цен на некоторые торговые пары спотовых сделок:

1. Исторические ордера срабатывают при односторонней ликвидности: некоторые исторические лимитные ордера долгое время остаются в системе, и в условиях экстремального давления на продажу и нехватки покупок, продажи совершаются с этими устаревшими покупками, что приводит к мгновенному падению цены.
2. Проблема отображения "нулевой цены": некоторые торговые пары недавно изменили минимальную точность报价, что привело к тому, что цена на экране отображается как "0". Это лишь проблема отображения, а не реальная цена сделки равная нулю.

Бинанс обязуется оптимизировать отображение пользовательского интерфейса и исправить проблемы с отображением аномальных цен, чтобы улучшить опыт торговли.

Оптимизация механизма Ethena

Ethena в будущем будет использовать механизм доказательства реальных резервов, чтобы помочь таким поставщикам оракулов, как Chaos Labs и Chainlink, быстро различать две ситуации: "временные ценовые отклонения" и "постоянное повреждение залога".

В то же время Ethena также открывает возможность любому DeFi платформе или бирже подать заявку на API Key для немедленного доступа к прозрачности резервов USDe.

Отражение в отрасли: борьба за ценовое право между CEX и DEX

Этот инцидент с отвязкой USDe снова вызвал вопросы к механизмам ценообразования централизованных бирж. Когда внутренние ценовые индикаторы биржи могут значительно отклоняться от взвешенной по ликвидности цены по сети, разумность ее ценового влияния становится сомнительной.

Это аналогично проблеме прозрачности, поднятой пользователями в Gate "LA插针门". В том инциденте пользователи настоятельно требовали от платформы раскрытия состава индексных источников и аномальных журналов, чтобы доказать отсутствие внутреннего манипулирования.

Децентрализованные биржи, наоборот, продемонстрировали более устойчивое ценовое поведение в этом событии. Децентрализованные оракулы, такие как Chainlink, эффективно избегают ценовых аномалий, вызванных отказом в одной точке, агрегируя несколько источников данных.

Уроки прошлого: Откровения о рисках для трейдеров

Для обычных трейдеров это событие предоставило ценное обучение по управлению рисками:

1. Будьте осторожны с ценами на одном обменнике: когда цена актива на определенном обменнике значительно отклоняется от основной, будьте бдительны, это может быть внутренней проблемой обменника, а не самой актива.
2. Осторожно с высоким кредитным плечом: в экстремальных условиях высокое кредитное плечо может легко привести к ликвидации, даже если в качестве залога используются стабильные монеты.
3. Обратите внимание на глубину ликвидности: на спотовом рынке USDe всего за 6 миллионов долларов возникнет 4% проскальзывание, активы с недостаточной ликвидностью подвержены более экстремальным колебаниям.
4. Понимание механизма ценообразования платформы: понимание механизмов ценообразования различных бирж, приоритетное использование платформ с надежными внешними оракулами.

Заключение: Прозрачность является обязательным путем для биржи

Бинанс выплатил 283 миллиона долларов за событие развязки USDe, что не только является компенсацией для затронутых пользователей, но и ценой за недостатки механизма ценообразования централизованных бирж. Как сказал основатель Ethena Гай Янг, "так называемая развязка USDe на самом деле является лишь внутренним ценовым аномалией Бинанс, тогда как цены на других основных рынках совершенно нормальны."

Этот кризис снова напоминает всей отрасли: прозрачность является жизненной линией бирж, а децентрализованная инфраструктура является эффективным путем решения этих болевых точек. С ужесточением регулирования и повышением осведомленности пользователей пространство для "черного ящика" централизованных бирж будет все меньше, а полная прозрачность стала необратимой тенденцией.

Для обычных инвесторов это событие стало ярким уроком по управлению рисками — даже на крупнейших биржах важно понимать их механизмы работы и диверсифицировать риски, чтобы действительно оставаться на плаву в бурях крипторынка.