Я занимаюсь торговлей опционами уже несколько лет, и сочетание ETF и опционов является чем-то, что меня особенно fascinирует. Эта эволюция финансовых инструментов предоставляет розничным инвесторам, таким как я, доступ к сложным стратегиям, которые раньше были доступны только институциональным игрокам.

Взрывной рост ETF с опционным оверлеем - с всего лишь $5 миллиарда до $160 миллиарда сегодня - говорит о большом интересе инвесторов к альтернативным профилям доходности. Я не удивлён, что этот сегмент стремительно развился после обвала из-за COVID, когда многие инвесторы понесли убытки из-за традиционного акционерного участия.

Больше всего меня поражает в этих продуктах то, как они трансформируют соотношение риска и вознаграждения. Традиционные инвестиции в акции следуют этой линейной диагональной линии - вы полностью подвержены как повышению, так и понижению. Но с помощью умных комбинаций опционов эти ETF создают нелинейные структуры выплат, которые могут ограничить убытки, увеличить доход или ограничить рост в обмен на другие преимущества.

Стратегии покрытого опциона на продажу особенно популярны, особенно в условиях бокового рынка. Фонды, такие как QYLD, генерируют значительный доход, продавая колл-опционы на свои акции. Но давайте будем честными - бесплатного обеда здесь нет. Этот доход приходит с ценой ограниченного потенциала роста, если рынки сильно поднимутся.

Стратегии буферов меня интересуют еще больше. То, как они комбинируют длинные и короткие позиции как в коллах, так и в путах для создания определенных результатов, довольно элегантно, хотя потенциально дорого с точки зрения сборов. Защита от просадки, показанная на графике 7, делает эти продукты убедительным выбором в условиях рыночного стресса.

Доминирование J.P. Morgan в этой области с $65 миллиардами активов показывает, насколько мейнстримными стали эти продукты. Их фонды JEPQ и JEPI привлекли огромные потоки средств, хотя мне интересно, действительно ли инвесторы понимают связанные с этим компромиссы.

Эти продукты подходят не всем. Сложность означает, что многие розничные инвесторы могут не полностью понимать, как эти стратегии работают в различных рыночных условиях. Я видел слишком много людей, гоняющихся за доходностью, не понимая рисков или ограничений.

Эволюция этих ETF с опционными оверлеями представляет собой ещё один пример финансовых инноваций, демократизирующих доступ к сложным стратегиям - к лучшему или худшему.