Я с растущим скептицизмом наблюдал за акциями Palo Alto Networks в этом году. Несмотря на рост на 19,5% с начала года, PANW значительно отстает от своих коллег по кибербезопасности - акции CyberArk выросли на 54,3%, CrowdStrike увеличились на 49%, а Zscaler подскочили на 73,8%. Этот гэп в производительности рассказывает историю, которую инвесторы не должны игнорировать.

Беспокойный паттерн заключается в замедляющейся траектории роста PANW. Рост выручки упал с середины 20% до всего лишь середины 10%, при этом руководство прогнозирует только 14% роста на финансовый 2026 год. Еще более тревожным является шесть последовательных кварталов замедления роста ARR в области безопасности нового поколения - падение с более 45% до ожидаемых 26-27%. Это не просто цифры; это предупреждающие знаки в секторе с высоким ростом, где важна динамика.

В то время как бычьи аналитики указывают на массовое расширение рынка кибербезопасности, (прогнозируемое на уровне $562.77 миллиардов к 2032), я сомневаюсь, сможет ли PANW сохранить свою лидирующую позицию. Да, их инициатива в области ИИ, такие как Cortex XSIAM и Prisma AIRS, показывают перспективы, но конкуренты инновационно развиваются быстрее и агрессивнее захватывают долю рынка.

Приобретение CyberArk кажется более оборонительным, чем оппортунистическим - оно заполняет гэп в защите идентичности, а не раздвигает границы. И хотя акции PANW торгуются по, казалось бы, разумной цене 13,21x P/S по сравнению с аналогами, эта скидка может просто отражать признание рынка его замедляющегося роста.

Для текущих акционеров имеет смысл держать акции, учитывая установленную позицию компании и разумную оценку. Но я бы не спешил добавлять позиции, когда в этой области явно есть более динамичные игроки, которые эффективнее захватывают волну кибербезопасности, движимую ИИ.