Hims & Hers Акции: Неожиданный любимец цифрового здравоохранения

Смотря на недавние результаты Hims & Hers Health's (HIMS), я не могу не впечатлиться его ошеломляющим скачком на 90,4% всего за три месяца. Эта цифровая платформа здравоохранения значительно опередила скромный рост своей отрасли на 13,9%, оставив позади как 1,5% роста более широкого сектора, так и уважительные 18,6% прироста S&P 500.

Что движет этим замечательным скачком? Стратегическое расширение компании в Канаде после приобретения европейской цифровой платформы здравоохранения ZAVA предполагает агрессивную стратегию глобального роста. Их результаты за 1 квартал 2025 года показали значительное улучшение как в доходах, так и в прибыльности, с особенно сильными показателями в их онлайн-каналах и ростом числа подписчиков.

Я наблюдал, как развивалась эта сфера телездоровья, и HIMS, похоже, обходит конкурентов, таких как Teladoc Health и American Well, которые за тот же период получили лишь 15,4% и 18,5% соответственно. Прогнозы компании по выручке на II квартал 2025 года ($530-550 миллионов, что на 68-74% больше по сравнению с прошлым годом), и ожидания по полному году ($2,3-2,4 миллиарда, что представляет собой рост на 56-63%), свидетельствуют о доверии руководства.

Их расширение в область лечения потери веса выглядит особенно разумным. Предлагая как компаундированные инъекционные семаглутиды, так и брендированные варианты, они используют бум терапии GLP-1, сохраняя при этом свою модель подписки. Этот подход обеспечивает предсказуемые потоки доходов и удержание клиентов, поддерживая при этом операционную эффективность.

Предложение конвертируемых облигаций на сумму $870 миллионов, объявленное в мае, сигнализирует о серьезных инвестициях в глобальную экспансию, стратегические приобретения и возможности ИИ. Их расширение в Канаде, похоже, стратегически совпадает с ожидаемой мировой доступностью генерического семаглутида, потенциально предлагая лечение по значительным скидкам по сравнению с брендированными версиями.

Тем не менее, меня беспокоят некоторые знаки тревоги. Прекращение сотрудничества с Novo Nordisk поднимает серьезные вопросы о маркетинговых практиках HIMS и соблюдении нормативных требований. Сокращение валовой маржи в первом квартале на 886 базисных пунктов из-за скачка затрат является еще одним тревожным сигналом, который может помешать будущей производительности, если его не контролировать.

С точки зрения оценки, HIMS торгуется по прогнозируемому P/S 4.4X – ниже среднего значения по отрасли 5.7X, но выше его пятилетней медианы 2.3X. Это предполагает, что рынок ожидает продолжения сильных результатов по сравнению с его историей, хотя все еще предлагает потенциальную ценность по сравнению с отраслевыми аналогами.

Для инвесторов, уже владеющих HIMS, сильная траектория роста и Знак роста Zacks A предполагают потенциал для дальнейших увеличений. Новые инвесторы могут увидеть привлекательную точку входа, несмотря на недавние скачки цен, особенно если компания сможет решить свои проблемы с маржей и регуляторные вопросы.

Цифровая революция в области здравоохранения явно набирает обороты, и HIMS, похоже, находится на переднем крае этого процесса, хотя и не без рисков, требующих внимательного наблюдения.