Криптовалютный рынок все еще оправляется от того, что аналитики теперь называют крупнейшим за один день событием ликвидации в истории цифровых активов, потрясающим уничтожением $19 миллиардов, которое произошло в течение нескольких часов после объявления президентом США Дональдом Трампом о новых тарифах на Китай, согласно подробному отчету.

События, вызванные неожиданным повышением тарифов, выявили хрупкий баланс между высоким кредитным плечом, низкой ликвидностью и автоматизированными торговыми системами, которые доминируют в сегодняшнем крипто-ландшафте. С ранних торговых часов в Азии до послеобеденной сессии в США более 1,6 миллиона трейдеров были ликвидированы, как показывает информация от CoinGlass.

Кто остался с мешком?

После этого участники рынка стремились выяснить, кто понес наибольшие убытки. Несмотря на широкие слухи о крахе крупного институционального "кита", руководители ведущих компаний сообщили репортерам, что не смогли определить ни одну отдельную сущность, которая бы обрушилась.

Вместо этого аналитики считают, что ущерб был широко распределен среди розничных и кредитных трейдеров альткойнов, где ликвидность низкая, а волатильность усиливает убытки. По словам Заира Эбтикара, основателя Split Capital, многие ордерные книги альткойнов "умирают", как только цены выходят за пределы 10% их глубины, усиливая обвал, поскольку несколько активов падали одновременно.

Гипержидкость и роль автоматического уменьшения кредитного плеча

Среди наиболее пострадавших площадок была Hyperliquid, деривативная биржа, которая за 24 часа зафиксировала более $10 миллиардов в ликвидациях, больше, чем на одной определенной торговой платформе, несмотря на меньший размер. Механизм автоматического делевериджа (ADL) платформы, предназначенный для защиты биржи от неплатежеспособности, вероятно, усугубил хаос, принудительно закрывая прибыльные позиции для компенсации невыполненных ликвидаций.

"Этот механизм не лишен осложнений," отметил Спенсер Холларн, глобальный руководитель OTC-торговли в GSR. Он объяснил, что ADL может оставить "участников с рыночной нейтральностью с дисбалансом в книгах," заставляя их резко закрывать позиции и углубляя волатильность.

Тем не менее, не все потеряли. Хранилище HLP Hyperliquid, общественный ликвидный пул, который поглощает проблемные позиции, по сообщениям, заработало более $30 миллионов во время распродажи, покупая активы по большим скидкам и перепродавая их во время восстановлений.

Момент финансового кризиса для криптовалют?

Промышленные наблюдатели говорят, что резкое падение напоминало мини-финансовый кризис, а не обычное ликвидирование заимствований. Тарун Читра, соучредитель Gauntlet Networks, утверждал, что "способ, которым альткойны распродались, был вызван скорее паникой на спотовом рынке, чем чистым уменьшением заемных средств", предполагая, что продажа на основе страха доминировала над алгоритмическими триггерами.

Хотя Биткойн и Эфириум с тех пор стабилизировались, полная степень ущерба остается неясной.

Это событие служит ярким напоминанием о том, что в 24/7 экосистеме криптовалюты ликвидность никогда не спит, но и риски тоже.