Раскрытие рисков валютных фондов: скрытые опасности под поверхностью безопасности

Денежные фонды часто воспринимаются инвесторами как практически безрисковый инвестиционный выбор, но я лично считаю, что такое восприятие несколько чрезмерно оптимистично. Будучи инвестором, который когда-то вложил большую часть своих свободных средств в денежные фонды, я глубоко осознал, что хотя эти продукты и имеют низкий риск, они вовсе не безрисковы.

Денежные фонды в основном инвестируют в краткосрочные облигации, банковские депозиты и другие низкорисковые активы, что действительно делает их риск дефолта крайне низким. Но под 99,9% безопасностью на самом деле это не является продуктом, полностью защищающим капитал в юридическом смысле. Этот момент многие инвесторы легко упускают из виду.

Согласно моему опыту, валютные фонды сталкиваются с тремя основными рисками:

Во-первых, это кредитный риск. Хотя валютные фонды инвестируют только в высоко оцененные активы, в случае возникновения проблем у эмитента облигаций, которые они держат, чистая стоимость фонда будет затронута. Особенно это касается тех фондов, которые для достижения более высокой доходности инвестируют в более низкокачественные облигации, что увеличивает риск.

Во-вторых, это риск ликвидности. В периоды рыночной турбулентности, если большое количество инвесторов одновременно осуществляет выкуп, фонды могут столкнуться с ликвидным давлением. Эта ситуация особенно ярко проявляется в конце квартала, особенно фонды с высоким уровнем институциональных инвесторов более подвержены ударам. Данные показывают, что фонды, в которых доля индивидуальных инвесторов превышает 70%, имеют более стабильные выкупы, тогда как фонды, ориентированные на институциональные инвестиции, часто испытывают более значительные выкупы.

Наконец, это риск процентной ставки. Когда рыночные процентные ставки растут, стоимость фиксированных доходных ценных бумаг, принадлежащих денежным фондам, падает. Хотя влияние ограничено, это все же может привести к колебаниям краткосрочных доходностей и даже к появлению отрицательных значений.

Регуляторы также осознали эти риски и установили множество ограничений для денежного фонда. Например, для фондов с высокой концентрацией клиентов требуются более строгие требования к ликвидности и контролю за инвестиционными сроками. Для фондов, где доля десяти крупнейших держателей превышает 50%, средний оставшийся срок инвестиций не должен превышать 60 дней, и не менее 30% активов должно быть инвестировано в высоколиквидные активы.

Я считаю, что инвесторы не должны просто рассматривать денежные фонды как замену банковским депозитам. Хотя они в большинстве случаев показывают стабильные результаты, в условиях экстремального рынка они все же могут столкнуться с рисками. Более разумным подходом будет диверсификация инвестиций и выбор фондов с более разнообразной клиентской структурой и меньшей долей институциональных инвесторов.

Как мелкие инвесторы, мы должны ясно осознавать, что на финансовых рынках нет действительно "нулевого риска" продукта, даже широко считаемые самыми безопасными денежными фондами не являются исключением.