Недавние исследования Standard Chartered предупредили, что стейблкоины могут отнять до $1 триллиона у банков развивающихся рынков (EM) в течение следующих трех лет, так как вкладчики устремляются к цифровым долларовым активам.

Хотя эта цифра представляет собой всего около 2% от общего объема депозитов в самых уязвимых экономиках, структурные последствия могут быть историческими.

Эксперты высказываются по поводу предупреждения Standard Chartered о стабильной монете на сумму $1 триллион

Отчет, возглавляемый Джеффом Кендриком, глобальным руководителем исследований цифровых активов, и Мадхуром Джхой, руководителем тематических исследований, отметил Египет, Пакистан, Бангладеш и Шри-Ланку как самые подверженные.

Их результаты указывают на растущую миграцию банковских функций в сектор цифровых небанковских услуг. Это открытие произошло на фоне того, что стейблкоины все больше предоставляют потребителям доступ к счету в долларах США без традиционных посредников.

"С ростом стейблкоинов мы думаем, что будут несколько неожиданных последствий, первое из которых - это возможность вывода депозитов из банков развивающихся рынков," - заявила команда.

Тем не менее, не все рассматривают сдвиг в $1 триллион как односторонний отток. Доминик Швентер, операционный директор Lisk, считает, что предупреждение Standard Chartered может упускать из виду ключевую параллельную тенденцию: рост стабильных монет в местной валюте на развивающихся рынках.

"Хотя доступ к цифровым долларом США остается ключевым использованием, гораздо более значительное изменение, которое сейчас происходит, - это стремительный рост и принятие стабильных монет местной валюты," отметил Швентер.

Швентер привел примеры, такие как cNGN в Нигерии, IDRX в Индонезии и предстоящая стейблкоин, обеспеченная рупией, в Индии.

Согласно руководителю Lisk, хотя стейблкоины могут снизить зависимость от банков, большинство пользователей все же предпочитают какую-то форму кастодиального доверия.

"Большинство людей чувствуют себя некомфортно с полной самокустодией и предпочитают доверять свои средства надежной третьей стороне --- будь то банк, нео-банк, финтех или криптообменник," сказал он.

Поэтому неясно, изменится ли поведение достаточно, чтобы вызвать масштабную дезинтермедиацию, как намекает Standard Chartered.

Для него стейблкоины не заменяют банки. Скорее, они заставляют эволюционировать. Швенгер описал стейблкоины как следующий шаг в эволюции денег, утверждая, что они нарушат работу устаревших институтов, которые не смогут адаптироваться.

Тем не менее, он признал, что все равно будет высокий спрос на банки и финтехи, которые могут предложить безопасное хранение и интуитивно понятный интерфейс.

Стейблкоины как новый долларовый стандарт: второй Бреттон-Вудс?

В другом месте Роберт Шмидт, соучредитель Cork Protocol, говорит, что прогноз Standard Chartered может сигнализировать не что иное, как "второй Бреттон-Вудс". Это намекает на момент структурного перераспределения в организации и контроле над глобальным капиталом.

Шмитт отметил, что стейблкоины способствуют гораздо более широкому использованию долларов в развивающихся экономиках. Это, по его словам, является частью их важности в стратегической повестке США.

"После Бреттон-Вудса большая часть мировой торговли проводилась в долларах. Закон GENIUS и распространение стейблкоинов на развивающихся рынках действуют как второй Бреттон-Вудс; вместо того чтобы ограничиваться только товарами и торговлей, вся коммерция и транзакции могут быть бесшовно рассчитаны с использованием долларовых путей с очень низкими затратами." - заявил Шмитт.

По мнению Шмитта, стейблкоины расширяют гегемонию доллара за пределы традиционных финансовых каналов, вовлекая целые экономики в цифровую долларовую систему.

Если Бреттон-Вудс переопределил послевоенные финансы, связав глобальную систему с долларом США, то стейблкоины могут представлять собой перезапуск 21-го века. Однако для развивающихся рынков это обусловлено кодом, финтехами и рыночным спросом, а не центральными банками.

Власть индивидууму --- и давление на государство

Примечательно, что стейблкоины являются как спасательным кругом, так и бременем для развивающихся рынков, таких как Нигерия, Египет и Аргентина, среди прочих.

С одной стороны, они предлагают гражданам защиту от инфляции и контроля капитала. С другой стороны, они угрожают контролю центральных банков над денежной политикой.

"Стейблкоины меняют баланс власти в пользу отдельных людей. Это как печатный станок или интернет. Эти технологии демократизировали доступ к информации и преобразовали общества," отметил Шмитт.

Исполнительный директор Cork Protocol утверждает, что рост стейблкоинов изменит структуру самих финансовых учреждений.

«Этот инструмент окажет значительное влияние на структуру финансовых учреждений», сказал он, отметив, что частные лица все чаще могут полностью обходить национальные банковские системы.

Регулирование и глобальное сравнение

Хотя оба эксперта согласны с тем, что регулирование повлияет на то, как будет происходить этот переход, их интерпретации резко расходятся.

Шмитт предупреждает, что авторитарно настроенные правительства могут ответить на принятие стейблкоинов ограничительными рамками, "похожими на MiCA", чтобы защитить свой монетарный контроль.

"Проблема с криптовалютой, особенно с развитием инструментов конфиденциальности, будет заключаться в обеспечении соблюдения," сказал он. "Вам не нужна ничья разрешение, чтобы создать кошелек и обменивать USDC."

Тем не менее, Швентер утверждает, что развивающиеся рынки не так нерегулируемы, как часто изображается.

"Такие страны, как Индонезия, Малайзия и Нигерия, на самом деле имеют более высокие оценки по ясности регулирования, чем многие развитые экономики," сказал он. "Тем временем Аргентина, Бразилия и Филиппины примерно на одном уровне с частями Европы."

Он также считает, что закон GENIUS в США окажет давление на другие страны, чтобы они ускорили свои собственные рамки.

Реальная граница — это необходимость, а не спекуляция

Для Шмита и Швентера истории роста Web3 в Африке и Азии имеют общую черту: необходимость. В экономиках с нестабильными валютами и сломанными финансовыми системами криптовалюта нашла истинное соответствие продукту и рынку, при этом Шмит отметил, что это (стейблкоины) решает повседневные банковские потребности.

Швентер согласен, добавляя, что развивающиеся рынки могут на самом деле установить глобальный стандарт для реальной полезности блокчейна.

"Широкое распространение стейблкоинов в этих экономиках доказало соответствие продукта рынку," сказал он. "Они уже глубоко интегрированы в финансовую и бизнес-инфраструктуру."

Если Standard Chartered прав, то в следующие три года мы можем стать свидетелями переопределения денежной географии, где цифровые доллары, местные стейблкоины и токенизированные активы сосуществуют в фрагментированной, но связанной финансовой экосистеме.

Шмитт описывает это как "следующую капитальную волну", где венчурный капитал переходит от спекулятивных западных ставок к стартапам, ориентированным на полезность, в Глобальном Юге.

Швентер видит ту же направленность, отмечая, что EMpower Fund от Lisk в размере $15 миллионов нацелен на основателей в Африке и других развивающихся рынках, чтобы помочь построить это будущее.

На кону стоит не только то, куда течет капитал, но и кто его контролирует --- банки, блокчейны или миллиарды людей, находящихся между ними.

Если история чему-то учит, каждый момент Бреттон-Вудса имеет своих победителей и проигравших. На этот раз, возможно, бухгалтерия будет в блокчейне.