Акции FuelCell взлетают с удвоением доходов в Q3

Ключевые моменты

• Доходы почти удвоились, увеличившись на 97% до 46,7 миллионов долларов в третьем квартале финансового года 2025, благодаря большим поставкам продукции.

• Чистый убыток значительно увеличился из-за расходов на реструктуризацию и немонетарного ухудшения, но скорректированный чистый убыток на акцию улучшился до $(0,95).

• Заказная корзина умеренно увеличилась до 1,240 миллиарда долларов, но какое разочарование! Корзины продуктов и услуг сократились, что показывает, что им срочно нужны новые клиенты.

FuelCell Energy, разработчик технологий топливных элементов для производства электроэнергии, водорода и улавливания углерода, представила результаты третьего финансового квартала 2025 года 9 сентября. Основным событием стал значительный рост доходов благодаря разовым продажам продукции, в то время как рентабельность ухудшилась из-за крупных расходов на реструктуризацию. Скорректированные операционные убытки снизились по сравнению с прошлым годом. Квартал показал начальные преимущества от мер по сокращению затрат, но также продолжает борьбу компании за создание стабильного и разнообразного роста.

| Метрика | Q3 2025 | Q3 2024 | Изменение по сравнению с прошлым годом | |---------|---------|---------|-------------------| | Чистая скорректированная убыток на акцию | $(0,95) | $(1,74) | 45,4% | | Доходы | $46,7 миллиона | $23,7 миллиона | 97% | | Валовая потеря | $(5,1) миллионов | $(6,2) миллионов | -17,7% | | Операционная потеря | $(95,4) миллионов | $(33,6) миллионов | -184% | | Скорректированный EBITDA | $(16,4) миллионов | $(20,1) миллионов | -18% | | Общая сумма кошелька | $1.240 миллионов | $1.200 миллионов | 4% |

О бизнесе FuelCell Energy

FuelCell строит и эксплуатирует энергетические системы на основе топливных элементов для предприятий, коммунальных служб и государств. Их технология позволяет генерировать электричество и водород с более низкими выбросами, чем традиционные электростанции. У них есть семейства продуктов, сосредоточенные на карбонатных топливных элементах для распределенной генерации, и они продолжают исследовать системы на основе твердых оксидов для производства водорода и улавливания углерода.

Компания сосредоточила свои усилия на коммерциализации технологии угольных топливных элементов, сокращая расходы на исследования следующего поколения и увеличивая свой портфель как в распределенной генерации, так и в центрах обработки данных. Ключевые факторы включают заключение долгосрочных сервисных соглашений, увеличение производства в рентабельном масштабе и поддержание ликвидности, одновременно инвестируя в снижение затрат.

Основные моменты квартала

Доходы почти удвоились, составив 46,7 миллионов долларов, благодаря большим поставкам продукции по соглашению с Gyeonggi Green Energy, корейским партнером. Какая случайность! Доходы от продукции составили большую часть с $26 миллиона, демонстрируя очень концентрированный профиль доходов. Соглашения о сервисе принесли 3,1 миллиона долларов, также связанные с корейской деятельностью. Тем не менее, доходы от производства электроэнергии упали на 7,5% из-за планового обслуживания, а доходы от передовых технологий снизились на 39%.

Основные потери резко увеличились из-за обесценивания и реструктуризации. Операционные расходы возросли до 90,2 миллиона долларов, в основном из-за того, что компания амортизировала 64,5 миллиона долларов по активам, связанным с платформами на твердом оксиде. Кассовые расходы на реструктуризацию составили 4,1 миллиона долларов. Чистый убыток увеличился до (92,5) миллиона долларов. Однако, исключая эти единовременные расходы, чистый убыток на акцию улучшился до (0,95), что свидетельствует о первоначальном прогрессе программы по сокращению затрат.

Валовая прибыль улучшилась, но по-прежнему оставалась отрицательной на уровне $(5,1) миллионов, поскольку потери в области передовых технологий и услуг продолжались. Руководство напрямую связывает рост доходов с корейским контрактом, заявив: "Доходы за третий квартал в размере $46,7 миллионов составляют увеличение на 97% по сравнению с сопоставимым кварталом прошлого года."

Заказная стоимость увеличилась на 4% до 1,240 миллионов долларов в общей сложности. Портфель генерации вырос до $955 миллионов после получения контракта на 20 лет для проекта Хартфорд в Коннектикуте. В то же время портфели продуктов и услуг сократились, что отражает нехватку новых заказов. Портфель передовых технологий сократился почти вдвое.

FuelCell выпустила 6,8 миллиона новых акций, привлекая около $38 миллионов, и еще 2,7 миллиона после квартала за $12,1 миллиона дополнительно. Это поддержало ликвидность, с неограниченной наличностью в $174,7 миллиона. Количество акций увеличилось до 29,6 миллиона, что указывает на разводнение для акционеров. Эта ликвидность помогает финансировать операции, но подчеркивает необходимость сбалансировать потребление наличности и привлечение капитала.

Стратегический и продуктовый контекст

Основным коммерческим продуктом FuelCell является платформа угольных топливных элементов, используемая для распределенной генерации и поставки энергии на месте. Также компания предлагает продукты с передовыми технологиями, хотя в этом квартале значительно сократила инвестиции в эти области.

В течение последнего года компания работала над своей позицией в области энергетических решений для дата-центров, продавая модульные продукты напрямую американским клиентам. Портфель Dedicated Power Partners по-прежнему является значительным направлением, хотя ни один из отчётных контрактов пока не материализовался в доход. Партнёрства с ExxonMobil для исследований по улавливанию углерода и с Gyeonggi Green Energy способствовали доходам, но масштаб всё ещё мал и в основном вне основного американского рынка.

Перспективы и что нужно наблюдать

Руководство не предоставило формальных финансовых ориентиров на оставшуюся часть финансового года 2025. Вместо этого оно подчеркнуло, что внутреннее сокращение затрат, обновленный акцент на платформе карбоната и инвестиции в укрепление своего портфеля продаж позиционируют компанию для будущего роста и потенциальной рентабельности. Любое позитивное изменение в финансовых результатах будет зависеть от получения новых крупных контрактов, особенно в сегментах центров обработки данных и распределенной энергетики в США. До тех пор, пока компания не сможет надежно преобразовать свой портфель продаж в доходы, будущее роста остается неопределенным.

Важные области для инвесторов включают темп новых контрактов, обновление портфелей продуктов и услуг, способность сдерживать потребление наличных без чрезмерной размытости для акционеров, а также будут ли их усилия в области инноваций достаточными для конкуренции за будущий спрос на рынок чистой энергии.

FCEL в настоящее время не выплачивает дивиденды.