Тарифы представляют собой большую проблему для акций Lululemon

Ключевые аспекты

• Lululemon снизил свои годовые прогнозы из-за влияния американских тарифов.
• Устранение исключения де минимис повлияет на бизнес электронной коммерции.
• Хотя прибыль в этом году упадет, акции Lululemon не были такими дешевыми уже долгое время.

Розничный продавец спортивной одежды Lululemon (NASDAQ: LULU) уже сталкивался с множеством проблем до того, как тарифная политика США приняла неожиданный оборот. Компания медленно внедряла инновации, и ее устаревшие товарные линии открыли двери для конкуренции на нескольких фронтах. В то же время молодые потребители отходят от облегающих леггинсов, которые определяли бренд Lululemon.

Восстановление компании будет сложной задачей в любом случае, а теперь тарифы еще больше увеличили трудности. Отчет за второй квартал Lululemon был достаточно плохим, чтобы акции упали почти на 20% в пятницу утром. Тарифы становятся большой головной болью для компании в худший возможный момент.

Сокращая свои перспективы на фоне роста цен

Lululemon увеличила свои доходы на 7% в годовом исчислении во втором квартале, но этот рост был обусловлен открытием новых магазинов и успехом на международных рынках. Сравнимые продажи в Америке упали на 4%. Валовая маржа снизилась на 1,1 процентных пункта до 58,5% в квартале, в то время как прибыль на акцию (EPS) слегка уменьшилась.

Остальная часть года будет борьбой. Lululemon снизил свои прогнозы на 2025 год из-за проблем в своем американском бизнесе. Теперь ожидается, что общие доходы вырастут всего на 2% - 4%, а EPS составит от $12,77 до $12,97. Ранее компания прогнозировала рост доходов на 5% - 7% и EPS от $14,58 до $14,78.

Тарифы во многом ответственны за слабые перспективы Lululemon. Большинство продуктов Lululemon поступают из стран с тарифными ставками, превышающими базовую ставку в 10%, которая действовала в начале этого года. Продукты из Вьетнама, например, теперь облагаются тарифной ставкой в 20% после достижения торгового соглашения летом.

Устранение исключения минимума, которое позволяло небольшим отправлениям входить в США без пошлин, также окажет значительное негативное влияние на операции Lululemon. Большинство продаж электронной коммерции Lululemon клиентам в США в настоящее время выполняется из канадских распределительных центров, и многие из этих заказов ранее подходили под исключение минимума. Теперь, когда исключение устранено, затраты на выполнение заказов увеличатся.

Lululemon имеет несколько вариантов для частичного снижения этих более высоких затрат, включая переговоры с поставщиками и повышение цен. Тем не менее, есть предел тому, что может сделать розничный продавец. Lululemon ожидает, что тарифы и отмена исключения минимиса снизят его валовую прибыль за весь год примерно на $240 миллионов. Для сравнения, компания получила валовую прибыль примерно 6,300 миллионов долларов в 2024 году.

Это влияние на валовую прибыль отразится в отчете о прибылях и убытках и значительно повлияет на EPS. Поведение потребителей добавляет еще больше неопределенности. С учетом накапливающихся признаков экономического замедления спрос на высококачественную спортивную одежду может пострадать. И трудно предсказать, как клиенты Lululemon отреагируют на любое повышение цен.

Терпеливые инвесторы могут получить выгоду

Акции Lululemon уже начали падать в 2025 году до отчета о доходах за второй квартал. К утру пятницы акции упали на 56% с начала года. Компания оценивается в чуть больше чем $20 миллиардов, или менее чем в два раза больше прогнозов по продажам на весь год. Основываясь на продажах за последние 12 месяцев, акции Lululemon не были такими дешевыми с самых глубин финансового кризиса более 15 лет назад.

Хотя акции Lululemon, вероятно, останутся под давлением в ближайшее время, сильный бренд компании и ее стратегия обновления продуктовых линий могут способствовать более сильному росту в будущем. Тарифы продолжат влиять на прибыль, пока они действуют, и будет трудно добиться восстановления, пока экономическая ситуация не улучшится. Тем не менее, для инвесторов с небольшой долей терпения Lululemon может стать отличной инвестицией по текущей так низкой цене.