Поворот Уоррена Баффета на 23,5 миллиарда долларов в Японии: от скептика до крупного инвестора

В 98-м году Баффет сказал некоторым студентам бизнес-школы во Флориде, что Япония не имеет смысла для инвестиций. Никакого. Он мог занимать под 1% на протяжении десятилетия, но не мог найти ничего стоящего для покупки. "Японские компании получают очень низкую доходность на акционерный капитал," заметил он во время экономического спада в Японии. Тем не менее, он продолжал искать.

Перемещаемся в 2025 год. Какие изменения! Berkshire теперь имеет огромные 23,5 миллиарда долларов, распределенные между пятью японскими торговыми гигантами. Тем временем он уменьшает свои позиции на рынках США.

Во время Потерянного десятилетия Японии дешевые деньги его не впечатляли. Компании просто не зарабатывали достаточно. Хеджирование валютных рисков? Не в его стиле. Спекуляции на иену? Нет. Это противоречило его инвестиционной философии. "Если вы долго находитесь в плохом бизнесе, вы получите плохие результаты," сказал он однажды.

Сегодняшняя история отличается. Действительно отличается. Berkshire владеет примерно 10% в пяти японских торговых домах: Itochu, Marubeni, Mitsubishi, Mitsui и Sumitomo. Довольно необычный шаг для Баффета.

Он начал покупать эти акции в 2019 году. Раскрыл свои позиции в 2020 году, в свой 90-й день рождения, кстати. Довольно неожиданное время. Эти компании, похоже, пришлись ему по душе - они диверсифицированы в области энергетики, судоходства, розничной торговли, продовольствия. Не похоже на саму Berkshire. Хорошие дивиденды тоже.

К 2024 году произошло нечто интересное. Баффет получил разрешение превысить стандартный японский предел владения в 10%. Не многие иностранцы получают такую привилегию! Его инвестиции в 13,8 миллиарда долларов выросли до 23,5 миллиарда долларов. Почти $10 миллиард в прибыли. Неплохо.

На встрече акционеров в этом году Баффет сделал смелое заявление. Он "никогда не продаст" эти японские акции в следующие 50 лет. Возможно, будет держать их вечно. Сильные слова.

Его стратегия кажется умной. Berkshire выпустила облигации в иенах - по сути, это дешевые кредиты в слабой валюте Японии. Эти деньги были использованы для покупки компаний с хорошей доходностью. Умный ход.

Однако валютный риск существует. Кэрри-трейд уже обрушивался раньше. Между 2022 и 2023 годами рост доходности американских казначейских облигаций и стремительный рост иены создали настоящий хаос на азиатских рынках.

Банк Японии сейчас чувствует давление. Ожидания инфляции продолжают расти. Недавний опрос показал, что 86,7% домохозяйств ожидают повышения цен в ближайшее время - это самый высокий показатель с июня 2024 года, увеличившись с 85,7% в декабре. Японские компании наконец-то повышают зарплаты и цены. Центральный банк, вероятно, это нравится.

Ставки могут вырасти. На данный момент они все еще низкие. Баффет продолжает собирать дивиденды, финансируемые долгом с почти нулевой стоимостью. Это замечательно. Человек, который когда-то отверг Японию как инвестиционную пустошь, теперь имеет значительную долгосрочную позицию там.