#美联储货币政策 Обращаясь к прошлым циклам политики выпуска Федеральной резервной системы (ФРС), я чувствую, что нынешнее внимание рынка к выступлениям Пауэлла весьма знакомо. Эта ситуация неоднократно встречалась в истории: всякий раз, когда экономика находится на ключевом узле, инвесторы всегда пристально следят за каждым словом и действием председателя центрального банка.

С 1980-х годов, когда руководил Пол Волкер, через "превращение в золото" Алана Гринспана и до реагирования Бена Бернанке на финансовый кризис, политика Федеральной резервной системы (ФРС) всегда определяла направление рынка. Сегодня перед Джеромом Пауэллом стоят как новые, так и знакомые вызовы по сравнению с его предшественниками. Давление инфляции хоть и ослабло, но все еще превышает целевой уровень; рынок труда показывает значительную устойчивость, но также закладывает опасения на будущее.

Рынок ожидает еще два снижения ставок в этом году, но прогнозы Федеральной резервной системы (ФРС) гораздо более консервативны. Это расхождение невольно напоминает мне середину 2000-х годов, когда рынок также высоко ожидал снижения ставок, но в результате столкнулся с неожиданным периодом повышения ставок.

Пауэлл упомянул, что оценка фондового рынка уже довольно высока, что напомнило мне о высказывании Гринспена в 1996 году о "иррациональном благосостоянии". История учит нас, что активные пузыри часто формируются в тишине под кажущимся благосостоянием.

Как человек, который прошел через несколько циклов, я считаю, что в настоящее время нужно быть особенно осторожным. Прошлый опыт показывает, что чрезмерная зависимость от политики выпуска может привести к непредвиденным последствиям. Инвесторы должны смотреть в долгосрочной перспективе, следовать основным факторам, а не слишком гоняться за краткосрочными сигналами политики.

В конце концов, как мы видели на протяжении истории, экономические циклы в конечном итоге возвращаются, и ключевым является поддержание ясности и способности адаптироваться на различных этапах.