Влияние новых криптоактивов на рынок: от политических сигналов до поведения инвесторов

В недавнем исследовании, опубликованном в Economics Letters, рассматривается влияние политически связанных токенов на рынок криптовалют. В исследовании в качестве примера берется выпуск мем-монеты, выпущенной известным политическим деятелем, анализируется эффект гетерогенного перелива волатильности, обусловленный рыночными настроениями и фундаментальными показателями, а также раскрывается важная роль политических факторов в формировании криптовалютного рынка и поведения инвесторов.

Исследовательский фон и цель

С углублением влияния политической динамики на финансовые рынки, рынок криптовалют стал важной областью, где встречаются политика и финансы. Выборы в США в 2024 году еще больше подчеркнули эту взаимосвязь, а один кандидат от Республиканской партии заявил, что поставит криптовалюту в центр своей экономической повестки дня. В январе 2025 года кандидат выпустил официальную мем-монету на блокчейне Solana, которая взлетела в цене на 900% за 24 часа, с объемом торгов в $18 млрд, превзойдя крупнейшую мем-монету на тот момент на $4 млрд.

Это событие не только имеет спекулятивный характер, но и представляет собой значительный экзогенный шок, чье влияние выходит за рамки финансовой спекуляции, посылая более широкие сигналы о регулировании и политической повестке. Данное исследование направлено на проверку того, как это событие одновременно выступает в роли политического сигнала и финансового события, влияющего на рынок Криптоактивов, сосредотачиваясь на трех ключевых вопросах:

1. Как выпуск этого Мем-токена влияет на доходность и волатильность основных криптоактивов?
2. Это событие вызвало финансовый эффект заражения на рынке криптоактивов?
3. Является ли этот эффект неоднородным, когда разные криптовалюты реагируют по-разному в зависимости от их технической базы, использования или спекулятивной привлекательности?

!7384155

Методы исследования

В данном исследовании многомерная обобщенная авторегрессионная модель условной гетероскедастичности (MGARCH) Баба-Энгле-Крафт-Кронер ( Баба-Энгл-Крафт-Кронер ) особенно подходит для анализа динамической взаимосвязи между волатильностью и корреляцией во времени. В исследовании был эмпирически проанализирован топ-10 криптовалют по рыночной капитализации, используя собственные данные от цены закрытия в середине минуты с 11 по 25 января 2025 года, охватывающие симметричный период недели до и после запуска мем-монеты.

!7384156

Основные выводы

1. Эффект выхода волатильности:
   • После выпуска Meme токенов наблюдаются значительные эффекты волатильности между криптоактивами, что указывает на наличие финансовой инфекции на рынке.
   • Это событие вызвало серьезный сдвиг в динамике рынка, при этом Solana и Chainlink зафиксировали наибольший рост благодаря своей инфраструктуре и стратегическим связям.
   • Биткойн и другие основные Криптоактивы, такие как Эфириум, демонстрируют высокую устойчивость, их накопленная аномальная доходность (CARs) и дисперсия в поздний период события стремятся к стабильности.
   • Dogecoin и другие мем-токены, такие как Shiba Inu, стали обесцениваться, и средства, возможно, были перенаправлены на новые выпущенные мем-токены.

!7384157

2. Эффект каскадирования информации:
   • Перед событием большинство криптоактивов испытали положительную доходность, возможно, под влиянием спекулятивных ожиданий.
   • После события Solana превзошла все другие активы, скорее всего, благодаря своей прямой технической связи в качестве новой мем-монеты для размещения блокчейна.
   • Chainlink также демонстрирует сильные результаты, возможно, это связано с его связью с крупными технологическими компаниями США.
   • Биткойн, Эфириум, Рипл, Лайткойн и другие зрелые Криптоактивы постепенно стабилизировались после умеренного роста, что отражает их рыночную устойчивость.
   • Dogecoin и другие мем-токены, такие как Shiba Inu, демонстрируют слабые показатели, проявляя явный эффект замещения активов.

!7384158

3. Гетерогенность рыночной реакции:
   • Событие разрушило ранее существовавшую рыночную совместимость, и накопленные аномальные доходы различных активов резко дифференцировались.
   • Описания, относящиеся к конкретным активам, технические корреляции и субъективное восприятие инвесторов значительно усиливают дифференциальную реакцию на доходность между активами в случае серьезного информационного шока.

!7384159

Заключение и выводы

Исследования показывают, что выпуск токенов с политическими связями оказывает значительное влияние на рынок криптоактивов, и реакция рынка имеет явную гетерогенность. Прямо связанные базовые блокчейн-активы значительно выигрывают, в то время как основные криптоактивы демонстрируют большую стабильность, играя роль стабилизации общей структуры рынка.

Это открытие раскрывает высокую чувствительность рынка криптоактивов к внешним событиям и его склонность к спекулятивным действиям. По мере того как цифровые активы всё больше переплетаются с политическими и экономическими вопросами, непрерывный мониторинг этого взаимодействия становится особенно важным для понимания влияния на стабильность рынка.

Данное исследование предоставляет важные ссылки для академического сообщества, практиков и политиков, раскрывая гетерогенность рыночной реакции на токены с политическими связями и подчеркивая, как характеристики активов влияют на динамику финансового заражения. Будущие исследования могут дополнительно изучить долгосрочную устойчивость этого влияния и его глубокое воздействие на структуру рынка.

!7384160