Перевод депозитов в стабильные монеты может, по-видимому, увеличить спрос на государственные облигации США. Исследование Федерального резервного банка Канзас-Сити это показало. Каковы текущие обстоятельства? Эмитенты стабильных монет держат примерно 125 миллиардов долларов государственных облигаций. Немного. Это всего лишь менее 2% от общего объема непогашенных государственных облигаций.

Страховые компании? Объем, который они держат, в пять раз превышает объем эмитентов стейблкоинов. А у взаимных фондов это еще более удивительно — они владеют 45 триллионами долларов. Это в 36 раз больше, чем у эмитентов стейблкоинов!

Стефан Яцевиц, экономист Федерального резервного банка Канзас-Сити, считает, что в настоящее время стабильные монеты не оказывают значительного влияния на спрос на американские облигации. Но в ближайшие годы? Возможно, они значительно вырастут. Эта тенденция, похоже, будет повышать спрос на государственные облигации, в то время как предложение кредитов может сократиться.

Структура владения государственными облигациями меняется. Это довольно интересно. Данные за сентябрь 2025 года показывают, что Китай больше не является крупнейшим иностранным держателем американских облигаций. Япония сейчас занимает первое место. В июле этого года Китай сократил свои вложения в американские облигации на примерно 25,7 миллиарда долларов. Общий объем владения упал до многолетнего минимума, даже ниже уровней 2008 года. Глобальный рынок государственных облигаций меняется. Появление эмитентов стейблкоинов? Возможно, это даст новый импульс спросу на американские облигации, но это еще не совсем ясно.