Текущий рынок криптоактивов демонстрирует уникальную структуру: Биткойн и Ethereum показывают сильные результаты, в то время как большинство других цифровых активов не смогли последовать их примеру. За этим явлением скрываются многослойные причины.

Сначала рынок циклов явно удлинился. Обычно бычий цикл продлился до 37 месяцев, что на 2-3 месяца больше, чем ожидалось. Рыночная доминирующая позиция Биткойна по-прежнему стабильна на уровне около 60%, что отражает склонность инвесторов к более консервативной стратегии в текущей среде.

Во-вторых, макроэкономическая среда также оказывает значительное влияние. Доходность 10-летних казначейских облигаций США достигла 4,6%, что, безусловно, сдерживает общую ликвидность на рынке. Хотя существуют признаки того, что Федеральная резервная система может начать снижать процентные ставки в сентябре, постоянное инфляционное давление остается фактором, который нельзя игнорировать, что затрудняет получение сильного импульса для роста высокорискованных активов, включая мелкие токены.

Движение средств также является ключевым фактором. Биткойн и Ethereum благодаря своему четкому статусу соответствия продолжают привлекать внимание институциональных инвесторов. Значительные средства поступают в эти две основные криптовалюты, что приводит к маргинализации других цифровых активов, которым сложно получить достаточную финансовую поддержку для повышения цен.

Психология инвесторов и регуляторная среда также играют свою роль. После колебаний на раннем рынке инвесторы стали более рациональными, уделяя больше внимания сути проектов, а не краткосрочным спекуляциям. В то же время, многие связанные с токенами ETF и регулирование в области DeFi остаются неясными, что заставляет многих институциональных инвесторов проявлять осторожность и не желать легко вступать в рынок.

В конечном итоге избыток предложения на рынке также является проблемой, которую нельзя игнорировать. В настоящее время на рынке существует более 15000 видов мелких цифровых активов, и такое количество предложений значительно размывает ликвидность рынка. В то же время резкое сокращение венчурного капитала — с 29,4 миллиарда долларов в 2022 году до 7,1 миллиарда долларов в 2024 году — приводит к тому, что многие проекты испытывают нехватку необходимой финансовой поддержки и существенного развития.

Тем не менее, рыночная энергия накапливается. Если макроэкономическая политика изменится в сторону смягчения или если регуляторная среда станет более ясной, это может вызвать новый виток роста для мелких цифровых активов. Однако этот откат, вероятно, будет более избирательным, и только те проекты, которые обладают реальными преимуществами и истинной ценностью, смогут выделиться на будущем рынке.