В то время как на платформах запуска мемов, таких как Pumpfun и Bonk, идет борьба ста банд, другой рынок для Degen начинает набирать популярность в пространстве, как мемкоины 23 года.
Прогнозный рынок уже держит горло рынка мемкоинов в своих руках.
На прошлой неделе Джон Ванг, который только что начал работать в Kalshi в качестве руководителя криптовалют, опубликовал набор данных, который показывает, что текущий рынок прогнозов достиг 38% от общего объема торгов Solana Memecoins.
И всего через месяц после того, как Джон присоединился к Kalshi, объем торгов Kalshi удвоился, и общий объем торгов на прогнозных рынках также достиг уровня, наблюдавшегося перед выборами в октябре прошлого года, под давлением различных сторон. Однако другая группа данных выглядит довольно ярко: количество независимых адресов DEX для нескольких основных мемкоинов снизилось с пика в декабре прошлого года до сегодняшнего момента, и количество трейдеров уже составляет менее 10% от пикового уровня.
Слева: прогнозируемый объем торгов на рынке за неделю, справа: количество трейдеров на Solana DEX, источник: DUNE
Неужели эпоха мемкоинов действительно подходит к концу? Будет ли объем прогнозных рынков, как говорит Джон, больше чем в 10 раз превышать рынок мемкоинов?
Упадок популярности мемкойнов
Не могу не сказать, что Memecoins на крипторынке в последние годы создали множество мифов о богатстве, и в одно время привлекли много новичков в эту отрасль, но в настоящее время этот ажиотаж явно утих.
Взглянув на 2021 год, старые мемкоины, такие как Dogecoin (DOGE) и Shiba Inu (SHIB), под руководством таких тем, как Маск, стремительно выросли в цене, а их рыночная капитализация достигала 80 миллиардов и 39 миллиардов долларов соответственно. Доля мемкоинов в рыночной капитализации всего рынка альткоинов в тот год достигла пика в 12%.
После этого мем культура снова подняла волну в 2023-2024 годах, особенно в начале 2024 года, когда на блокчейне Solana появился платформа Pump.fun, которая позволила выпускать токены без каких-либо барьеров, что вызвало новую волну движения «мемного чеканки». Это привело к беспрецедентному всплеску торгов Memecoins в криптоиндустрии, и множество розничных инвесторов устремились в Solana в поисках следующей возможности для обогащения.
Однако признаки упадка уже начали проявляться. Несмотря на то, что такие платформы, как Pump.fun, создали легендарные случаи, когда несколько долларов превращались в миллионы, подавляющее большинство спекулянтов не может избежать убытков. По статистике, почти 99% новых выпущенных Memecoins в конечном итоге обесцениваются, а доходы от торговых сборов Solana также упали более чем на 90%.
Доход от комиссий за транзакции Solana, источник: Defillama
Падение мемекоино́в на самом деле обусловлено множеством факторов. Неопределенность макроэкономической среды заставляет спекулятивные капиталы проявлять осторожность, отсутствие регулирующих ограничений порождает произвол со стороны крупного капитала и скандалы с инсайдерской торговлей, звезды социальных сетей и знаменитости используют свое влияние для манипуляции, а затем распродают на высоких ценах, неоднократно разыгрывая сценки с "срезанием урожая" (даже президенты не исключение). Инсайдерская торговля процветает, ликвидности не хватает, и вместе с тысячами мошенничеств и Rug pull даже самые азартные Degen начинают чувствовать усталость.
Участвующие в мемной категории изменились структурно. С одной стороны, под давлением соблюдения нормативных требований многие крупные игроки, ранее выступавшие в роли мейкеров, покидают эту серую зону; с другой стороны, помимо инсайдерской торговли китов, в рынке остаются в основном мелкие и средние розничные инвесторы, которые обмениваются ударами друг с другом, и торговля мемами все больше превращается в обнаженную нулевую сумму PVP.
Малые игроки радуются краткосрочным играм, а долгосрочные держатели создают культуру консенсуса. Эта недостаточная углубленность модели PVP спекуляций приводит к тому, что мемкоины трудно формируют настоящую общественную консенсус, а цена резко колеблется без фундаментальной поддержки, в результате чего, как правило, в момент роста все бросаются в покупку, а при падении разбегаются. Нет надежных средств, желающих участвовать в долгосрочном строительстве, крупные капиталы тем более не могут войти в игру, что создает порочный круг.
Участие в соотношении прибыли и убытков игроков pumpfun ранее составляло ( убытков: прибыль ) в пределах 7:3, а сейчас достигло 6:4, но диапазон прибыли и убытков почти сосредоточен в пределах +—500 долларов, эффект богатства Memecoins начинает исчезать, источник: DUNE
Консенсус приводит к нестабильности цен, а капитал уклоняется от риска, что, в свою очередь, затрудняет увеличение рыночной капитализации. Эта игра, похожая на «передачу цветка», становится все более холодной по мере угасания эффекта богатства.
Старые мемы стали инструментами для спекуляций, новые мемы превратились в царство P-миньонов, культурное согласие стало несущественным. Различные признаки указывают на то, что миф о мемкоинах постепенно исчезает, и рынок начинает обращать внимание на новые актуальные области.
Новая арена Degen
Когда мемный бум постепенно утихает, Degen не останавливается, а переключает свой энтузиазм на рынки прогнозов. Если вы часто просматриваете X, вы, возможно, часто видите так называемые «биографии», которые обычно рассказывают о том, как человек зарабатывает огромные суммы с небольшими вложениями. Фоном для этих историй раньше были мемкоины или арбитраж DeFi, а теперь это прогнозные рынки.
Дофамин
Основатель математической теории покера Дэвид Склански в книге «Теория покера» сказал: «Суть азартных игр заключается в ставках при асимметрии информации». Другими словами, игрокам нужно осознание коэффициентов и информационного преимущества, а не абсолютной уверенности в победе.
С этой точки зрения предсказательные рынки предлагают дофаминовую стимуляцию, аналогичную спекуляциям на Memecoins, но механизм более прозрачный и справедливый. Когда вы покупаете контракт на ставку «Трамп выиграет выборы» или «ФРС снизит процентные ставки», окончательный выигрыш или проигрыш зависит от объективного исхода событий. Нет риска внезапного бегства разработчиков проекта, и нет «шаблонного сноса» с人为ным обрушением до нуля, худший случай заключается лишь в том, что вы ставите не в ту сторону и теряете все, а не сталкиваетесь с беспочвенными потерями из-за манипуляций с некоторыми пустыми монетами.
Этот психологический разрыв от «будет ли команда разработчиков выводить деньги и сбежать» к «состоится ли само событие» означает «обновление» модели спекулятивного поведения. Игроки по-прежнему делают ставки и участвуют в азартных играх, но азартная игра привязана к результатам реального мира, что придает ей определенную степень подлинности.
Количество трейдеров на Polymarket достигло 1,3 миллиона, в то время как Kalshi не раскрывает информацию о пользователях, но его доля на рынке уже превосходит Polymarket. Число участников прогнозных рынков, возможно, достигло миллионов, источник: polymarketanalytics.
регулирование
Более того, регуляторные тенденции придают легитимности прогнозному рынку. Ранее многие децентрализованные платформы прогнозирования закрыли свои двери для пользователей из таких рынков, как США, из-за политических рисков, но теперь ситуация меняется.
Вторая половина 2024 года стала поворотным моментом в судебном разбирательстве между платформой Kalshi и Комиссией по торговле товарными фьючерсами США (CFTC). Эта предсказательная рыночная биржа, расположенная в США и полностью соблюдающая законодательство, ранее столкнулась с препятствиями со стороны CFTC из-за попытки запустить контракты на результаты выборов в Конгресс, но, согласно сообщениям, в сентябре того года федеральный суд вынес решение в пользу Kalshi, признав, что регулирующий орган не имеет права запрещать такие контракты на политические события.
Это решение убрало препятствия для Kalshi в ведении бизнеса по всей территории США, сделав её первой по-настоящему лицензированной платформой для прогнозов в США. Kalshi сразу же воспользовалась возможностью и развернула активную деятельность во время выборов в США в 2024 году. По сообщениям Reuters и других, только в день выборов президента эта платформа создала объем торгов около 1 миллиарда долларов, а общий объем торгов за год увеличился в десять раз до 1.97 миллиарда долларов. Благодаря соблюдению нормативных требований Kalshi смогла быстро расширить своё присутствие, привлекая пользователей без ограничений по регионам, что также помогло ей получить оценку до 1 миллиарда долларов в ходе нового раунда финансирования в начале 2025 года.
В то же время, старая децентрализованная платформа прогнозов Polymarket также ищет пути для достижения соответствия. Платформа была оштрафована CFTC на 1,4 миллиона долларов в 2022 году за несоблюдение американских норм в ранние годы и на некоторое время закрыла доступ для пользователей из США. Однако после прихода к власти администрации Трампа, регулирующая среда в США немного смягчилась, и в 2025 году Polymarket вновь вошел на американский рынок путем приобретения лицензированной сущности.
Эффект богатства
Для спекулятивных средств, стремящихся к прибыли, прогнозирование рынка может поддерживать интерес после отступления Meme, потому что оно также обладает эффектом богатства и предлагает более разнообразные способы игры.
Сначала с точки зрения потенциальной прибыли, ставки на черные лебеди приносят доход, сравнимый с торговлей альткойнами. На предсказательных рынках, если в начале сделать ставку на маловероятное событие с очень низкими коэффициентами, то если оно действительно произойдет, можно получить многократную прибыль. Например, перед выборами в США в 2024 году многие покупали контракты на победу Трампа как хеджирование или спекуляцию. Сообщается, что один крупный инвестор потратил 30 миллионов долларов на покупку опционов «Трамп победит», и в результате, когда Трамп успешно выиграл выборы, этот трейдер заработал до 85 миллионов долларов.
Конечно, игроки с небольшими капиталами также могут выбрать контракты на длинные хвостовые события с коэффициентом до десятков раз, чтобы попытаться «мало ставок — большие деньги». Стоит отметить, что децентрализованные предсказательные рынки, основанные на бинарных опционах, также начали вводить инструменты контрактного плеча для дальнейшего увеличения прибыли. Платформы такие как Azuro, D8X, Drift когда-либо предоставляли или по-прежнему предоставляют контрактное плечо.
Эта модель интеграции DeFi деривативов расширяет пространство для получения прибыли и предоставляет возможность профессиональным игрокам, умеющим ловить арбитражные возможности, реализовать свои навыки. Это также позволяет некоторым игрокам DeFi более уверенно участвовать в прогнозных рынках. Они могут искать арбитражные возможности, основанные на отклонениях в коэффициентах между различными платформами, или использовать деривативы для хеджирования рисков. Вдобавок, с учетом все более совершенных различных панелей данных и торговых роботов, методы игры гораздо разнообразнее, чем простая спекуляция на Memecoins или простая торговля контрактами.
Таблица распределения игроков, предсказывающих доходы на рынке за последние 6 месяцев, чем краснее, тем выше ROI. Один игрок в левом нижнем углу заработал почти 60 тысяч долларов, вложив 3,72 доллара. Источник: hashdive
низкие образовательные расходы
Помимо высоких доходов, «низкие образовательные затраты» также являются одной из важных причин, по которой прогнозные рынки привлекают инвестиции.
В отличие от мемкойнов, ограниченных спекуляциями на крипто-проектах, на предсказательных рынках практически нет ограничений на торгуемые активы, охватывающие политические, экономические, спортивные, развлекательные и другие сферы, удовлетворяя «азарт» различных групп людей. Например, на Polymarket есть как серьезные макроэкономические темы (например, «достигнет ли биткойн исторического рекорда до определенной даты», «будет ли снижена процентная ставка на следующем заседании ФРС»), так и полные сетевой культурной окраски экзотические темы (например, «разведется ли участник группы Coldplay до конца года?», «будет ли официально подтверждено существование инопланетян в 2025 году?»).
На этой платформе есть соответствующие рынки для многих, казалось бы, абсурдных горячих тем, что на самом деле интегрирует культуру мемов в предсказательную торговлю. Пользователи могут делать ставки на популярные мемы, темы знаменитостей и т.д., что снижает порог входа и повышает интерес.
Прогнозная тема Polymarket
В отличие от этого, Memecoins, хотя и имеют в названии «Meme», все же являются продуктом внутреннего развлечения криптоиндустрии, и людям извне часто трудно понять их шутки и ценность. А предсказательные рынки делают ставки на события, происходящие в реальном мире, что делает участие для широкой аудитории более понятным.
Некоторые образно говорят, что предсказательные рынки — это просто перенос поведения, которое изначально происходило на оффлайн-ставках на лошадей и спортивных событиях, на блокчейн, осуществляя это более открытым и прозрачным образом. Многие обычные инвесторы, которые изначально не понимали криптовалюты, увидев на платформе контракты, связанные с новостными событиями, также начинают проявлять интерес и делать ставки.
Кроме того, некоторые платформы (такие как MYRIAD) начали внедрять логику предсказательного поведения непосредственно в социальные сети или мобильные приложения через плагины или встроенные приложения, позволяя пользователям участвовать в ставках, когда они пролистывают Twitter или открывают приложение, что увеличивает вовлеченность. Всё это делает прогнозные рынки более перспективными для выхода за пределы своей аудитории и привлечения долгосрочных пользователей, кроме традиционных криптоактивов, таких как биткойн.
Прогнозирование обратного влияния рынка на реальный мир
Справедливость и информационная ценность предсказательных рынков также высоко ценятся некоторыми точками зрения. Поскольку окончательный расчет контрактов основывается на объективных фактах, на рынке нет пространства для манипуляций, и, следовательно, результаты относительно справедливы и прозрачны. В области Memecoins розничные инвесторы часто беспокоятся о злонамеренных действиях команды разработчиков или о том, что крупные игроки могут обрушить рынок, но в предсказательных рынках это не является проблемой. В то же время участники с высокой информационной чувствительностью могут извлекать прибыль, делая ставки заранее, и этот процесс, в свою очередь, предоставляет сигналы для рыночной цены, что рассматривается как изначальная идея механизма "предсказания будущего с помощью денег".
Например, когда истинная вероятность какого-либо события занижена, трейдеры, обладающие инсайдерской информацией или профессиональными знаниями, начинают активно покупать соответствующие контракты, тем самым поднимая цену ближе к разумному уровню. Этот арбитражный процесс является корректировкой неправильных котировок. Исследования показывают, что именно благодаря этим рациональным арбитражерам зрелые прогнозные рынки часто могут предоставить более точные вероятности событий, чем опросы общественного мнения, на которые ссылаются СМИ и учреждения.
Конечно, чрезмерная спекуляция также может затушевать эффективность информации. Если в рынок хлынет большое количество неосведомленных спекулянтов, которые просто следуют за трендом, это может временно привести к отклонению цен контрактов от разумного уровня. Однако практика показывает, что, если присутствует достаточное количество рациональных игроков, очевидные отклонения обычно быстро исправляются, а случаи длительных крайних неправомерных цен встречаются довольно редко.
В целом, предсказательные рынки имеют уникальную ценность в агрегировании общественного мнения и информации; если число участников более разнообразно, а информация более обширна, то результаты становятся более значимыми. Эта модель «инвестирования в предсказания» даже была признана некоторыми представителями мейнстрима. Поскольку предсказательные рынки акцентируют внимание на торговле, основанной на информации и суждениях, многие сторонники избегают использования термина «азартные игры» и вместо этого называют это «информационными рынками», чтобы повысить их социальную приемлемость.
Такая упаковка довольно эффективна, как будто многие венчурные капиталисты или государственные служащие все чаще используют данные прогнозных рынков в качестве основы для своих мнений. В отличие от Мемекоинов, которые создают впечатление "чистой азартной игры", прогнозные рынки стремятся создать атмосферу более интеллектуальных и ценных инвестиционных игр, чтобы привлечь более широкую аудиторию участников.
Партнер dragonfly Hasseb упомянул прогнозные мнения Polymarket в обсуждении USDH
Следует отметить, что и капиталовые рынки также гонятся за этой новой тенденцией. С прошлого года несколько платформ предсказательных рынков получили крупное финансирование, и их оценка быстро возросла. Kalshi вскоре после победы в суде объявила о завершении финансирования в размере 100 миллионов долларов, что привело к постинвестиционной оценке на уровне 1 миллиарда долларов. Polymarket также в начале 2025 года привлекла 200 миллионов долларов, что увеличило ее оценку до примерно 2 миллиардов долларов.
Новые стартапы появляются один за другим, и интерес капитала к ним также растет. В этой области инвестиции со стороны учреждений увеличились с 3 миллионов долларов в 2021 году до 370 миллионов долларов на сегодняшний день.
Основатель старой интернет-брокерской компании Interactive Brokers Томас Петерфи в интервью CNBC в ноябре 2024 года открыто предсказал, что в течение следующих 15 лет рынок предсказаний может превысить по размеру фондовый рынок, поскольку он уникально устанавливает цены на различные общественные ожидания.
После волны мемкоинов, возможно, прогнозные рынки станут новой ареной для спекулятивного капитала.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Игроки, теряющие деньги на memes, стремительно устремились на рынок прогнозов.
Автор оригинала: BUBBLE, BlockBeats
Перепечатка: Люк, Mars Finance
В то время как на платформах запуска мемов, таких как Pumpfun и Bonk, идет борьба ста банд, другой рынок для Degen начинает набирать популярность в пространстве, как мемкоины 23 года.
Прогнозный рынок уже держит горло рынка мемкоинов в своих руках.
На прошлой неделе Джон Ванг, который только что начал работать в Kalshi в качестве руководителя криптовалют, опубликовал набор данных, который показывает, что текущий рынок прогнозов достиг 38% от общего объема торгов Solana Memecoins.
И всего через месяц после того, как Джон присоединился к Kalshi, объем торгов Kalshi удвоился, и общий объем торгов на прогнозных рынках также достиг уровня, наблюдавшегося перед выборами в октябре прошлого года, под давлением различных сторон. Однако другая группа данных выглядит довольно ярко: количество независимых адресов DEX для нескольких основных мемкоинов снизилось с пика в декабре прошлого года до сегодняшнего момента, и количество трейдеров уже составляет менее 10% от пикового уровня.
Слева: прогнозируемый объем торгов на рынке за неделю, справа: количество трейдеров на Solana DEX, источник: DUNE
Неужели эпоха мемкоинов действительно подходит к концу? Будет ли объем прогнозных рынков, как говорит Джон, больше чем в 10 раз превышать рынок мемкоинов?
Упадок популярности мемкойнов
Не могу не сказать, что Memecoins на крипторынке в последние годы создали множество мифов о богатстве, и в одно время привлекли много новичков в эту отрасль, но в настоящее время этот ажиотаж явно утих.
Взглянув на 2021 год, старые мемкоины, такие как Dogecoin (DOGE) и Shiba Inu (SHIB), под руководством таких тем, как Маск, стремительно выросли в цене, а их рыночная капитализация достигала 80 миллиардов и 39 миллиардов долларов соответственно. Доля мемкоинов в рыночной капитализации всего рынка альткоинов в тот год достигла пика в 12%.
После этого мем культура снова подняла волну в 2023-2024 годах, особенно в начале 2024 года, когда на блокчейне Solana появился платформа Pump.fun, которая позволила выпускать токены без каких-либо барьеров, что вызвало новую волну движения «мемного чеканки». Это привело к беспрецедентному всплеску торгов Memecoins в криптоиндустрии, и множество розничных инвесторов устремились в Solana в поисках следующей возможности для обогащения.
Однако признаки упадка уже начали проявляться. Несмотря на то, что такие платформы, как Pump.fun, создали легендарные случаи, когда несколько долларов превращались в миллионы, подавляющее большинство спекулянтов не может избежать убытков. По статистике, почти 99% новых выпущенных Memecoins в конечном итоге обесцениваются, а доходы от торговых сборов Solana также упали более чем на 90%.
Доход от комиссий за транзакции Solana, источник: Defillama
Падение мемекоино́в на самом деле обусловлено множеством факторов. Неопределенность макроэкономической среды заставляет спекулятивные капиталы проявлять осторожность, отсутствие регулирующих ограничений порождает произвол со стороны крупного капитала и скандалы с инсайдерской торговлей, звезды социальных сетей и знаменитости используют свое влияние для манипуляции, а затем распродают на высоких ценах, неоднократно разыгрывая сценки с "срезанием урожая" (даже президенты не исключение). Инсайдерская торговля процветает, ликвидности не хватает, и вместе с тысячами мошенничеств и Rug pull даже самые азартные Degen начинают чувствовать усталость.
Участвующие в мемной категории изменились структурно. С одной стороны, под давлением соблюдения нормативных требований многие крупные игроки, ранее выступавшие в роли мейкеров, покидают эту серую зону; с другой стороны, помимо инсайдерской торговли китов, в рынке остаются в основном мелкие и средние розничные инвесторы, которые обмениваются ударами друг с другом, и торговля мемами все больше превращается в обнаженную нулевую сумму PVP.
Малые игроки радуются краткосрочным играм, а долгосрочные держатели создают культуру консенсуса. Эта недостаточная углубленность модели PVP спекуляций приводит к тому, что мемкоины трудно формируют настоящую общественную консенсус, а цена резко колеблется без фундаментальной поддержки, в результате чего, как правило, в момент роста все бросаются в покупку, а при падении разбегаются. Нет надежных средств, желающих участвовать в долгосрочном строительстве, крупные капиталы тем более не могут войти в игру, что создает порочный круг.
Участие в соотношении прибыли и убытков игроков pumpfun ранее составляло ( убытков: прибыль ) в пределах 7:3, а сейчас достигло 6:4, но диапазон прибыли и убытков почти сосредоточен в пределах +—500 долларов, эффект богатства Memecoins начинает исчезать, источник: DUNE
Консенсус приводит к нестабильности цен, а капитал уклоняется от риска, что, в свою очередь, затрудняет увеличение рыночной капитализации. Эта игра, похожая на «передачу цветка», становится все более холодной по мере угасания эффекта богатства.
Старые мемы стали инструментами для спекуляций, новые мемы превратились в царство P-миньонов, культурное согласие стало несущественным. Различные признаки указывают на то, что миф о мемкоинах постепенно исчезает, и рынок начинает обращать внимание на новые актуальные области.
Новая арена Degen
Когда мемный бум постепенно утихает, Degen не останавливается, а переключает свой энтузиазм на рынки прогнозов. Если вы часто просматриваете X, вы, возможно, часто видите так называемые «биографии», которые обычно рассказывают о том, как человек зарабатывает огромные суммы с небольшими вложениями. Фоном для этих историй раньше были мемкоины или арбитраж DeFi, а теперь это прогнозные рынки.
Дофамин
Основатель математической теории покера Дэвид Склански в книге «Теория покера» сказал: «Суть азартных игр заключается в ставках при асимметрии информации». Другими словами, игрокам нужно осознание коэффициентов и информационного преимущества, а не абсолютной уверенности в победе.
С этой точки зрения предсказательные рынки предлагают дофаминовую стимуляцию, аналогичную спекуляциям на Memecoins, но механизм более прозрачный и справедливый. Когда вы покупаете контракт на ставку «Трамп выиграет выборы» или «ФРС снизит процентные ставки», окончательный выигрыш или проигрыш зависит от объективного исхода событий. Нет риска внезапного бегства разработчиков проекта, и нет «шаблонного сноса» с人为ным обрушением до нуля, худший случай заключается лишь в том, что вы ставите не в ту сторону и теряете все, а не сталкиваетесь с беспочвенными потерями из-за манипуляций с некоторыми пустыми монетами.
Этот психологический разрыв от «будет ли команда разработчиков выводить деньги и сбежать» к «состоится ли само событие» означает «обновление» модели спекулятивного поведения. Игроки по-прежнему делают ставки и участвуют в азартных играх, но азартная игра привязана к результатам реального мира, что придает ей определенную степень подлинности.
Количество трейдеров на Polymarket достигло 1,3 миллиона, в то время как Kalshi не раскрывает информацию о пользователях, но его доля на рынке уже превосходит Polymarket. Число участников прогнозных рынков, возможно, достигло миллионов, источник: polymarketanalytics.
регулирование
Более того, регуляторные тенденции придают легитимности прогнозному рынку. Ранее многие децентрализованные платформы прогнозирования закрыли свои двери для пользователей из таких рынков, как США, из-за политических рисков, но теперь ситуация меняется.
Вторая половина 2024 года стала поворотным моментом в судебном разбирательстве между платформой Kalshi и Комиссией по торговле товарными фьючерсами США (CFTC). Эта предсказательная рыночная биржа, расположенная в США и полностью соблюдающая законодательство, ранее столкнулась с препятствиями со стороны CFTC из-за попытки запустить контракты на результаты выборов в Конгресс, но, согласно сообщениям, в сентябре того года федеральный суд вынес решение в пользу Kalshi, признав, что регулирующий орган не имеет права запрещать такие контракты на политические события.
Это решение убрало препятствия для Kalshi в ведении бизнеса по всей территории США, сделав её первой по-настоящему лицензированной платформой для прогнозов в США. Kalshi сразу же воспользовалась возможностью и развернула активную деятельность во время выборов в США в 2024 году. По сообщениям Reuters и других, только в день выборов президента эта платформа создала объем торгов около 1 миллиарда долларов, а общий объем торгов за год увеличился в десять раз до 1.97 миллиарда долларов. Благодаря соблюдению нормативных требований Kalshi смогла быстро расширить своё присутствие, привлекая пользователей без ограничений по регионам, что также помогло ей получить оценку до 1 миллиарда долларов в ходе нового раунда финансирования в начале 2025 года.
В то же время, старая децентрализованная платформа прогнозов Polymarket также ищет пути для достижения соответствия. Платформа была оштрафована CFTC на 1,4 миллиона долларов в 2022 году за несоблюдение американских норм в ранние годы и на некоторое время закрыла доступ для пользователей из США. Однако после прихода к власти администрации Трампа, регулирующая среда в США немного смягчилась, и в 2025 году Polymarket вновь вошел на американский рынок путем приобретения лицензированной сущности.
Эффект богатства
Для спекулятивных средств, стремящихся к прибыли, прогнозирование рынка может поддерживать интерес после отступления Meme, потому что оно также обладает эффектом богатства и предлагает более разнообразные способы игры.
Сначала с точки зрения потенциальной прибыли, ставки на черные лебеди приносят доход, сравнимый с торговлей альткойнами. На предсказательных рынках, если в начале сделать ставку на маловероятное событие с очень низкими коэффициентами, то если оно действительно произойдет, можно получить многократную прибыль. Например, перед выборами в США в 2024 году многие покупали контракты на победу Трампа как хеджирование или спекуляцию. Сообщается, что один крупный инвестор потратил 30 миллионов долларов на покупку опционов «Трамп победит», и в результате, когда Трамп успешно выиграл выборы, этот трейдер заработал до 85 миллионов долларов.
Конечно, игроки с небольшими капиталами также могут выбрать контракты на длинные хвостовые события с коэффициентом до десятков раз, чтобы попытаться «мало ставок — большие деньги». Стоит отметить, что децентрализованные предсказательные рынки, основанные на бинарных опционах, также начали вводить инструменты контрактного плеча для дальнейшего увеличения прибыли. Платформы такие как Azuro, D8X, Drift когда-либо предоставляли или по-прежнему предоставляют контрактное плечо.
Эта модель интеграции DeFi деривативов расширяет пространство для получения прибыли и предоставляет возможность профессиональным игрокам, умеющим ловить арбитражные возможности, реализовать свои навыки. Это также позволяет некоторым игрокам DeFi более уверенно участвовать в прогнозных рынках. Они могут искать арбитражные возможности, основанные на отклонениях в коэффициентах между различными платформами, или использовать деривативы для хеджирования рисков. Вдобавок, с учетом все более совершенных различных панелей данных и торговых роботов, методы игры гораздо разнообразнее, чем простая спекуляция на Memecoins или простая торговля контрактами.
Таблица распределения игроков, предсказывающих доходы на рынке за последние 6 месяцев, чем краснее, тем выше ROI. Один игрок в левом нижнем углу заработал почти 60 тысяч долларов, вложив 3,72 доллара. Источник: hashdive
низкие образовательные расходы
Помимо высоких доходов, «низкие образовательные затраты» также являются одной из важных причин, по которой прогнозные рынки привлекают инвестиции.
В отличие от мемкойнов, ограниченных спекуляциями на крипто-проектах, на предсказательных рынках практически нет ограничений на торгуемые активы, охватывающие политические, экономические, спортивные, развлекательные и другие сферы, удовлетворяя «азарт» различных групп людей. Например, на Polymarket есть как серьезные макроэкономические темы (например, «достигнет ли биткойн исторического рекорда до определенной даты», «будет ли снижена процентная ставка на следующем заседании ФРС»), так и полные сетевой культурной окраски экзотические темы (например, «разведется ли участник группы Coldplay до конца года?», «будет ли официально подтверждено существование инопланетян в 2025 году?»).
На этой платформе есть соответствующие рынки для многих, казалось бы, абсурдных горячих тем, что на самом деле интегрирует культуру мемов в предсказательную торговлю. Пользователи могут делать ставки на популярные мемы, темы знаменитостей и т.д., что снижает порог входа и повышает интерес.
Прогнозная тема Polymarket
В отличие от этого, Memecoins, хотя и имеют в названии «Meme», все же являются продуктом внутреннего развлечения криптоиндустрии, и людям извне часто трудно понять их шутки и ценность. А предсказательные рынки делают ставки на события, происходящие в реальном мире, что делает участие для широкой аудитории более понятным.
Некоторые образно говорят, что предсказательные рынки — это просто перенос поведения, которое изначально происходило на оффлайн-ставках на лошадей и спортивных событиях, на блокчейн, осуществляя это более открытым и прозрачным образом. Многие обычные инвесторы, которые изначально не понимали криптовалюты, увидев на платформе контракты, связанные с новостными событиями, также начинают проявлять интерес и делать ставки.
Кроме того, некоторые платформы (такие как MYRIAD) начали внедрять логику предсказательного поведения непосредственно в социальные сети или мобильные приложения через плагины или встроенные приложения, позволяя пользователям участвовать в ставках, когда они пролистывают Twitter или открывают приложение, что увеличивает вовлеченность. Всё это делает прогнозные рынки более перспективными для выхода за пределы своей аудитории и привлечения долгосрочных пользователей, кроме традиционных криптоактивов, таких как биткойн.
Прогнозирование обратного влияния рынка на реальный мир
Справедливость и информационная ценность предсказательных рынков также высоко ценятся некоторыми точками зрения. Поскольку окончательный расчет контрактов основывается на объективных фактах, на рынке нет пространства для манипуляций, и, следовательно, результаты относительно справедливы и прозрачны. В области Memecoins розничные инвесторы часто беспокоятся о злонамеренных действиях команды разработчиков или о том, что крупные игроки могут обрушить рынок, но в предсказательных рынках это не является проблемой. В то же время участники с высокой информационной чувствительностью могут извлекать прибыль, делая ставки заранее, и этот процесс, в свою очередь, предоставляет сигналы для рыночной цены, что рассматривается как изначальная идея механизма "предсказания будущего с помощью денег".
Например, когда истинная вероятность какого-либо события занижена, трейдеры, обладающие инсайдерской информацией или профессиональными знаниями, начинают активно покупать соответствующие контракты, тем самым поднимая цену ближе к разумному уровню. Этот арбитражный процесс является корректировкой неправильных котировок. Исследования показывают, что именно благодаря этим рациональным арбитражерам зрелые прогнозные рынки часто могут предоставить более точные вероятности событий, чем опросы общественного мнения, на которые ссылаются СМИ и учреждения.
Конечно, чрезмерная спекуляция также может затушевать эффективность информации. Если в рынок хлынет большое количество неосведомленных спекулянтов, которые просто следуют за трендом, это может временно привести к отклонению цен контрактов от разумного уровня. Однако практика показывает, что, если присутствует достаточное количество рациональных игроков, очевидные отклонения обычно быстро исправляются, а случаи длительных крайних неправомерных цен встречаются довольно редко.
В целом, предсказательные рынки имеют уникальную ценность в агрегировании общественного мнения и информации; если число участников более разнообразно, а информация более обширна, то результаты становятся более значимыми. Эта модель «инвестирования в предсказания» даже была признана некоторыми представителями мейнстрима. Поскольку предсказательные рынки акцентируют внимание на торговле, основанной на информации и суждениях, многие сторонники избегают использования термина «азартные игры» и вместо этого называют это «информационными рынками», чтобы повысить их социальную приемлемость.
Такая упаковка довольно эффективна, как будто многие венчурные капиталисты или государственные служащие все чаще используют данные прогнозных рынков в качестве основы для своих мнений. В отличие от Мемекоинов, которые создают впечатление "чистой азартной игры", прогнозные рынки стремятся создать атмосферу более интеллектуальных и ценных инвестиционных игр, чтобы привлечь более широкую аудиторию участников.
Партнер dragonfly Hasseb упомянул прогнозные мнения Polymarket в обсуждении USDH
Следует отметить, что и капиталовые рынки также гонятся за этой новой тенденцией. С прошлого года несколько платформ предсказательных рынков получили крупное финансирование, и их оценка быстро возросла. Kalshi вскоре после победы в суде объявила о завершении финансирования в размере 100 миллионов долларов, что привело к постинвестиционной оценке на уровне 1 миллиарда долларов. Polymarket также в начале 2025 года привлекла 200 миллионов долларов, что увеличило ее оценку до примерно 2 миллиардов долларов.
Новые стартапы появляются один за другим, и интерес капитала к ним также растет. В этой области инвестиции со стороны учреждений увеличились с 3 миллионов долларов в 2021 году до 370 миллионов долларов на сегодняшний день.
Основатель старой интернет-брокерской компании Interactive Brokers Томас Петерфи в интервью CNBC в ноябре 2024 года открыто предсказал, что в течение следующих 15 лет рынок предсказаний может превысить по размеру фондовый рынок, поскольку он уникально устанавливает цены на различные общественные ожидания.
После волны мемкоинов, возможно, прогнозные рынки станут новой ареной для спекулятивного капитала.