Текущая цена биткойна близка к 112000 долларов, и она колеблется в диапазоне от 104000 до 116000 долларов. Распределение цен неиспользуемых выходов транзакций (URPD) показывает, что инвесторы завершили накопление в диапазоне от 108000 до 116000 долларов. Этот феномен отражает активное поведение покупателей на слабом рынке, но не исключает возможность дальнейшего падения в краткосрочной и среднесрочной перспективе.
Цена упала ниже 0,95 процентного уровня базовой стоимости, что знаменует собой конец трех с половиной месяцев фазы ажиотажа и возвращение в диапазон от 104000 до 114000 долларов. Судя по историческим данным, этот диапазон часто является каналом бокового движения перед формированием следующего явного тренда.
Во время распродажи доля прибыли краткосрочных держателей (STH) резко упала с высокого уровня до 42%, а затем восстановилась до 60%. Это восстановление поставило рынок в нейтральное, но слабое состояние. Подтверждение возобновления роста возможно только при восстановлении цены в диапазон 114000 - 116000 долларов.
Эмоции вне сети начинают остывать: финансирование фьючерсов остается нейтральным, но подвержено колебаниям, приток средств в ETF значительно замедлился. Финансовые потоки биткойн ETF в основном отражают направленный спрос на спот, в то время как потоки средств Ethereum ETF представляют собой смесь спотового спроса и «арбитража спот - фьючерс».
Консолидация в диапазоне: накопление активов в пустом диапазоне
С середины августа, когда биткойн достиг исторического максимума, он вошел в тенденцию волатильного снижения, упав до 108000 долларов, а затем отскочив до уровня около 112000 долларов. С увеличением волатильности на поверхность выходит основной вопрос: это начало настоящего медвежьего рынка или всего лишь краткосрочная коррекция? Мы будем анализировать это с помощью как ончейн, так и оффчейн индикаторов.
Неиспользованные выходы транзакций (URPD) являются важной отправной точкой для анализа, так как они показывают текущую ценовую генерацию неиспользованных выходов транзакций биткойна (UTXO), что позволяет понять диапазон стоимости приобретения инвесторов.
Сравнение снимка от 13 августа с текущей структурой показывает, что инвесторы воспользовались возможностями отката и завершили накопление в «пустом диапазоне» от 108000 до 116000 долларов. Это поведение «покупки на спаде» имеет положительное значение для долгосрочного тренда, но не может устранить риск дальнейшего отката в краткосрочной и среднесрочной перспективе.
График распределения цен UTXO
От восторга к истощению: переключение фаз цикла
Несмотря на то, что URPD отражает позитивное поведение при покупках на понижении, возможность дальнейшего ослабления рынка все же требует анализа в контексте более макроэкономических циклов. Новая высокая цена в середине августа является третьим периодом длительного ажиотажа в этом цикле, характеризующимся сильной ценовой динамикой, которая приводит к тому, что подавляющее большинство активов попадает в зону прибыли. Для поддержания такого этапа необходим непрерывный приток средств, чтобы компенсировать постоянное давление на фиксацию прибыли, и такая динамика часто трудно поддерживать в долгосрочной перспективе.
Бенчмарк стоимости на уровне 0,95 перцентиля (то есть ценовой порог, при котором 95% чипов находятся в прибыльном состоянии) может зафиксировать эту тенденцию. После последнего этапа безумия, который длился около трех с половиной месяцев, спрос наконец стал показывать признаки исчерпания, и биткойн 19 августа упал ниже этого диапазона.
В настоящее время цена колеблется между 0,85 и 0,95 процентилем базовой стоимости, то есть в диапазоне от 104,1 до 114,3 тысячи долларов США. С исторической точки зрения, этот диапазон является консолидационным каналом после пикового уровня эйфории и обычно формирует боковое движение с колебаниями. Поэтому:
Пробив 104,1 тысячи долларов, возможно, повторит динамику «исчерпания после достижения исторического максимума» в текущем цикле;
Восстановление до 114,3 тысяч долларов указывает на стабилизацию спроса и возвращение рынка к контролю над основной тенденцией.
График индикаторов риска по базовому уровню стоимости долей
Краткосрочные держатели под давлением: барометр рыночного настроения
Учитывая, что биткойн в настоящее время находится в критическом диапазоне, поведение покупателей в последнее время имеет решающее значение. Нереализованная прибыль и убытки краткосрочных держателей часто являются основным психологическим фактором, влияющим на локальные максимумы и минимумы, а внезапное изменение состояния прибыли и убытков напрямую влияет на их торговые решения.
Доля прибыльных токенов у краткосрочных держателей является четким индикатором для наблюдения за этой динамикой. В процессе падения цены до 108000 долларов доля прибыли резко упала с более чем 90% до 42%, что является типичным процессом охлаждения от «перегрева» до «давления». Такие резкие развороты обычно вызывают панические продажи со стороны покупателей на высоких уровнях, а после исчерпания продаж цена начинает восстанавливаться, что также объясняет недавний рост с 108000 долларов до 112000 долларов.
На текущих ценах доля прибыльных краткосрочных держателей вновь возросла до более чем 60%, находясь на нейтральном уровне по сравнению с экстремальными показателями последних недель, но этот рост все еще очень хрупок. Только если цена продолжит восстанавливаться до 114000 - 116000 долларов (при этом более 75% краткосрочных держателей вернутся в прибыль), можно будет создать достаточную уверенность для привлечения новых средств, что приведет к следующему этапу роста.
График индикатора риска доли прибыли краткосрочных держателей
Эмоциональное детектирование: сигналы на рынке фьючерсов и ETF
После анализа модели цен на блокчейне и состояния прибыли краткосрочных держателей, следующим шагом необходимо определить, согласуются ли показатели вне цепи с этими сигналами или существуют расхождения.
На внебиржевых показателях фьючерсный рынок (особенно бессрочные контракты) наиболее чувствителен к изменениям общей настроенности. Финансируемая ставка (то есть часовой процент, который быки платят медведям за удержание позиции) является прямым показателем спекулятивного спроса: слишком высокая ставка указывает на перегретый рынок, а смещение к нулю или отрицательным значениям означает ослабление импульса.
В этом цикле границей между бычьим и медвежьим настроением является 300 тысяч долларов в час. Текущая ставка финансирования составляет около 366 тысяч долларов в час, рынок находится в нейтральной зоне — не достигнув перегретого пика, превышающего 1 миллион долларов в час в марте и декабре 2024 года, и не снизившись до состояния охлаждения ниже 300 тысяч долларов в час в первом и третьем кварталах 2025 года. Если ставка упадет ниже этой границы, это подтвердит полное ослабление спроса на фьючерсном рынке.
Часовой график премии быков по биткойнам
Снижение спроса на традиционные финансы: сокращение притока средств в ETF
Кроме рынка фьючерсов, приток средств в спотовые ETF является важным показателем интенсивности спроса со стороны традиционных финансовых учреждений. Данные о 14-дневном среднем чистом притоке показывают, что с мая по август 2025 года средний чистый приток в ETF по эфиру достигал 56 000 - 85 000 ETH в день, что стало ключевым фактором для достижения исторического максимума; однако на прошлой неделе эта скорость резко упала до 16 600 ETH в день, что подчеркивает ослабление спроса на фоне коррекции цен.
Биткойн также демонстрирует аналогичную тенденцию: с апреля продолжается чистый приток более 3000 BTC в день, который начал снижаться в июле, и в настоящее время средний чистый приток за 14 дней упал до всего лишь 540 BTC. В общем, покупательская способность традиционных финансов на двух основных рынках явно сокращается, что совпадает с общим снижением цен за последние несколько недель.
График чистых поступлений биткойн-ETF в США
График чистых притоков ETF на спотовый Ethereum в США
Структурные различия: дифференциация спроса между Биткойном и Эфириумом
Несмотря на то, что как биткойн, так и эфириум продемонстрировали рост цен во время резкого увеличения притока средств в ETF, структура традиционного финансового спроса, стоящего за ними, различается. Сравнив накопленные средства ETF с двенадцатидневными изменениями открытого интереса на Чикагской товарной бирже (CME), можно четко увидеть эту разницу.
Что касается биткойна, то приток средств в ETF значительно превышает изменения в фьючерсных позициях, что указывает на то, что традиционные финансовые инвесторы в основном выражают свои направленные требования через спотовые позиции; в то время как ситуация с эфириумом более сложная: двенадцатинедельные изменения незакрытых контрактов CME составляют более 50% от накопленного притока средств в ETF, что означает, что значительное количество традиционной финансовой деятельности одновременно включает стратегии «спотовых позиций» и «арбитража между спотом и фьючерсами», то есть сочетание направленных ставок и нейтрального арбитража.
График рынка ETF на биткойн и открытых позиций на CME
График рынка ETF Ethereum и открытых позиций CME
Заключение
Текущая торговая цена биткойна близка к 112000 долларов, колеблясь в диапазоне от 104000 до 116000 долларов. Онлайновые сигналы показывают, что состояние краткосрочных держателей по-прежнему довольно слабое: хотя доля прибыли немного восстановилась с недавнего минимума, она еще не достаточно сильна, чтобы подтвердить возобновление восходящего тренда. Возврат к диапазону 114000 - 116000 долларов приведет к полному возвращению краткосрочных держателей в прибыль и усилит логику бычьего рынка; наоборот, если цена упадет ниже 104000 долларов, это может привести к повторению предыдущего "исторического пика и последующего истощения" с падением до 93000 - 95000 долларов.
Внебиржевые показатели также отражают неопределенность: ставка финансирования фьючерсов остается нейтральной, но если спрос продолжит снижаться, существует риск ослабления; приток средств ETF, который ранее способствовал росту, значительно замедлился. Структурно, средства в биткойн ETF в основном отражают направленный спрос, тогда как в эфириуме больше смешанного спроса между «спотом - арбитражем фьючерсов» и спотовым спросом.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Биткойн要再次打响 10 万保卫战了吗？
Автор: CryptoVizArt, UkuriaOC, Glassnode
Компиляция: Чоппер, Форсайт-новости
Резюме
Текущая цена биткойна близка к 112000 долларов, и она колеблется в диапазоне от 104000 до 116000 долларов. Распределение цен неиспользуемых выходов транзакций (URPD) показывает, что инвесторы завершили накопление в диапазоне от 108000 до 116000 долларов. Этот феномен отражает активное поведение покупателей на слабом рынке, но не исключает возможность дальнейшего падения в краткосрочной и среднесрочной перспективе.
Цена упала ниже 0,95 процентного уровня базовой стоимости, что знаменует собой конец трех с половиной месяцев фазы ажиотажа и возвращение в диапазон от 104000 до 114000 долларов. Судя по историческим данным, этот диапазон часто является каналом бокового движения перед формированием следующего явного тренда.
Во время распродажи доля прибыли краткосрочных держателей (STH) резко упала с высокого уровня до 42%, а затем восстановилась до 60%. Это восстановление поставило рынок в нейтральное, но слабое состояние. Подтверждение возобновления роста возможно только при восстановлении цены в диапазон 114000 - 116000 долларов.
Эмоции вне сети начинают остывать: финансирование фьючерсов остается нейтральным, но подвержено колебаниям, приток средств в ETF значительно замедлился. Финансовые потоки биткойн ETF в основном отражают направленный спрос на спот, в то время как потоки средств Ethereum ETF представляют собой смесь спотового спроса и «арбитража спот - фьючерс».
Консолидация в диапазоне: накопление активов в пустом диапазоне
С середины августа, когда биткойн достиг исторического максимума, он вошел в тенденцию волатильного снижения, упав до 108000 долларов, а затем отскочив до уровня около 112000 долларов. С увеличением волатильности на поверхность выходит основной вопрос: это начало настоящего медвежьего рынка или всего лишь краткосрочная коррекция? Мы будем анализировать это с помощью как ончейн, так и оффчейн индикаторов.
Неиспользованные выходы транзакций (URPD) являются важной отправной точкой для анализа, так как они показывают текущую ценовую генерацию неиспользованных выходов транзакций биткойна (UTXO), что позволяет понять диапазон стоимости приобретения инвесторов.
Сравнение снимка от 13 августа с текущей структурой показывает, что инвесторы воспользовались возможностями отката и завершили накопление в «пустом диапазоне» от 108000 до 116000 долларов. Это поведение «покупки на спаде» имеет положительное значение для долгосрочного тренда, но не может устранить риск дальнейшего отката в краткосрочной и среднесрочной перспективе.
График распределения цен UTXO
От восторга к истощению: переключение фаз цикла
Несмотря на то, что URPD отражает позитивное поведение при покупках на понижении, возможность дальнейшего ослабления рынка все же требует анализа в контексте более макроэкономических циклов. Новая высокая цена в середине августа является третьим периодом длительного ажиотажа в этом цикле, характеризующимся сильной ценовой динамикой, которая приводит к тому, что подавляющее большинство активов попадает в зону прибыли. Для поддержания такого этапа необходим непрерывный приток средств, чтобы компенсировать постоянное давление на фиксацию прибыли, и такая динамика часто трудно поддерживать в долгосрочной перспективе.
Бенчмарк стоимости на уровне 0,95 перцентиля (то есть ценовой порог, при котором 95% чипов находятся в прибыльном состоянии) может зафиксировать эту тенденцию. После последнего этапа безумия, который длился около трех с половиной месяцев, спрос наконец стал показывать признаки исчерпания, и биткойн 19 августа упал ниже этого диапазона.
В настоящее время цена колеблется между 0,85 и 0,95 процентилем базовой стоимости, то есть в диапазоне от 104,1 до 114,3 тысячи долларов США. С исторической точки зрения, этот диапазон является консолидационным каналом после пикового уровня эйфории и обычно формирует боковое движение с колебаниями. Поэтому:
Пробив 104,1 тысячи долларов, возможно, повторит динамику «исчерпания после достижения исторического максимума» в текущем цикле;
Восстановление до 114,3 тысяч долларов указывает на стабилизацию спроса и возвращение рынка к контролю над основной тенденцией.
График индикаторов риска по базовому уровню стоимости долей
Краткосрочные держатели под давлением: барометр рыночного настроения
Учитывая, что биткойн в настоящее время находится в критическом диапазоне, поведение покупателей в последнее время имеет решающее значение. Нереализованная прибыль и убытки краткосрочных держателей часто являются основным психологическим фактором, влияющим на локальные максимумы и минимумы, а внезапное изменение состояния прибыли и убытков напрямую влияет на их торговые решения.
Доля прибыльных токенов у краткосрочных держателей является четким индикатором для наблюдения за этой динамикой. В процессе падения цены до 108000 долларов доля прибыли резко упала с более чем 90% до 42%, что является типичным процессом охлаждения от «перегрева» до «давления». Такие резкие развороты обычно вызывают панические продажи со стороны покупателей на высоких уровнях, а после исчерпания продаж цена начинает восстанавливаться, что также объясняет недавний рост с 108000 долларов до 112000 долларов.
На текущих ценах доля прибыльных краткосрочных держателей вновь возросла до более чем 60%, находясь на нейтральном уровне по сравнению с экстремальными показателями последних недель, но этот рост все еще очень хрупок. Только если цена продолжит восстанавливаться до 114000 - 116000 долларов (при этом более 75% краткосрочных держателей вернутся в прибыль), можно будет создать достаточную уверенность для привлечения новых средств, что приведет к следующему этапу роста.
График индикатора риска доли прибыли краткосрочных держателей
Эмоциональное детектирование: сигналы на рынке фьючерсов и ETF
После анализа модели цен на блокчейне и состояния прибыли краткосрочных держателей, следующим шагом необходимо определить, согласуются ли показатели вне цепи с этими сигналами или существуют расхождения.
На внебиржевых показателях фьючерсный рынок (особенно бессрочные контракты) наиболее чувствителен к изменениям общей настроенности. Финансируемая ставка (то есть часовой процент, который быки платят медведям за удержание позиции) является прямым показателем спекулятивного спроса: слишком высокая ставка указывает на перегретый рынок, а смещение к нулю или отрицательным значениям означает ослабление импульса.
В этом цикле границей между бычьим и медвежьим настроением является 300 тысяч долларов в час. Текущая ставка финансирования составляет около 366 тысяч долларов в час, рынок находится в нейтральной зоне — не достигнув перегретого пика, превышающего 1 миллион долларов в час в марте и декабре 2024 года, и не снизившись до состояния охлаждения ниже 300 тысяч долларов в час в первом и третьем кварталах 2025 года. Если ставка упадет ниже этой границы, это подтвердит полное ослабление спроса на фьючерсном рынке.
Часовой график премии быков по биткойнам
Снижение спроса на традиционные финансы: сокращение притока средств в ETF
Кроме рынка фьючерсов, приток средств в спотовые ETF является важным показателем интенсивности спроса со стороны традиционных финансовых учреждений. Данные о 14-дневном среднем чистом притоке показывают, что с мая по август 2025 года средний чистый приток в ETF по эфиру достигал 56 000 - 85 000 ETH в день, что стало ключевым фактором для достижения исторического максимума; однако на прошлой неделе эта скорость резко упала до 16 600 ETH в день, что подчеркивает ослабление спроса на фоне коррекции цен.
Биткойн также демонстрирует аналогичную тенденцию: с апреля продолжается чистый приток более 3000 BTC в день, который начал снижаться в июле, и в настоящее время средний чистый приток за 14 дней упал до всего лишь 540 BTC. В общем, покупательская способность традиционных финансов на двух основных рынках явно сокращается, что совпадает с общим снижением цен за последние несколько недель.
График чистых поступлений биткойн-ETF в США
График чистых притоков ETF на спотовый Ethereum в США
Структурные различия: дифференциация спроса между Биткойном и Эфириумом
Несмотря на то, что как биткойн, так и эфириум продемонстрировали рост цен во время резкого увеличения притока средств в ETF, структура традиционного финансового спроса, стоящего за ними, различается. Сравнив накопленные средства ETF с двенадцатидневными изменениями открытого интереса на Чикагской товарной бирже (CME), можно четко увидеть эту разницу.
Что касается биткойна, то приток средств в ETF значительно превышает изменения в фьючерсных позициях, что указывает на то, что традиционные финансовые инвесторы в основном выражают свои направленные требования через спотовые позиции; в то время как ситуация с эфириумом более сложная: двенадцатинедельные изменения незакрытых контрактов CME составляют более 50% от накопленного притока средств в ETF, что означает, что значительное количество традиционной финансовой деятельности одновременно включает стратегии «спотовых позиций» и «арбитража между спотом и фьючерсами», то есть сочетание направленных ставок и нейтрального арбитража.
График рынка ETF на биткойн и открытых позиций на CME
График рынка ETF Ethereum и открытых позиций CME
Заключение
Текущая торговая цена биткойна близка к 112000 долларов, колеблясь в диапазоне от 104000 до 116000 долларов. Онлайновые сигналы показывают, что состояние краткосрочных держателей по-прежнему довольно слабое: хотя доля прибыли немного восстановилась с недавнего минимума, она еще не достаточно сильна, чтобы подтвердить возобновление восходящего тренда. Возврат к диапазону 114000 - 116000 долларов приведет к полному возвращению краткосрочных держателей в прибыль и усилит логику бычьего рынка; наоборот, если цена упадет ниже 104000 долларов, это может привести к повторению предыдущего "исторического пика и последующего истощения" с падением до 93000 - 95000 долларов.
Внебиржевые показатели также отражают неопределенность: ставка финансирования фьючерсов остается нейтральной, но если спрос продолжит снижаться, существует риск ослабления; приток средств ETF, который ранее способствовал росту, значительно замедлился. Структурно, средства в биткойн ETF в основном отражают направленный спрос, тогда как в эфириуме больше смешанного спроса между «спотом - арбитражем фьючерсов» и спотовым спросом.