VC как смотрит на текущую волну Memecoin?

Недавно один из коллег за ужином спросил меня, испытываю ли я тревогу по поводу текущего рынка. Он объяснил, что многие считают, что токены, в которые инвестируют VC, могут потерять свою ценность на фоне популярности Meme монет. Действительно, на недавней конференции DeVCon Meme монеты стали горячей темой обсуждения, и даже кто-то пошутил, что сосредоточение на инвестициях на первичном рынке может привести к упущению возможностей для спекуляций на Meme монетах.

На самом деле, мы не испытываем особой тревоги. Как автономный долгосрочный инвестиционный фонд, мы можем рассматривать эту отрасль с более долгосрочной перспективы. Нам не нужно объяснять нашу инвестиционную стратегию инвесторам, которые не понимают эту отрасль, чтобы привлечь финансирование; вместо этого мы следуем своим интересам, чтобы исследовать ценность отрасли и поток талантов.

В условиях криптовалютного рынка, где границы между первичным и вторичным рынками размыты, а вторичный рынок находится в состоянии пузыря, суть венчурного капитала становится более очевидной: ставка на проекты с высоким потенциалом доходности. Следование любой идеологии или участие в какой-либо политической борьбе бессмысленно, ключевым является обучение на рынке.

! [Что венчурные капиталисты думают о нынешнем безумии вокруг мемкоинов?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-90e20884fd039e5cef063e95bb38e7f0.webp)

Понимание структурных изменений в отрасли

В начале этого года мы провели глубокий анализ изменений в структуре отрасли и пришли к выводу, что тенденция к поляризации в отрасли становится все более очевидной. С одной стороны, с расширением масштабов отрасли традиционные финансовые учреждения включают значительные объемы криптоактивов в систему Уолл-стрит через такие законные инструменты, как ETF; эта часть ликвидности перемещается, и ее трудно снова конвертировать в средства на рынке. С другой стороны, сильная экспансия популистского капитализма приводит к дальнейшему сжатию экономики внимания, и весь процесс финансовизации становится более простым и грубым; наиболее близким к сути криптовалюты способом оказывается прямая спекуляция на Meme-коинах, что также является областью, к которой традиционные финансы не могут прикоснуться.

В таких макроэкономических и социальных условиях ликвидность на рынке продолжает сокращаться. Ранее обсуждаемая стратегия «гантели» изначально надеялась на слияние двух концов, но результат оказался наоборот: поляризация только усиливается. Поэтому промежуточным звеньям в отрасли становится все труднее выживать.

Кто включает в себя эти промежуточные звенья? Включает все учреждения, которые полагались на ранние дивиденды, такие как офшорные биржи, торговые компании, криптофинансовые сервис-провайдеры и венчурные капитальные учреждения, никто не может быть исключен.

Эта структурная изменчивость вызывает тревогу у оффшорных бирж, поскольку объем фьючерсных позиций на Чикагской товарной бирже уже превысил объем на одной известной торговой платформе. Если основные криптовалюты все чаще торгуются на регулируемых площадках из-за входа традиционных финансов, а мем-криптовалюты также могут создавать проекты с рыночной капитализацией свыше 1 миллиарда долларов на блокчейне, неужели пространство для существования некоторых торговых платформ сужается?

Кроме биржи, как могут маркет-мейкеры, которые начали свою деятельность на основе криптовалют, преодолеть трудности, когда высокочастотные квантовые команды с Уолл-стрит приходят с собственной инфраструктурой и капиталом? С их упадком, присутствие третьих финансовых учреждений, которые предоставляют им услуги, также становится все менее заметным, не говоря уже о венчурных инвестиционных компаниях, которые не могут активно торговать.

Это поляризация и сжатие ликвидности являются фундаментальными изменениями в нашей отрасли. Тот, кто найдет прорыв, сможет победить в будущем.

Проблема с токеном VC

Я вполне понимаю негативные чувства рынка по поводу токенов VC. Проект выходит на рынок с крайне высокой полностью размыта оценкой, после выхода постоянно разблокируются и сбрасываются для получения прибыли. Раз уж это все игра на удачу, почему бы не поиграть в более честном казино, играя в PVP мем-монеты, где проиграв, можно винить только себя за медленные руки, а не подставлять свои деньги под токены VC с оценкой в десятки миллиардов долларов.

В чём суть этой проблемы? Это проблема с цепочкой поставок ликвидности в нашей отрасли.

Почему одна известная публичная цепочка может постоянно достигать новых высот? Потому что у них действительно есть реализованные продукты, которые позволяют держателям токенов продолжать зарабатывать деньги, в результате чего пользовательское сообщество превращается в торговое сообщество, и оба образуют положительный цикл, что стало ключевым фактором для повышения покупательского давления.

В предыдущем цикле децентрализованных финансов было так же: при запуске продукта присутствовали небольшие инновации и интересные элементы, децентрализованные биржи создавали ликвидность и продолжали открывать ценность. Когда сообщество продукта и сообщество спекулянтов по криптовалютам достигли согласия, листинг на централизованной бирже дополнительно освободил ликвидность, и стороны проекта, сообщества и биржи достигли трехстороннего выигрыша.

Здоровая экосистема должна быть такой: люди, участвующие в блокчейне, хотят покупать монеты и еще больше хотят их распространять, таким образом, цепочка поставок ликвидности формирует здоровый круговорот.

А сейчас? Проблема токенов, инвестируемых VC, заключается в расколе этих двух сообществ. С момента запуска основной сети сразу началось создание токенов, а продукт вообще не вышел на рынок. Члены сообщества приходят только за аирдропами, что приводит к продаже. В предыдущем цикле у нас были влиятельные игроки, которые помогали нам с кредитным плечом покупать токены с малой капитализацией, но в этот цикл кредитное плечо, по сути, было ликвидировано. В то же время, в прошлом бычьем рынке многие венчурные капиталы собрали огромное количество средств и испытывают давление с размещением, а чтобы показать своим ограниченным партнерам красивые отчетные результаты, им приходится постоянно завышать оценку проектов.

Поэтому сейчас сложилась ситуация с токенами, инвестируемыми VC, когда высокая оценка на рынке не находит покупателей, и кроме падения, ничего не остается делать.

Это естественно объясняет логику появления Meme монет: если проекты, в которые инвестирует VC, не могут реализоваться, значит, это всего лишь спекуляция пустотой. Почему бы не спекулировать чем-то с более низкой, более справедливой оценкой?

Мем монеты становятся возможностью, которую нельзя игнорировать

В условиях поляризации, проанализированных в начале статьи, мем-койны стали одной из самых значительных ниш в нашей индустрии.

Я всегда думал, что Meme токены чисто спекулятивные, но только недавно я осознал, что был неправ. Они являются носителями культурных идей, их ценность не в конкретных функциях и технологиях, а в уникальной способности выражать коллективное сознание, эмоции и идентичность, что очень похоже на логику религии. Под поверхностным абсурдом проявляются глубокие социальные психологические потребности и ценностные установки, которые превращают идеи и эмоции в товары и капитал.

Иными словами,核心产品 заключается в идеях и нарративах, которые он несет, и масштаб этих идей и нарративов определяет потенциал мем-койна. Передовые технологии, культ личности, эмоциональная связь с интеллектуальной собственностью, субкультурные идеи — мы анализируем его потенциал так же, как венчурные капиталисты анализируют перспективы и позицию продукта на рынке.

Для Мем-койнов токены являются их продуктом, поэтому то, что им нужно сделать вокруг продукта, это взаимное стимулирование цены и сообщества. Цена в определенном смысле представляет собой итеративное развитие продукта, создавая прочную основу сообщества среди колебаний цен, позволяя краткосрочным спекулянтам стать долгосрочными держателями, побуждая их распространять информацию и в конечном итоге выполнить самоисполняющееся предсказание.

В этом отношении мем-токены на самом деле обладают огромным преимуществом по сравнению с токенами венчурного капитала. Поскольку токены сами по себе являются продуктом, продуктовое сообщество и сообщество трейдеров объединяются, создавая синергию.

Мемные монеты из-за низкого капитала эмиссии имеют очень низкое соотношение сигнал/шум для инвестиций, и их невозможно проанализировать по осям осям товара, поэтому необходимо иметь отличное понимание и вкус к тенденциям и настроению на рынке. Я все еще учусь, существует ли структурированный метод для изучения этой области, чтобы выбрать активы при очень низком соотношении сигнал/шум. Если да, то какие активы подходят для нашего вмешательства и в какой момент следует вмешиваться.

Но я очень верю, что Meme монеты станут возможностью межциклового уровня, потому что они по сути являются культурным феноменом цифровой эпохи, а идеи и эмоции, которые их поддерживают, никогда не иссякнут.

Более того, я всегда считал, что предоставление возможности разбогатеть маргинальным группам — это причина, по которой наша индустрия полна жизни. Перед этой волной мем-коинов люди говорили, что требования этого цикла к предпринимателям в десятки раз выше, инвестиции, похоже, были полностью съедены VC, а настроение в сообществе и среди мелких инвесторов было сильно подавлено. Но мем-коины дали молодым людям возможность получить сотенные доходы через ранние вложения, антикоррупция является одним из основных духа криптовалюты, и я верю, что она будет существовать вечно.

Как долго этот цикл Meme монет сможет продлиться

Когда все полны энтузиазма, считают, что могут отдать все ради сообщества и думают, что будут зарабатывать бесконечно, не забывайте, что прибыльные позиции обязательно будут срезаны, это неизменная истина финансовой отрасли. Вспомните, разве сообщество NFT не было таким же: каждый гордился использованием определенных аватаров, помогал им связываться с брендами, устраивал повсюду мероприятия и коллаборации, NFT вечеринки были по всему миру, и что затем?

Когда появляется чрезмерная уверенность и нереалистичные ожидания, когда кажется, что держать основные криптовалюты хуже, чем держать Meme монеты, когда возникают хакерские атаки и схемы выхода, мы должны начать настороженно относиться к ситуации. Как только в нашей отрасли не останется больших возможностей ликвидности, и биткойн начнет сталкиваться с сопротивлением, все высокорисковые инвестиции с улучшенными характеристиками будут падать быстрее.

Кстати, не является ли логика децентрализованной науки абсолютно такой же, как у некоторых общественных проектов прошлого цикла и спасения определенного известного человека? Под именем «справедливости» можем ли мы отличить веру от спекуляции?

На самом деле, огромный поворот в истории мем-коинов произошел после того, как на одной из торговых платформ был запущен небольшой проект. В то время токены, полученные от венчурного капитала, оказались в затруднительном положении, и выходом стал запуск этого небольшого проекта, который объединил сообщество мемов и позволил проекту, сообществу и пользователям биржи заработать деньги, что привело к дальнейшему развитию.

Но сейчас слепая ликвидность Meme монет на цепочке не похожа ли на конкуренцию TVL после проектов с высоким общим объемом заморозки на одной торговой платформе, не похоже ли это на конкуренцию после запуска токенов определенной экосистемы на одной торговой платформе.

Биржи будут изменять свою стратегию листинга в зависимости от рыночных ожиданий, тем самым направляя рынок. Однако в нашей отрасли из-за слишком низких затрат на выпуск активов и наличия ликвидного премия мы обязательно столкнемся с явлением однородной конкуренции, от которого все, безусловно, почувствуют безразличие и усталость.

Это сила цикла.

В малых временных рамках не стоит делать что-то только потому, что вы ставите на то, что поддерживает биржа; проекты, которые действительно строят индустрию, обязательно выделятся.

На большом временном отрезке медвежий рынок обязательно заставит рынок избавиться от бесполезных избыточных проектов, а затем вернет его на правильный путь.

Рынок всегда колебался между долгосрочной стратегией и краткосрочными эмоциями, это спектр, где главные действующие лица и Meme токены становятся двумя концами, в зависимости от настроения на рынке.

Не нужно волноваться, просто найдите свой собственный ритм.

Инвестиции - это такая игра, когда мы делаем ставки, основываясь на нашем понимании. Если мы правы, зарабатываем, если ошибаемся - анализируем. Всегда сохраняйте любопытство, всегда сохраняйте уважение.

! [Что венчурные капиталисты думают о нынешнем безумии вокруг мемкоинов?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-4628cdc836c985c961d97299ff80f456.webp)