Анализ данных по ETF Биткоина: влияние институционального подъема на рынок

Недавно несколько известных учреждений подали заявки на ETF Биткоина в SEC, что вызвало широкий интерес на рынке. Чтобы проанализировать влияние входа учреждений на криптовалютный рынок, в данной статье проведен анализ торговых операций уже上市 ETF Биткоина, фьючерсных ETF и трастовых фондов.

Основные выводы следующие:

1. Общий объем активов этих трех фондов BTCC.U, BTCE и GBTC составляет около 675,6 тыс. Биткойн, что эквивалентно 202,7 миллиона долларов. С июня общий рост составил 9292 Бит, общий тренд роста выглядит хорошо.

2. BITO, XBTF, BTF, BITS и DEFI — эти 5 основных ETF на фьючерсы Биткойна управляют общими активами на сумму 12,95 миллиарда долларов. BITO является единственным ETF на фьючерсы, полностью инвестирующим в фьючерсные контракты CME, другие ETF на фьючерсы также включают определенную долю других активов, таких как государственные облигации США.

3. За последний месяц наивысшая доходность составила 33,20% у BITS, остальные находятся на уровне около 12%. С начала года наивысшая доходность также у BITS, составившая 137,65%, остальные около 74%. Результаты лучше, чем у спотовых ETF и трастовых фондов.

4. Через неделю после публикации новости о подаче заявки крупной управляющей компании на ETF Биткоина, средняя дневная цена Биткойна на спотовом рынке выросла на 2.78%, что является максимальным средним дневным ростом, вызванным новостями в рамках статистического диапазона. Ранее также наблюдался высокий средний дневной рост в 1.56% в месяце подачи заявки на фьючерсный ETF от одной из организаций.

5. Сообщения о подаче заявок на ETF от учреждений и их上市 могут влиять на цену Биткойна на спотовом рынке с трех сторон: во-первых, это репутация самого учреждения; во-вторых, тип запрашиваемого ETF, сообщения о запрашиваемом спотовом ETF приводят к большему росту; в-третьих, тенденция цены Биткойна в момент появления новостей: если сообщения о подаче заявок и上市 происходят на восходящей тренде Биткойна, это обычно приводит к определенному росту цены, в то время как в случае нисходящей тенденции такие сообщения обычно не могут изменить рыночную ситуацию.

Рост объема держания ETF Биткоина, восстановление премии на внебиржевых трастовых фондах

По состоянию на 18 июля, общий объем трех фондов BTCC.U, BTCE и GBTC составляет около 675600 BTC. При недавней цене Биткойна в 30000 долларов это эквивалентно 20.27 миллиарда долларов. Из них GBTC является крупнейшим, его объем составляет 625200 BTC, а объемы BTCC.U и BTCE составляют около 200000 BTC.

С июня объем трех фондов увеличился на 9292 BTC, общая тенденция роста хорошая, при этом объем только GBTC немного уменьшился на 0,25%, а объемы BTCC.U и BTCE увеличились на 24,83% и 31,07% соответственно.

С точки зрения доходности, по состоянию на 18 июля средняя доходность BTCC.U в этом месяце составляет около 6.76%, средняя доходность за год составляет около 8.84%, что явно превышает BTCE и GBTC. Средняя доходность последних двух в этом месяце составила -5.27% и -26.39% соответственно, а средняя доходность за год составила -5.85% и -38.18%, что тоже является убытком, но степень убытка уменьшается.

Хотя доходность BTCC.U лучше, его объем торгов не является самым высоким. По состоянию на 18 июля, среднесуточный объем торгов BTCC.U в этом месяце составил всего 99,5 тыс. токенов, а среднесуточный объем торгов BTCC в этом месяце составляет около 221,7 тыс. токенов, в общей сложности 321,2 тыс. токенов, что выше среднего значения BTCE за тот же период в 154 тыс. токенов, но ниже среднего значения GBTC за тот же период в 3,926 млн. токенов.

Стоит отметить, что с опубликованием новостей о заявлениях большего количества учреждений в июне и стабильным ростом цен на BTC, среднедневной объем торгов этих четырех фондов в июне увеличился по сравнению с предыдущим месяцем, при этом BTCC.U увеличился на 74.89%, BTCC на 47.27%, BTCE на 23.66%, а GBTC на 112.67%. С начала этого месяца среднедневной объем торгов BTCC.U, BTCC и GBTC по-прежнему демонстрирует тенденцию к росту.

Общая сумма активов 5 крупнейших ETF Биткойна близка к 1,3 миллиарда долларов, доходность с начала года превышает 70%

По состоянию на 18 июля, общий объем активов пяти основных ETF на фьючерсы Биткойна: BITO, XBTF, BTF, BITS и DEFI составил 1,295 миллиарда долларов. Среди них BITO является крупнейшим фьючерсным ETF по объему активов, который достиг 1,199 миллиарда долларов. Далее идут XBTF и BTF с довольно крупными объемами активов, которые составляют более 30 миллионов и 40 миллионов долларов соответственно.

Эти ETF на фьючерсы Биткойна, как правило, отслеживают контракты на фьючерсы Биткойна CME. Среди них, самый крупный BITO является единственным ETF на фьючерсы, который полностью использует контракты на фьючерсы CME и применяет стратегию "роллирования" фьючерсных контрактов. Кроме того, другие ETF на фьючерсы, помимо конфигурации контрактов на фьючерсы CME, также включают определённую долю других активов, таких как XBTF и BTF, которые включают американские государственные облигации, BITS, который включает в себя другие выпущенные учреждениями ETF на блокчейн, и DEFI, который включает наличные.

Согласно недавнему анализу чистых денежных потоков, BITO также имеет наибольший объем чистого притока. За последний месяц BITO привлек 259 миллионов долларов. Далее идут BTF и BITS, которые за последний месяц также показали небольшой чистый приток средств, составивший примерно 1,35 миллиона долларов и 790 тысяч долларов соответственно. Если расширить временной диапазон до начала этого года, то все пять ETF по фьючерсам на Биткойн в пределах наблюдаемого диапазона показали чистый приток средств, при этом BITO по-прежнему имеет наибольший чистый приток, составивший около 333 миллионов долларов.

BITO является самым высоко торгуемым из этих 5 ETF на фьючерсы Биткойна с среднем дневным объемом торговли около 996,91 тысяч контрактов, что превышает средний объем торговли GBTC в этом месяце на 153,93%. Однако объем торговли другими фьючерсными ETF не велик: BTF составляет около 38,38 тысяч контрактов, XBTF около 1,78 тысяч контрактов, а оставшиеся два - менее 10 тысяч.

В целом, BITO значительно опережает другие ETF Биткойна по объему средств, притоку средств и среднему дневному объему торгов, но с точки зрения доходности BITO не является лидером.

Согласно статистике, за последний месяц наивысшая доходность была у BITS и составила 33,20%, в то время как доходность других ETF в наблюдаемом диапазоне составляет около 12%. Даже если увеличить временной период до начала этого года, наивысшая доходность по-прежнему у BITS и составляет 137,65%, тогда как доходность других ETF в наблюдаемом диапазоне составляет около 74%.

Рациональное предположение состоит в том, что доходность фьючерсного ETF имеет значительную связь с его активами. Наивысшая доходность у BITS, помимо фьючерсных контрактов на Биткойн, также включает другой блокчейн ETF, который охватывает более широкий спектр криптоактивов, а не только Биткойн, что может привести к более высокой доходности для BITS. Однако в целом доходность фьючерсного ETF на Биткойн значительно лучше, чем у спотового ETF и трастов.

Влияние новостей ETF на цену BTC разное, недавний рост цены BTC может быть также связан с основами на блокчейне.

Вход институциональных инвесторов, безусловно, может принести значительные средства на рынок криптовалют, поэтому сообщения о подаче заявок и выпуске ETF со стороны учреждений всегда вызывают колебания цены на спотовый Биткойн. Хотя влияние новостей не является единственной причиной, оно, по крайней мере, является одной из причин. Каково же это влияние?

Согласно статистике, после объявления о подаче заявки на спотовый ETF Биткойна одной крупной управляющей компании, цена спотового Биткойна за неделю выросла на 19,49%, что соответствует среднему дневному росту на 2,78%, и это является максимальным средним дневным ростом, вызванным новостями в статистическом диапазоне. Это показывает, что рынок ожидает входа ведущих институциональных игроков.

Во-вторых, в период быстрого роста GBTC с октября по декабрь 2020 года, цена на спотовый Биткойн выросла на 168.21%, что составляет среднее ежедневное увеличение на 1.87%, но в течение первой недели после上市 GBTC, цена на спотовый Биткойн увеличивалась лишь на 0.42% в день.

Другие факторы, связанные с новостями, которые привели к высокому среднему суточному росту, включают: в месяц подачи заявки на фьючерсный ETF некоторой организации средняя цена Биткойна на спотовом рынке увеличилась на 1,56%; в месяц одобрения спотового ETF средняя цена Биткойна на спотовом рынке увеличилась на 1,33%; в месяц подачи заявки на спотовый ETF некоторой организации средняя цена Биткойна на спотовом рынке увеличилась на 1%. Кроме того, были и некоторые новости, которые не способствовали росту цены Биткойна, например, в день, когда сообщения о заявке на спотовый ETF некоторой организации были опубликованы, цена Биткойна на спотовом рынке упала на 1,15%.

В общем, влияние новостей о подаче заявок и上市 ETF для институциональных инвесторов на цену спотового Биткойна может исходить из трех аспектов: во-первых, это репутация самих учреждений, например, более крупные учреждения могут лучше стимулировать доверие рынка; во-вторых, тип подаваемого ETF, спотовые ETF сталкиваются с большими регуляторными давлениями, и на данный момент ни один из них не был одобрен для上市 в США, поэтому в прошлом обычно наблюдалось, что новости о подаче заявок на спотовые ETF приводили к большему росту; в-третьих, это ценовая тенденция Биткойна в момент появления новостей. Если новости о подаче заявок и上市 происходят в период восходящей тенденции Биткойна, то обычно это приводит к определенному уровню роста цен, если же они происходят в период нисходящей тенденции, то эти новости обычно не могут изменить ситуацию.

Поэтому трудно свести недавний рост цен на Биткойн к одному фактору, кроме положительных новостей от институциональных инвесторов. Стоит отметить, что недавнее увеличение числа транзакций в сети Биткойн также установило исторический максимум под влиянием роста токенов BRC-20. 18 июля количество транзакций в сети Биткойн достигло 582,5 тысячи, что на 210,83% больше по сравнению с 187,4 тысячи в начале года. Судя по тенденциям, после мая большинство времени количество транзакций в сети превышало 400 тысяч, и случаев, когда оно превышало 500 тысяч, было немало. Количество транзакций в сети является наглядным отражением применения Биткойна. Обычно рост числа транзакций в сети означает улучшение основных условий торговли, что делает рост цен весьма вероятным.

Влияние новостей сложно оценить; независимо от того, наличный это рынок или фьючерсы, насколько большое количество средств и степень уверенности принесет ETF Биткоина на рынок, зависит от многих факторов. Однако заявки на ETF и их одобрение тесно связаны с развитием всего рынка, и оба аспекта должны взаимодополнять и быть частью взаимосвязанной системы. В дальнейшем мы будем внимательно следить за торговой ситуацией с ETF Биткоина.