Согласно некоторым оценкам, Министерству финансов США потребуется дополнительно занять 15 триллионов долларов в течение следующих десяти лет для погашения федерального долга, и каждый раз, когда кто-то продает долг, кто-то должен его купить.
С учетом того, что Китай больше не стабильно покупает американские облигации, США необходимо искать другие каналы для поглощения большого объема долгов, который будет выпущен в ближайшее время. В это время появился "Закон гениев".
Этот законопроект, поддержанный обеими партиями, был принят в Сенате в июне и на этой неделе ожидается голосование в Палате представителей. Это первый законопроект по регулированию стейблкоинов. Законопроект позволит частным учреждениям выпускать собственные стейблкоины, если они полностью обеспечены государственными облигациями США. Это привлечет совершенно новую группу инвесторов к государственным облигациям США.
Это изящный способ решения проблемы чрезмерного долга: Министерство финансов может использовать этот развивающийся и постоянно растущий рынок для размещения будущих триллионов долларов долгов, при этом риск для существующей банковской системы будет минимальным.
Чем быстрее будет предложено решение, тем лучше. Из-за опасений инвесторов по поводу способности США обслуживать свой долг доходность долгосрочных государственных облигаций США в этом году резко возросла и близка к 5%. Moody's в мае понизила рейтинг государственных облигаций США, и новых потенциальных покупателей не так много. Китай уже пятый год подряд сокращает объем владения государственными облигациями США. Япония, будучи крупнейшим зарубежным держателем госдолга США, также испытывает большие опасения из-за бремени собственного долга, в результате чего доходность государственных облигаций Японии также значительно возросла, и у Японии нет особых возможностей для дальнейшего увеличения своих вложений в американские облигации.
Конечно, Министерство финансов также должно учитывать негативные последствия, связанные со стабильными монетами. Законопроект «Гений» позволит стабильным монетам распространяться по всему миру и позволит компаниям выпускать свои собственные токены, что означает, что больше американских государственных облигаций и долларов будет заблокировано в теневой банковской системе, вне прямого надзора ФРС и Министерства финансов.
В этой ситуации теневая банковская система создает две проблемы. Во-первых, стейблкоины позволяют нерезидентам США — которые изначально сталкивались с трудностями в том, чтобы легко владеть долларовыми активами — получить доступ к долларовым активам и государственным облигациям США. С появлением стейблкоинов инвесторы из развивающихся стран, желающие конвертировать свои активы в местной валюте в более стабильные долларовые активы, могут сделать это более легко. Однако это также увеличивает риск внешнего оттока для государственных облигаций США, поскольку большая доля американского долга будет находиться в руках зарубежных индивидуальных инвесторов.
Во-вторых, в США законопроект «Закон о гениях» позволит небанковским предприятиям выпускать свои собственные формы валюты. В прошлом месяце Amazon и Walmart уже заявили о планах запустить свои собственные стейблкоины и войти на этот рынок. Эти новые валюты будут использоваться для расчетов между компаниями, при этом транзакции не будут проходить через традиционную банковскую систему.
Создание и сокращение большого объема денег, если это происходит вне регулируемой банковской системы, приведет к серьезным регуляторным проблемам. Кроме того, мелкие банки могут оказаться исключенными, поскольку большинство компаний по выпуску стейблкоинов сотрудничает только с крупными международными банками.
Сейчас довольно сложно сказать, какая ситуация лучше. Министерству финансов необходимо найти покупателей для большого объема новых облигаций, которые будут выпущены в течение следующих десяти лет, иначе оно может снова столкнуться с понижением кредитного рейтинга. Если не будет "гениального закона", министерству финансов практически невозможно будет заставить американских инвесторов и традиционные суверенные государства, которые больше не хотят покупать новые долги, поглотить эти обязательства. Если Палата представителей не примет "гениальный закон", ожидается, что рынок государственных облигаций США станет более волатильным, и статус "активов-убежищ" будет постепенно теряться.
Если закон будет принят, средства будут больше направляться за пределы США, а также в теневую банковскую систему внутри страны. В этом случае Федеральная резервная система будет пассивно реагировать, и когда следующая финансовая кризис, как в 2008 году, начнет назревать в теневой банковской системе, ФРС может оказаться не готовой, и когда она начнет реагировать, может быть уже слишком поздно, чтобы обеспечить финансовую стабильность для и так слабой экономики.
Все признаки указывают на то, что законопроект скоро будет принят. Федеральной резервной системе следует быть готовой запросить больше полномочий для более глубокого понимания работы теневого банковского сектора, чтобы справиться с его негативными последствиями.
Посмотреть Оригинал
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Законопроект о стейблкоинах может решить проблему государственного долга, но возможно, что он порождает риски теневого банковского сектора.
Автор: Деррик Хостмейлер
Согласно некоторым оценкам, Министерству финансов США потребуется дополнительно занять 15 триллионов долларов в течение следующих десяти лет для погашения федерального долга, и каждый раз, когда кто-то продает долг, кто-то должен его купить.
С учетом того, что Китай больше не стабильно покупает американские облигации, США необходимо искать другие каналы для поглощения большого объема долгов, который будет выпущен в ближайшее время. В это время появился "Закон гениев".
Этот законопроект, поддержанный обеими партиями, был принят в Сенате в июне и на этой неделе ожидается голосование в Палате представителей. Это первый законопроект по регулированию стейблкоинов. Законопроект позволит частным учреждениям выпускать собственные стейблкоины, если они полностью обеспечены государственными облигациями США. Это привлечет совершенно новую группу инвесторов к государственным облигациям США.
Это изящный способ решения проблемы чрезмерного долга: Министерство финансов может использовать этот развивающийся и постоянно растущий рынок для размещения будущих триллионов долларов долгов, при этом риск для существующей банковской системы будет минимальным.
Чем быстрее будет предложено решение, тем лучше. Из-за опасений инвесторов по поводу способности США обслуживать свой долг доходность долгосрочных государственных облигаций США в этом году резко возросла и близка к 5%. Moody's в мае понизила рейтинг государственных облигаций США, и новых потенциальных покупателей не так много. Китай уже пятый год подряд сокращает объем владения государственными облигациями США. Япония, будучи крупнейшим зарубежным держателем госдолга США, также испытывает большие опасения из-за бремени собственного долга, в результате чего доходность государственных облигаций Японии также значительно возросла, и у Японии нет особых возможностей для дальнейшего увеличения своих вложений в американские облигации.
Конечно, Министерство финансов также должно учитывать негативные последствия, связанные со стабильными монетами. Законопроект «Гений» позволит стабильным монетам распространяться по всему миру и позволит компаниям выпускать свои собственные токены, что означает, что больше американских государственных облигаций и долларов будет заблокировано в теневой банковской системе, вне прямого надзора ФРС и Министерства финансов.
В этой ситуации теневая банковская система создает две проблемы. Во-первых, стейблкоины позволяют нерезидентам США — которые изначально сталкивались с трудностями в том, чтобы легко владеть долларовыми активами — получить доступ к долларовым активам и государственным облигациям США. С появлением стейблкоинов инвесторы из развивающихся стран, желающие конвертировать свои активы в местной валюте в более стабильные долларовые активы, могут сделать это более легко. Однако это также увеличивает риск внешнего оттока для государственных облигаций США, поскольку большая доля американского долга будет находиться в руках зарубежных индивидуальных инвесторов.
Во-вторых, в США законопроект «Закон о гениях» позволит небанковским предприятиям выпускать свои собственные формы валюты. В прошлом месяце Amazon и Walmart уже заявили о планах запустить свои собственные стейблкоины и войти на этот рынок. Эти новые валюты будут использоваться для расчетов между компаниями, при этом транзакции не будут проходить через традиционную банковскую систему.
Создание и сокращение большого объема денег, если это происходит вне регулируемой банковской системы, приведет к серьезным регуляторным проблемам. Кроме того, мелкие банки могут оказаться исключенными, поскольку большинство компаний по выпуску стейблкоинов сотрудничает только с крупными международными банками.
Сейчас довольно сложно сказать, какая ситуация лучше. Министерству финансов необходимо найти покупателей для большого объема новых облигаций, которые будут выпущены в течение следующих десяти лет, иначе оно может снова столкнуться с понижением кредитного рейтинга. Если не будет "гениального закона", министерству финансов практически невозможно будет заставить американских инвесторов и традиционные суверенные государства, которые больше не хотят покупать новые долги, поглотить эти обязательства. Если Палата представителей не примет "гениальный закон", ожидается, что рынок государственных облигаций США станет более волатильным, и статус "активов-убежищ" будет постепенно теряться.
Если закон будет принят, средства будут больше направляться за пределы США, а также в теневую банковскую систему внутри страны. В этом случае Федеральная резервная система будет пассивно реагировать, и когда следующая финансовая кризис, как в 2008 году, начнет назревать в теневой банковской системе, ФРС может оказаться не готовой, и когда она начнет реагировать, может быть уже слишком поздно, чтобы обеспечить финансовую стабильность для и так слабой экономики.
Все признаки указывают на то, что законопроект скоро будет принят. Федеральной резервной системе следует быть готовой запросить больше полномочий для более глубокого понимания работы теневого банковского сектора, чтобы справиться с его негативными последствиями.