Источник: Устоит ли доминирование Tether перед законопроектом о стейблкоинах в США?
Составлено и обработано: Lenaxin, ChainCatcher
Ранее в сюжете
Эмитент стейблкоинов Tether может вскоре столкнуться с серьезными трудностями на американском рынке, так как его USDT может не соответствовать стандартам, изложенным в Сенатском законопроекте «GENIUS».
Юридические эксперты советуют Tether, возможно, подождать, но критики законопроекта считают, что Tether все равно найдет значительные лазейки, чтобы привлечь американских инвесторов.
USDT, выпущенный Tether, является стабильной монетой с наибольшей долей на мировом рынке. Последние данные показывают, что его эмиссия, привязанная к доллару, достигла 155 миллиардов долларов. Однако аналитики указывают на то, что текущая модель Tether может не соответствовать требованиям, которые будут установлены новыми регуляциями в США. Сенат США во вторник проведет финальное заседание по Закону о национальном руководстве и установлении стабильных монет в США на 2025 год (GENIUS Act), который станет первым федеральным законопроектом в области криптовалют, прошедшим через законодательный процесс. Этот законопроект будет затем представлен на рассмотрение Палаты представителей, и после достижения согласия между обеими палатами Конгресса его подпишет президент.
Отраслевые эксперты считают, что Tether может столкнуться с двумя вариантами: изменить бизнес-модель, чтобы соответствовать новым американским правилам, или выйти с американского рынка и сосредоточиться на зарубежных операциях. Четкие рамки регулирования в США могут способствовать расширению масштабов отрасли, а также повлиять на регуляторные направления в других юрисдикциях.
Текущий законопроект предоставляет иностранным эмитентам стейблкоинов возможность выйти на рынок США, но процесс соблюдения требований сложен. Согласно проекту требований, если такие компании, как Tether, намерены выпускать токены для пользователей из США, они должны соответствовать следующим условиям: во-первых, они должны находиться под надзором иностранного регулирующего органа, признанного Соединенными Штатами, а их стандарты регулирования должны быть сопоставимы с стандартами США; Во-вторых, может потребоваться регистрация и регулирование в Управлении контролера денежного обращения (OCC); Наконец, финансовые учреждения США должны поддерживать достаточные резервы, чтобы гарантировать, что они смогут удовлетворить потребности клиентов из США в погашении в случае неплатежеспособности эмитента.
Этот закон вводит строгие требования к управлению резервами для всех регулируемых эмитентов: они должны держать наличные, государственные облигации США и другие высоколиквидные активы на сумму, эквивалентную стоимости находящихся в обращении токенов. Что касается механизмов соблюдения, эмитенты должны проходить аудит в бухгалтерской фирме каждый месяц, отчет об аудите должен быть подписан генеральным директором и финансовым директором компании, что означает, что руководители несут личную юридическую ответственность за достоверность раскрытия информации. Стоит отметить, что эта регулирующая структура устанавливает для эмитентов стабильных монет более частые обязательства по раскрытию информации по сравнению с традиционными финансовыми учреждениями.
Кроме того, в соответствии с требованиями закона, соответствующие компании также должны полностью соблюдать правила противодействия отмыванию денег, применимые к финансовым учреждениям США.
Tether не нужно спешить с изменениями?
"Если бы я был Tether, я бы не спешил входить в США, говоря: 'Я определенно хочу участвовать, я хочу участвовать', если я не понимаю соответствующие регуляции", - сказал Стив Гэннон, юрист по цифровым активам юридической фирмы Davis Wright Tremaine в интервью CoinDesk. "Что касается соблюдения этих регуляций, то последствия для Tether могут потребовать огромных затрат времени, усилий, человеческих ресурсов, средств и технологий."
Как одна из самых прибыльных компаний в мире, Tether, вероятно, продолжит сосредоточение на развивающихся рынках, которые относительно мало подвержены влиянию Закона GENIUS. Стоит отметить, что Tether недавно перенесла свою штаб-квартиру в Сальвадор, где политика в области криптовалюты более лояльна, однако страна еще не достигла международного уровня в плане совершенствования финансовой регуляторной системы.
Однако следует отметить, что законопроект США предоставляет министру финансов широкие полномочия, включая оценку степени полноты регулирующих систем разных стран и право решать, предоставлять ли конкретным компаниям исключение из регулирования.
"Например, администрация Трампа могла бы заключить взаимовыгодное соглашение с правительством Букеля в Сальвадоре, где находится главный офис Tether, что позволило бы Tether полностью войти на рынок США, одновременно избегая требований данного закона", - говорится в материалах, опубликованных одним из основных противников закона, старшим сенатором-демократом от Комитета по банковским делам Сената Элизабет Уоррен ( Elizabeth Warren ).
Директор по защите прав инвесторов Американской ассоциации потребителей и бывший советник по криптовалютной политике Комиссии по ценным бумагам и биржам США Кори Фрейр отметил: "Даже если текущая система регулирования Сальвадора еще не совершенна, трудно представить, что она сможет достичь такой же степени надежности и безопасности, как в США. Однако в соответствии с действующей регулирующей рамкой эта страна все же может получить взаимные преимущества и пользоваться стандартами, сопоставимыми с американскими."
Несмотря на то, что сенатор Уоррен и ее сторонники выступают против, им не удалось остановить поддержку этого законопроекта со стороны многочисленных коллег-демократов. Сторонники считают, что это, по крайней мере, может установить первоначальную регуляторную структуру для этой ключевой области стейблкоинов.
Критики указывают на то, что в законе все еще есть явные недостатки, которые могут позволить нерегулируемым иностранным стабильным монетам циркулировать через децентрализованные криптоплатформы США.
Уоррен на прошлой неделе в своем выступлении в Сенате заявил: "К сожалению, законопроект GENIUS значительно расширяет рынок стейблкоинов, но не решает основные риски национальной безопасности, связанные с этим. В законопроекте также имеются явные недостатки, позволяющие Tether (плохой репутации иностранному эмитенту стейблкоинов, который теперь находится в Сальвадоре) выйти на рынок США."
План Tether для США
Однако генеральный директор Tether Паоло Ардоино недавно заявил, что компания, возможно, не будет непосредственно вводить свои основные токены на рынок США, а рассмотрит возможность выпуска нового типа стейблкоина через полностью регулируемую местную дочернюю компанию.
Для Tether текущие требования регулирующих органов США стали настоящим испытанием, поскольку их существующая бизнес-модель далеко не соответствует стандартам соблюдения. Хотя компания не комментировала законопроект «GENIUS», в этом году она уже предупредила пользователей в обновленных условиях обслуживания: "Если Tether не сможет адаптироваться к постоянно меняющейся регулирующей среде, она может столкнуться с регуляторными санкциями, что, в свою очередь, негативно скажется на операциях компании."
Несмотря на то, что законодательный процесс в Сенате стал значительным политическим прорывом для индустрии цифровых активов, неопределенность все еще существует: Палата представителей представит свою версию, а более важное сопутствующее законодательство — регуляторная база для других областей криптовалют — все еще разрабатывается. До подписания закона Трампом и принятия федеральными органами правил реализации эмитентам стабильных монет трудно получить четкие указания по соблюдению требований.
Ричард Розенталь, глава бизнеса по регулированию цифровых активов в Deloitte, указал в письме CoinDesk: "Иностранные эмитенты сталкиваются с двумя неясными препятствиями: первое — это условия, на которых закон в конечном итоге позволит им обслуживать клиентов в США; второе — как регуляторы будут использовать свою дискрецию для контроля доступа на рынок. Конечный исход этой политически чувствительной области остается под вопросом."
Тем не менее, Фуррер заявил CoinDesk, что члены Палаты представителей вряд ли снизят требования к соблюдению норм для Tether — особенно в свете союзника компании при администрации Трампа, бывшего высокопоставленного сотрудника Cantor Fitzgerald, управлявшего резервами государственных облигаций Tether, министра торговли Говарда Латника.
Фрейер заявил: «Я думаю, что Палата представителей не будет принуждать к дальнейшим действиям против Tether». Однако он добавил, что если крупные небанковские конкуренты, такие как Google и Amazon, начнут выпускать стейблкоины, «Палата представителей может быть мотивирована предпринять больше действий по этому вопросу».
Конкурентный цикл?
Американская компания Circle и ее USDC продолжают выжидать возможности для захвата доли рынка у своего основного конкурента Tether, и Circle также намерена участвовать в ожидаемой волне регулирования криптовалют в США. Если институциональные инвесторы и традиционные финансовые компании, как ожидается, примут цифровые активы, в то время как Tether продолжит оставаться вне американской финансовой системы, это может привести к упущенным возможностям.
Ранее в этом году Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) добавила несколько стейблкоинов в свой постоянно растущий список криптовалютных проектов, которые, по мнению агентства, не находятся в его зоне внимания. Однако в заявлении агентства были сделаны некоторые предупреждения относительно Tether.
Несмотря на то что этот регулятор — с тех пор как Трамп был избран — возглавляется дружественными к криптовалютам лидерами, он также исключил стабильные монеты из своей юрисдикции по ценным бумагам, но в сноске указал, что соответствующие резервы стабильных монет "не включают драгоценные металлы или другие криптоактивы", и то и другое является частью резервов Tether. Законопроект «GENIUS» четко указывает, что "платежные стабильные монеты не являются ценными бумагами или товарами, а уполномоченные эмитенты платежных стабильных монет не являются инвестиционными компаниями, но это еще не законное положение."
С технической точки зрения эти соображения не входят в текущую бизнес-модель Tether, поскольку Tether сознательно избегает прямого контакта с клиентами из США. По крайней мере, на данный момент.
Посмотреть Оригинал
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Какое влияние на Tether окажет приближающееся внедрение закона GENIUS, одобренного Сенатом?
Источник: Устоит ли доминирование Tether перед законопроектом о стейблкоинах в США?
Составлено и обработано: Lenaxin, ChainCatcher
Ранее в сюжете
USDT, выпущенный Tether, является стабильной монетой с наибольшей долей на мировом рынке. Последние данные показывают, что его эмиссия, привязанная к доллару, достигла 155 миллиардов долларов. Однако аналитики указывают на то, что текущая модель Tether может не соответствовать требованиям, которые будут установлены новыми регуляциями в США. Сенат США во вторник проведет финальное заседание по Закону о национальном руководстве и установлении стабильных монет в США на 2025 год (GENIUS Act), который станет первым федеральным законопроектом в области криптовалют, прошедшим через законодательный процесс. Этот законопроект будет затем представлен на рассмотрение Палаты представителей, и после достижения согласия между обеими палатами Конгресса его подпишет президент.
Отраслевые эксперты считают, что Tether может столкнуться с двумя вариантами: изменить бизнес-модель, чтобы соответствовать новым американским правилам, или выйти с американского рынка и сосредоточиться на зарубежных операциях. Четкие рамки регулирования в США могут способствовать расширению масштабов отрасли, а также повлиять на регуляторные направления в других юрисдикциях.
Текущий законопроект предоставляет иностранным эмитентам стейблкоинов возможность выйти на рынок США, но процесс соблюдения требований сложен. Согласно проекту требований, если такие компании, как Tether, намерены выпускать токены для пользователей из США, они должны соответствовать следующим условиям: во-первых, они должны находиться под надзором иностранного регулирующего органа, признанного Соединенными Штатами, а их стандарты регулирования должны быть сопоставимы с стандартами США; Во-вторых, может потребоваться регистрация и регулирование в Управлении контролера денежного обращения (OCC); Наконец, финансовые учреждения США должны поддерживать достаточные резервы, чтобы гарантировать, что они смогут удовлетворить потребности клиентов из США в погашении в случае неплатежеспособности эмитента.
Этот закон вводит строгие требования к управлению резервами для всех регулируемых эмитентов: они должны держать наличные, государственные облигации США и другие высоколиквидные активы на сумму, эквивалентную стоимости находящихся в обращении токенов. Что касается механизмов соблюдения, эмитенты должны проходить аудит в бухгалтерской фирме каждый месяц, отчет об аудите должен быть подписан генеральным директором и финансовым директором компании, что означает, что руководители несут личную юридическую ответственность за достоверность раскрытия информации. Стоит отметить, что эта регулирующая структура устанавливает для эмитентов стабильных монет более частые обязательства по раскрытию информации по сравнению с традиционными финансовыми учреждениями.
Кроме того, в соответствии с требованиями закона, соответствующие компании также должны полностью соблюдать правила противодействия отмыванию денег, применимые к финансовым учреждениям США.
Tether не нужно спешить с изменениями?
"Если бы я был Tether, я бы не спешил входить в США, говоря: 'Я определенно хочу участвовать, я хочу участвовать', если я не понимаю соответствующие регуляции", - сказал Стив Гэннон, юрист по цифровым активам юридической фирмы Davis Wright Tremaine в интервью CoinDesk. "Что касается соблюдения этих регуляций, то последствия для Tether могут потребовать огромных затрат времени, усилий, человеческих ресурсов, средств и технологий."
Как одна из самых прибыльных компаний в мире, Tether, вероятно, продолжит сосредоточение на развивающихся рынках, которые относительно мало подвержены влиянию Закона GENIUS. Стоит отметить, что Tether недавно перенесла свою штаб-квартиру в Сальвадор, где политика в области криптовалюты более лояльна, однако страна еще не достигла международного уровня в плане совершенствования финансовой регуляторной системы.
Однако следует отметить, что законопроект США предоставляет министру финансов широкие полномочия, включая оценку степени полноты регулирующих систем разных стран и право решать, предоставлять ли конкретным компаниям исключение из регулирования.
"Например, администрация Трампа могла бы заключить взаимовыгодное соглашение с правительством Букеля в Сальвадоре, где находится главный офис Tether, что позволило бы Tether полностью войти на рынок США, одновременно избегая требований данного закона", - говорится в материалах, опубликованных одним из основных противников закона, старшим сенатором-демократом от Комитета по банковским делам Сената Элизабет Уоррен ( Elizabeth Warren ).
Директор по защите прав инвесторов Американской ассоциации потребителей и бывший советник по криптовалютной политике Комиссии по ценным бумагам и биржам США Кори Фрейр отметил: "Даже если текущая система регулирования Сальвадора еще не совершенна, трудно представить, что она сможет достичь такой же степени надежности и безопасности, как в США. Однако в соответствии с действующей регулирующей рамкой эта страна все же может получить взаимные преимущества и пользоваться стандартами, сопоставимыми с американскими."
Несмотря на то, что сенатор Уоррен и ее сторонники выступают против, им не удалось остановить поддержку этого законопроекта со стороны многочисленных коллег-демократов. Сторонники считают, что это, по крайней мере, может установить первоначальную регуляторную структуру для этой ключевой области стейблкоинов.
Критики указывают на то, что в законе все еще есть явные недостатки, которые могут позволить нерегулируемым иностранным стабильным монетам циркулировать через децентрализованные криптоплатформы США.
Уоррен на прошлой неделе в своем выступлении в Сенате заявил: "К сожалению, законопроект GENIUS значительно расширяет рынок стейблкоинов, но не решает основные риски национальной безопасности, связанные с этим. В законопроекте также имеются явные недостатки, позволяющие Tether (плохой репутации иностранному эмитенту стейблкоинов, который теперь находится в Сальвадоре) выйти на рынок США."
План Tether для США
Однако генеральный директор Tether Паоло Ардоино недавно заявил, что компания, возможно, не будет непосредственно вводить свои основные токены на рынок США, а рассмотрит возможность выпуска нового типа стейблкоина через полностью регулируемую местную дочернюю компанию.
Для Tether текущие требования регулирующих органов США стали настоящим испытанием, поскольку их существующая бизнес-модель далеко не соответствует стандартам соблюдения. Хотя компания не комментировала законопроект «GENIUS», в этом году она уже предупредила пользователей в обновленных условиях обслуживания: "Если Tether не сможет адаптироваться к постоянно меняющейся регулирующей среде, она может столкнуться с регуляторными санкциями, что, в свою очередь, негативно скажется на операциях компании."
Несмотря на то, что законодательный процесс в Сенате стал значительным политическим прорывом для индустрии цифровых активов, неопределенность все еще существует: Палата представителей представит свою версию, а более важное сопутствующее законодательство — регуляторная база для других областей криптовалют — все еще разрабатывается. До подписания закона Трампом и принятия федеральными органами правил реализации эмитентам стабильных монет трудно получить четкие указания по соблюдению требований.
Ричард Розенталь, глава бизнеса по регулированию цифровых активов в Deloitte, указал в письме CoinDesk: "Иностранные эмитенты сталкиваются с двумя неясными препятствиями: первое — это условия, на которых закон в конечном итоге позволит им обслуживать клиентов в США; второе — как регуляторы будут использовать свою дискрецию для контроля доступа на рынок. Конечный исход этой политически чувствительной области остается под вопросом."
Тем не менее, Фуррер заявил CoinDesk, что члены Палаты представителей вряд ли снизят требования к соблюдению норм для Tether — особенно в свете союзника компании при администрации Трампа, бывшего высокопоставленного сотрудника Cantor Fitzgerald, управлявшего резервами государственных облигаций Tether, министра торговли Говарда Латника.
Фрейер заявил: «Я думаю, что Палата представителей не будет принуждать к дальнейшим действиям против Tether». Однако он добавил, что если крупные небанковские конкуренты, такие как Google и Amazon, начнут выпускать стейблкоины, «Палата представителей может быть мотивирована предпринять больше действий по этому вопросу».
Конкурентный цикл?
Американская компания Circle и ее USDC продолжают выжидать возможности для захвата доли рынка у своего основного конкурента Tether, и Circle также намерена участвовать в ожидаемой волне регулирования криптовалют в США. Если институциональные инвесторы и традиционные финансовые компании, как ожидается, примут цифровые активы, в то время как Tether продолжит оставаться вне американской финансовой системы, это может привести к упущенным возможностям.
Ранее в этом году Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) добавила несколько стейблкоинов в свой постоянно растущий список криптовалютных проектов, которые, по мнению агентства, не находятся в его зоне внимания. Однако в заявлении агентства были сделаны некоторые предупреждения относительно Tether.
Несмотря на то что этот регулятор — с тех пор как Трамп был избран — возглавляется дружественными к криптовалютам лидерами, он также исключил стабильные монеты из своей юрисдикции по ценным бумагам, но в сноске указал, что соответствующие резервы стабильных монет "не включают драгоценные металлы или другие криптоактивы", и то и другое является частью резервов Tether. Законопроект «GENIUS» четко указывает, что "платежные стабильные монеты не являются ценными бумагами или товарами, а уполномоченные эмитенты платежных стабильных монет не являются инвестиционными компаниями, но это еще не законное положение."
С технической точки зрения эти соображения не входят в текущую бизнес-модель Tether, поскольку Tether сознательно избегает прямого контакта с клиентами из США. По крайней мере, на данный момент.