Интернет-рынок капитала: порядок и хаос децентрализованного финансирования

Хотя некоторые участники рассматривают рынок капитала интернета (ICM) как будущее финансирования стартапов, другие участники рассматривают его исключительно как инструмент для получения прибыли.

Автор: Choze, крипто KOL

Перевод: Феликс, PANews

Новая модель появляется на горизонте: шумная, быстрая и полная спекуляций. Она называется интернет-рынком капитала (ICM), некоторые считают это самым захватывающим развитием в области криптовалют, в то время как другие считают это самым опасным нарушением.

В 2025 году группа независимых разработчиков начала напрямую на X (да, именно здесь) выпускать торгуемые токены для интернет-приложений, используя такие инструменты, как Launchcoin и Believe. Каков результат? Возник рынок без разрешений, где идеи превращаются в токены, ажиотаж становится капиталом, а спекуляции – привлекательностью продукта.

ICM действительно привлекает внимание, но более важный вопрос заключается не в том, станет ли он популярным, а в том, является ли эта модель устойчивой.

Что такое ICM?

ICM является децентрализованной платформой, на которую капитал напрямую поступает к разработчикам приложений и создателям. Без венчурного капитала, без банков и без магазинов приложений. Это размывает границы между краудфандингом, выпуском токенов и спекуляцией на акциях.

Разработчик публикует идею. Общественность участвует через токены. Объем торгов растет, сборы накапливаются, разработчик получает прибыль. Если достаточно много людей верят, токен резко возрастет. Если нет, он исчезнет. Это и есть основная механика платформ, таких как Believe и Launchcoin.

Сторонники считают, что ICM демократизирует инновации. Критики же утверждают, что они финансовизируют виртуальные продукты. Возможно, в этом есть правда с обеих сторон.

Бычий рынок: сначала спекуляции, потом строительство

Поддержка ICM может быть сведена к четырем основным аспектам:

• Креативное финансирование без разрешения: любой, кто имеет доступ к интернету, может поддерживать строителей. Без встреч с венчурными капиталистами, без охранников.
• Доход с согласованными интересами: строители зарабатывают 50% от торговых сборов, что предоставляет им прямые средства для запуска продукта.
• Без трения вирусное распространение: скорость распределения соответствует динамике мем-криптовалют, связывая выпуск токенов с постами X.
• Культурная разблокировка: ICM следует тренду «атмосферного программирования» (PANews примечание: Vibe Coding, парадигма программирования с использованием AI). Независимые разработчики, независимые создатели и нишевые основатели используют капитал розничных инвесторов для создания с нуля.

Этот маховик получил огромный импульс развития:

• Рыночная капитализация $DUPE взлетела до 38 миллионов долларов за несколько дней
• $BUDDY реализовал 300000 долларов США ARR (ежегодного регулярного дохода) с помощью инструментов AI.
• Количество загрузок $FITCOIN достигло 300000, а количество показов составило миллионы.

Этот слоган очень привлекателен: немедленно финансировать идеи, использовать хайп, а затем полагаться на веру сообщества для создания продукта.

!

Источник：@Prateek0x_

Пессимистичный взгляд: токенизированный шум

Но под поверхностью скрываются глубокие структурные риски:

• Недостаточная степень соответствия продукта и рынка: многие токены ICM при запуске не имели никаких функций или доказательств спроса, а всего лишь представляли собой некоторые уловки и мемы.
• Спекуляции важнее сути: розничные инвесторы покупают токены на основе циклов спекуляции, а не на основе фундаментальных бизнес-показателей.
• Краткосрочность: Так как строители могут сразу зарабатывать на торговых сборах, мотивация поддерживать долгосрочную ценность ограничена.
• Недостаток правовой защиты: большинство токенов ICM не являются акциями, не подлежат регулированию и не могут гарантировать подотчетность.
• Низкая пользовательская привязанность: токены могут быстро расти в цене, но также могут быстро падать. Сложно гарантировать согласованность интересов пользователей и платформы.

Я считаю, что эта тенденция может подорвать ярлык «ICM», ослабив его первоначальные обязательства по поводу IPO на блокчейне и ликвидных цифровых акций, превратив его в место для инвестирования, заполненное мем-валютами в стиле «раздувать и сбрасывать».

Даже среди активных трейдеров многие откровенно признают, что их намерение — лишь быстро заработать, что свидетельствует о том, что даже так называемые последователи играют в краткосрочные игры.

Believe: Инфраструктура или катализатор?

核心 ICM экосистемы — это экосистема Believe, которая позволяет любому выпускать токены всего за несколько секунд. Процесс очень прост:

• Публикация токена ($TICKER + название)
• Немедленно создайте Bonding Curve（联合曲线） и ликвидные пулы
• Заработайте 50% от всех торговых сборов
• Как только токен достигнет порога рыночной капитализации (100 000 долларов), он сможет получить более глубокую ликвидность

Строителям не нужно привлекать средства традиционными способами. Но проблема заключается в этом.

Когда заранее зарабатываются доходы до появления продукта, граница между строителями и спекулянтами становится размытой.

Хотя проекты, такие как $DUPE и $GIGGLES, демонстрируют некоторую привлекательность, другие проекты больше похожи на мемы. Инфраструктура впечатляющая, но инструменты не могут достичь цели.

История двух видений

Что касается ICM, то мнения о нем радикально расходятся:

• Идеалисты считают: ICM является конечной формой Web3. Листинг на блокчейне, децентрализованный капитал и прозрачный, всегда открытый финансовый уровень для интернет-компаний.
• Реалисты считают: это всего лишь спекулятивный рай для токенизированного минимально жизнеспособного продукта (MVP), без дорожной карты, без защитных барьеров и без механизма подотчетности.

Существует два мнения. В зависимости от того, какая из сторон строителей демонстрирует сильный рост, одна из сторон может заменить другую.

Перспективы и ловушки

Невозможно отрицать, что ICM затронул некоторые реальные факторы: жажда ранней поддержки идей, удовольствие от культуры финансирования и инстинкт спекулировать на вещах, которые могут стать популярными в будущем.

Но такая же удобство также приносит риск размывания. Без дисциплины или долгосрочного сотрудничества ICM может стать еще одним местом для «разгона и сброса». В этом случае, мем-валюта обретает внешний вид продуктивности, в то время как ликвидность маскирует фактическое отсутствие.

Хотя некоторые участники рассматривают ICM как будущее финансирования стартапов, другие рассматривают его исключительно как инструмент для получения прибыли. Эта двойственность затрудняет различение сигналов и шума.

Направления будущего развития

Чтобы ICM вышел за пределы цикла спекуляций и стал зрелым, необходимо сделать следующее:

• Устойчивые строители: проект должен предоставлять и удерживать пользователей, а не только быстро привлекать финансирование. Команда, которая соответствует продукту и рынку, должна играть ведущую роль.
• Надежные показатели: экран и панель управления должны подчеркивать фактическое использование, а не только объемы торгов или волатильность.
• Пошаговое регулирование: если токенизированные стартапы хотят получить ценностный возврат, они в конечном итоге могут потребоваться интеграция полезности и соблюдения правовых норм.
• Принцип повествования: не все торговые концепции являются «ICM». Этот термин должен сохранять свое значение, чтобы иметь долгосрочную ценность.

ICM не является врагом, но в настоящее время также не является решением. Они как холст, конечный результат зависит от того, что на нем нарисовано.

Хотя это новая концепция, её механика не нова. Ключевым моментом является то, сможет ли она эволюционировать в нечто структурно значимое или постепенно исчезнет, как многие предыдущие крипто-возвышения. Время и тенденции развития дадут ответ.