Сообщение мобильных платежей: 3 апреля Комитет по финансовым услугам Палаты представителей США с результатом 32 голоса за и 17 против рассмотрел и одобрил федеральный законопроект о регулировании стейблкоинов.
Данный законопроект был предложен конгрессменами Брайаном Стилом (Bryan Steil, Республиканская партия Висконсина) и Фрэнчем Хиллом (French Hill, Республиканская партия Арканзаса) в марте 2025 года, а именно Законом о прозрачности и ответственности стейблкоинов для лучшей бухгалтерской экономики (Stablecoin Transparency and Accountability for a Better Ledger Economy Act, сокращенно STABLE Закон).
Какое регулирование стейблкоинов установлено законом STABLE?
Согласно имеющимся данным, законопроект STABLE пытается создать четкую специализированную систему соблюдения для "платежных стейблкоинов (PaymentStablecoins)". Основные моменты включают в себя несколько ключевых аспектов:
1. Сосредоточьтесь на "платежном стейблкоине", определите объекты регулирования
Законопроект STABLE определяет основные объекты регулирования: публично выпускаемые стейблкоины, привязанные к доллару, которые могут использоваться для платежей и расчетов.
Что касается платежных стейблкоинов, то это цифровые доллары, выпущенные банками или небанковскими учреждениями на основании их баланса. Они определяются как цифровые активы, используемые для платежей или расчетов, их стоимость привязана к фиксированной валюте (обычно 1:1 с долларом), и обеспечиваются краткосрочными государственными облигациями или наличными.
В настоящее время данный законопроект применяется только к стейблкоинам, привязанным к фиатной валюте. Что касается алгоритмических стейблкоинов, которые зависят только от цифровых активов или алгоритмов для поддержания своей привязки к стоимости, законопроект GENIUS принимает осторожный, но гибкий подход, требуя от регулирующих органов внимательного изучения и мониторинга таких стейблкоинов, а не немедленного полного запрета. Напротив, законопроект STABLE устанавливает четкую и прямую двухлетнюю паузу на выпуск новых алгоритмических стейблкоинов, что направлено на ожидание дальнейшего анализа регулирования и внедрения мер защиты.
2. Установление порогов выпуска и требований к резервам
Законопроект STABLE четко определяет порог выпуска: только учреждения, одобренные федеральными или государственными органами, могут выпускать стейблкоины, включая дочерние банки, небанковские финансовые учреждения и соответствующие небанковские организации, что полностью положит конец эпохе "каждый может выпустить токен".
В частности, законопроект STABLE в дизайне регулирующего пути не использует "лицензионное классифицированное управление", а устанавливает единый механизм регистрации для допуска, то есть все учреждения, намеревающиеся выпускать платежные стейблкоины, независимо от того, являются ли они банками или нет, должны зарегистрироваться в Федеральной резервной системе и подчиняться федеральному уровню регулирующего контроля.
Законопроект устанавливает два типа легальных эмитентов: первый - это регулируемые федеральными или государственными органами депозитные учреждения (InsuredDepositoryInstitutions), которые могут напрямую подавать заявку на выпуск платежных стейблкоинов; второй - это недепозитные учреждения (NondepositoryTrustInstitutions), которые могут зарегистрироваться как эмитенты стейблкоинов, если они соответствуют установленным Федеральной резервной системой требованиям к осторожности.
В отношении регулирования капитала и резервов эмитенты должны обладать высококачественными долларовыми активами с соотношением 1:1, которые могут быть ликвидированы в любое время (такими как государственные облигации, наличные, депозиты в центральном банке и т.д.), и проходить постоянную проверку Федеральной резервной системой. Необходимо внедрение строгих требований к прозрачности, включая регулярное публичное раскрытие информации и независимый аудит.
Данная система укрепляет "институциональную поддержку" привязки к доллару, обеспечивая, что "привязка" действительно существует, может быть проверена и полностью выполнена, что позволяет избежать кредитного кризиса, вызванного недостоверными резервами, присвоением средств или отсутствием раскрытия информации.
3. Запрет на выплату процентов, подчеркивающий свойства платежного инструмента
Закон STABLE четко запрещает эмитентам стейблкоинов предлагать проценты или доходы держателям, гарантируя, что стейблкоины будут строго использоваться как платежные инструменты, эквивалентные наличным, а не как инвестиционные продукты.
Кроме того, законопроект четко классифицирует стейблкоин как неценные бумаги или товары, предоставляя регуляторную ясность, что упрощает юрисдикцию и регуляторные процессы.
Законопроект подчеркивает «право на выкуп» стейблкоина для держателей, то есть общественность имеет право в соотношении 1:1 обменивать свои стейблкоины на доллары США, и эмитент должен выполнять это обязательство в любое время. Кроме того, он устанавливает четкие меры защиты потребителей, такие как изоляция активов и право на первоочередное взыскание в случае банкротства эмитента.
Можно сказать, что установление вышеупомянутых трех пунктов подняло выпуск стейблкоинов на очень высокий уровень, что не только предъявляет более высокие требования к базовому кредитному механизму, но и вводит ограничения на долларовые стейблкоины в институциональном и законодательном плане, и даже можно сказать, что это явно является "заменой цифрового доллара".
Соперничество двух законопроектов в конечном итоге завершится, что будет способствовать развитию индустрии цифровых активов
1 апреля, согласно сообщениям зарубежных СМИ, председатель подкомитета по цифровым активам Палаты представителей США Брайан Стайл сообщил, что после рассмотрения в среду законопроект «STABLE» «хорошо согласуется с законопроектом «GENIUS» Сената. Это стало возможным после нескольких раундов «исправлений проекта» и получения технической поддержки от SEC и CFTC. Два законопроекта имеют 20% различий, но эти различия носят исключительно текстовый характер и не являются значительными или существенными. В настоящее время главное различие между ними заключается в требованиях к международным эмитентам стейблкоинов, регулировании эмитентов на уровне штатов и некоторых менее значительных технических различиях.
Брайан Стайл заявил: "В конечном итоге, мы хотим сотрудничать с коллегами из Сената, чтобы продвинуть этот законопроект к принятию."
Кроме закона STABLE, еще одним является закон Сената США «Закон о руководстве и установлении национальных инноваций для стейблкоинов США 2025 года» (Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act, сокращенно GENIUS).
Несмотря на некоторые различия, законопроект GENIUS и законопроект STABLE отражают широкий двусторонний консенсус по основным принципам регулирования стейблкоинов, включая регулирование эмитентов, полное привязывание доллара в соотношении 1:1, строгие требования к прозрачности, меры по защите потребителей и т. д. Однако, как уже упоминалось выше, существуют некоторые ключевые точки, в которых имеются расхождения. Например, законопроект GENIUS позволяет стейблкоинам выплачивать проценты или доходы держателям, в то время как законопроект STABLE строго запрещает выплату процентов, явно исключая его функции как инвестиционного или доходного актива. Еще один момент: законопроект GENIUS четко устанавливает, что когда общая сумма стейблкоинов эмитента достигает 10 миллиардов долларов, необходимо перейти от государственного регулирования к федеральному, тем самым четко определяя, когда эмитент стейблкоина имеет системное значение. Законопроект STABLE подразумевает поддержку аналогичного порога, но не указывает конкретное значение, предоставляя регулирующим органам больше свободы для адаптации в зависимости от развития рынка.
В настоящее время два основных законопроекта уже долго обсуждаются в законодательном процессе, и борьба за два законопроекта определенно подойдет к концу, один из них будет принят в этом году. Независимо от того, кто примет законопроект, это станет символом начала регулирования рынка криптовалют в США и, возможно, ознаменует новую эру регулирования стейблкоинов в мире.
Стейблкоин-платежи не только составляют инфраструктуру отрасли цифровых активов Web3, но и являются центральным элементом ее политики, играя ключевую роль в развитии всей отрасли. От притока капитала, соблюдения отраслевых стандартов, внедрения RWA в блокчейн до инноваций, легализация стейблкоинов оказывает глубокое влияние и будет способствовать развитию отрасли цифровых активов.
Более того, стоит отметить, что продвижение закона о стейблкоинах является не только продуктом спроса на рынке США, но и окажет влияние на глобальную финансовую систему и рынок цифровых активов. В данный момент Европейский Союз продвигает законопроект MiCA, который, как ожидается, согласует политику в области регулирования стейблкоинов с политикой США, способствуя формированию глобальной системы соблюдения правил платежей с использованием стейблкоинов. Что касается Азии, регулирующие органы в таких регионах, как Сингапур, Гонконг и Япония, начали постепенно продвигать процесс легализации стейблкоинов; Управление финансовых услуг Сингапура (MAS) разработало довольно всеобъемлющую политику в этой области, а Гонконг и Япония также проводят соответствующее законодательство и проверку политики.
А ускорение США в продвижении законодательства о стейблкоинах может подразумевать стратегические намерения в области цифровых валют. С учетом того, что другие регионы продолжают исследовать стейблкоины, а Китай расширяет пилотный проект цифрового юаня, США должны занять лидирующие позиции в правилах стейблкоинов, чтобы укрепить свое доминирование доллара. После принятия законопроекта долларовые стейблкоины могут эволюционировать в «глобальный цифровой доллар», легитимно отражая фиатные деньги в мире Web3. Комплаенс стейблкоинов будет способствовать международным платежам и глобальным денежным потокам, разрушая традиционные способы платежей с использованием фиатных валют и кардинально изменяя глобальную финансовую структуру, что еще больше укрепит доминирующее положение доллара в глобальной финансовой системе.
А как насчет материкового рынка, который всегда был относительно консервативен в отношении легализации стейблкоинов, следует ли заранее подготовиться и быть настороже?
Посмотреть Оригинал
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
После принятия «Закона о стейблкоинах» Web3 доллар продолжит «гегемонию»?
Сообщение мобильных платежей: 3 апреля Комитет по финансовым услугам Палаты представителей США с результатом 32 голоса за и 17 против рассмотрел и одобрил федеральный законопроект о регулировании стейблкоинов.
Данный законопроект был предложен конгрессменами Брайаном Стилом (Bryan Steil, Республиканская партия Висконсина) и Фрэнчем Хиллом (French Hill, Республиканская партия Арканзаса) в марте 2025 года, а именно Законом о прозрачности и ответственности стейблкоинов для лучшей бухгалтерской экономики (Stablecoin Transparency and Accountability for a Better Ledger Economy Act, сокращенно STABLE Закон).
Какое регулирование стейблкоинов установлено законом STABLE?
Согласно имеющимся данным, законопроект STABLE пытается создать четкую специализированную систему соблюдения для "платежных стейблкоинов (PaymentStablecoins)". Основные моменты включают в себя несколько ключевых аспектов:
1. Сосредоточьтесь на "платежном стейблкоине", определите объекты регулирования
Законопроект STABLE определяет основные объекты регулирования: публично выпускаемые стейблкоины, привязанные к доллару, которые могут использоваться для платежей и расчетов.
Что касается платежных стейблкоинов, то это цифровые доллары, выпущенные банками или небанковскими учреждениями на основании их баланса. Они определяются как цифровые активы, используемые для платежей или расчетов, их стоимость привязана к фиксированной валюте (обычно 1:1 с долларом), и обеспечиваются краткосрочными государственными облигациями или наличными.
В настоящее время данный законопроект применяется только к стейблкоинам, привязанным к фиатной валюте. Что касается алгоритмических стейблкоинов, которые зависят только от цифровых активов или алгоритмов для поддержания своей привязки к стоимости, законопроект GENIUS принимает осторожный, но гибкий подход, требуя от регулирующих органов внимательного изучения и мониторинга таких стейблкоинов, а не немедленного полного запрета. Напротив, законопроект STABLE устанавливает четкую и прямую двухлетнюю паузу на выпуск новых алгоритмических стейблкоинов, что направлено на ожидание дальнейшего анализа регулирования и внедрения мер защиты.
2. Установление порогов выпуска и требований к резервам
Законопроект STABLE четко определяет порог выпуска: только учреждения, одобренные федеральными или государственными органами, могут выпускать стейблкоины, включая дочерние банки, небанковские финансовые учреждения и соответствующие небанковские организации, что полностью положит конец эпохе "каждый может выпустить токен".
В частности, законопроект STABLE в дизайне регулирующего пути не использует "лицензионное классифицированное управление", а устанавливает единый механизм регистрации для допуска, то есть все учреждения, намеревающиеся выпускать платежные стейблкоины, независимо от того, являются ли они банками или нет, должны зарегистрироваться в Федеральной резервной системе и подчиняться федеральному уровню регулирующего контроля.
Законопроект устанавливает два типа легальных эмитентов: первый - это регулируемые федеральными или государственными органами депозитные учреждения (InsuredDepositoryInstitutions), которые могут напрямую подавать заявку на выпуск платежных стейблкоинов; второй - это недепозитные учреждения (NondepositoryTrustInstitutions), которые могут зарегистрироваться как эмитенты стейблкоинов, если они соответствуют установленным Федеральной резервной системой требованиям к осторожности.
В отношении регулирования капитала и резервов эмитенты должны обладать высококачественными долларовыми активами с соотношением 1:1, которые могут быть ликвидированы в любое время (такими как государственные облигации, наличные, депозиты в центральном банке и т.д.), и проходить постоянную проверку Федеральной резервной системой. Необходимо внедрение строгих требований к прозрачности, включая регулярное публичное раскрытие информации и независимый аудит.
Данная система укрепляет "институциональную поддержку" привязки к доллару, обеспечивая, что "привязка" действительно существует, может быть проверена и полностью выполнена, что позволяет избежать кредитного кризиса, вызванного недостоверными резервами, присвоением средств или отсутствием раскрытия информации.
3. Запрет на выплату процентов, подчеркивающий свойства платежного инструмента
Закон STABLE четко запрещает эмитентам стейблкоинов предлагать проценты или доходы держателям, гарантируя, что стейблкоины будут строго использоваться как платежные инструменты, эквивалентные наличным, а не как инвестиционные продукты.
Кроме того, законопроект четко классифицирует стейблкоин как неценные бумаги или товары, предоставляя регуляторную ясность, что упрощает юрисдикцию и регуляторные процессы.
Законопроект подчеркивает «право на выкуп» стейблкоина для держателей, то есть общественность имеет право в соотношении 1:1 обменивать свои стейблкоины на доллары США, и эмитент должен выполнять это обязательство в любое время. Кроме того, он устанавливает четкие меры защиты потребителей, такие как изоляция активов и право на первоочередное взыскание в случае банкротства эмитента.
Можно сказать, что установление вышеупомянутых трех пунктов подняло выпуск стейблкоинов на очень высокий уровень, что не только предъявляет более высокие требования к базовому кредитному механизму, но и вводит ограничения на долларовые стейблкоины в институциональном и законодательном плане, и даже можно сказать, что это явно является "заменой цифрового доллара".
Соперничество двух законопроектов в конечном итоге завершится, что будет способствовать развитию индустрии цифровых активов
1 апреля, согласно сообщениям зарубежных СМИ, председатель подкомитета по цифровым активам Палаты представителей США Брайан Стайл сообщил, что после рассмотрения в среду законопроект «STABLE» «хорошо согласуется с законопроектом «GENIUS» Сената. Это стало возможным после нескольких раундов «исправлений проекта» и получения технической поддержки от SEC и CFTC. Два законопроекта имеют 20% различий, но эти различия носят исключительно текстовый характер и не являются значительными или существенными. В настоящее время главное различие между ними заключается в требованиях к международным эмитентам стейблкоинов, регулировании эмитентов на уровне штатов и некоторых менее значительных технических различиях.
Брайан Стайл заявил: "В конечном итоге, мы хотим сотрудничать с коллегами из Сената, чтобы продвинуть этот законопроект к принятию."
Кроме закона STABLE, еще одним является закон Сената США «Закон о руководстве и установлении национальных инноваций для стейблкоинов США 2025 года» (Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act, сокращенно GENIUS).
Несмотря на некоторые различия, законопроект GENIUS и законопроект STABLE отражают широкий двусторонний консенсус по основным принципам регулирования стейблкоинов, включая регулирование эмитентов, полное привязывание доллара в соотношении 1:1, строгие требования к прозрачности, меры по защите потребителей и т. д. Однако, как уже упоминалось выше, существуют некоторые ключевые точки, в которых имеются расхождения. Например, законопроект GENIUS позволяет стейблкоинам выплачивать проценты или доходы держателям, в то время как законопроект STABLE строго запрещает выплату процентов, явно исключая его функции как инвестиционного или доходного актива. Еще один момент: законопроект GENIUS четко устанавливает, что когда общая сумма стейблкоинов эмитента достигает 10 миллиардов долларов, необходимо перейти от государственного регулирования к федеральному, тем самым четко определяя, когда эмитент стейблкоина имеет системное значение. Законопроект STABLE подразумевает поддержку аналогичного порога, но не указывает конкретное значение, предоставляя регулирующим органам больше свободы для адаптации в зависимости от развития рынка.
В настоящее время два основных законопроекта уже долго обсуждаются в законодательном процессе, и борьба за два законопроекта определенно подойдет к концу, один из них будет принят в этом году. Независимо от того, кто примет законопроект, это станет символом начала регулирования рынка криптовалют в США и, возможно, ознаменует новую эру регулирования стейблкоинов в мире.
Стейблкоин-платежи не только составляют инфраструктуру отрасли цифровых активов Web3, но и являются центральным элементом ее политики, играя ключевую роль в развитии всей отрасли. От притока капитала, соблюдения отраслевых стандартов, внедрения RWA в блокчейн до инноваций, легализация стейблкоинов оказывает глубокое влияние и будет способствовать развитию отрасли цифровых активов.
Более того, стоит отметить, что продвижение закона о стейблкоинах является не только продуктом спроса на рынке США, но и окажет влияние на глобальную финансовую систему и рынок цифровых активов. В данный момент Европейский Союз продвигает законопроект MiCA, который, как ожидается, согласует политику в области регулирования стейблкоинов с политикой США, способствуя формированию глобальной системы соблюдения правил платежей с использованием стейблкоинов. Что касается Азии, регулирующие органы в таких регионах, как Сингапур, Гонконг и Япония, начали постепенно продвигать процесс легализации стейблкоинов; Управление финансовых услуг Сингапура (MAS) разработало довольно всеобъемлющую политику в этой области, а Гонконг и Япония также проводят соответствующее законодательство и проверку политики.
А ускорение США в продвижении законодательства о стейблкоинах может подразумевать стратегические намерения в области цифровых валют. С учетом того, что другие регионы продолжают исследовать стейблкоины, а Китай расширяет пилотный проект цифрового юаня, США должны занять лидирующие позиции в правилах стейблкоинов, чтобы укрепить свое доминирование доллара. После принятия законопроекта долларовые стейблкоины могут эволюционировать в «глобальный цифровой доллар», легитимно отражая фиатные деньги в мире Web3. Комплаенс стейблкоинов будет способствовать международным платежам и глобальным денежным потокам, разрушая традиционные способы платежей с использованием фиатных валют и кардинально изменяя глобальную финансовую структуру, что еще больше укрепит доминирующее положение доллара в глобальной финансовой системе.
А как насчет материкового рынка, который всегда был относительно консервативен в отношении легализации стейблкоинов, следует ли заранее подготовиться и быть настороже?