3 апреля 2025 года Палата представителей США приняла Законопроект о прозрачности и ответственности стейблкоинов (Stablecoin Transparency and Accountability for a Better Ledger Economy Act of 2025, сокращенно STABLE Act of 2025), который стал первым федеральным законодательством, систематически регулирующим весь процесс выпуска, резервирования и надзора за "платежными стейблкоинами" в основных экономиках мира.
Один. Четкое определение: что такое «платежный стейблкоин»
Законопроект четко указывает, что "платежный стейблкоин" представляет собой цифровой актив: (A) его основная или проектная цель заключается в использовании для платежей или расчетов; (B) он номинирован в национальной валюте (C) эмитент обязан обменивать или выкупать по фиксированной сумме или утверждать, что его стоимость стабильна; (D) не включает национальные валюты, ценные бумаги, депозитные счета и т. д. (Sec.2, 15(A-D))
Кроме того, законопроект Sec.11 устанавливает мораторий на "внутренние обеспеченные стейблкоины" на 2 года с момента вступления в силу данного закона; их появление будет считаться незаконным.
“Внутренние обеспеченные стейблкоины” относятся к любым цифровым активам: (Sec.11, a-b))
(1) Эмитенты стейблкоинов будут конвертировать, выкупать или выкупать их по фиксированной валютной стоимости; а также
(2) Полностью зависит от стоимости другого цифрового актива, созданного или поддерживаемого тем же инициатором, для поддержания фиксированной цены.
2. Законный статус: кто имеет право на выпуск стейблкоинов?
Платежи стейблкоинов могут быть осуществлены разрешенными выпускниками: (a)(3)
Эмитент публично раскрывает политику выкупа, четко определяя, при каких условиях держатель может обменять платежный стейблкоин на законные деньги или другие резервные активы; устанавливает своевременную процедуру выкупа, чтобы гарантировать, что держатели стейблкоинов могут в разумный срок обменять свои платежные стейблкоины на соответствующие резервные активы; Sec.4(a)(B)(C))
Эмитенты должны ежемесячно публиковать отчеты на официальном сайте, содержащие общую эмиссию, общую сумму резервов и их состав, а также подлежат проверке независимым зарегистрированным бухгалтером. В случае если CEO или CFO подадут ложное заявление о финансовой отчетности, намеренно нарушая правила: максимальный срок заключения 20 лет + штраф 5 миллионов долларов; неосторожное нарушение: максимальный срок заключения 10 лет + штраф 1 миллион долларов. Sec.4(a)(1)(D) & Sec.4(a)(4)(C)(i)(ii))
Двухколейная модель управления: механизм регулирования «федеративно-государственный»**
Федеральные уровневые регуляторы стейблкоинов включают: Управление по контролю за денежным обращением (OCC), Федеральную резервную систему (Fed), Федеральную корпорацию страхования депозитов (FDIC) и Управление по контролю за кредитными союзами (NCUA); отвечающие за регулирование федеральных квалифицированных некредитных эмитентов (Sec.2, 18(B))
Государственные регулирующие органы указывают на государственные органы, имеющие право регулирования выпуска стейблкоинов в данном штате. (Sec.2, 22)
Государственные органы отвечают за регулирование квалифицированных эмитентов платежных стейблкоинов в штате и должны представлять в Министерство финансов сертификат, подтверждающий, что их регулирующая система "существенно аналогична" федеральной, в противном случае необходимо перейти на федеральное регулирование. (Sec.4(b)(2)(A))
Пять, Красные линии соблюдения: Запрещено выплачивать проценты, ложная реклама и высокопрофильные руководители в черном списке
Закон запрещает эмитентам выплачивать проценты или доход; кроме того, выплата стейблкоинов не поддерживается полной кредитной гарантией правительства США, не обеспечивается правительством США, не защищена страхованием депозитов Федеральной корпорации страхования депозитов (FDIC) и не подпадает под страхование акций Управления по кооперативному кредитованию (NCUA). (Sec.4(a)(8)) & (Sec.4(c)(2))
Все законные эмитенты стейблкоинов должны явно раскрывать на своем официальном сайте, что этот стейблкоин не гарантируется и не застрахован правительством США, FDIC или Национальной ассоциацией кредитных союзов. В случае нарушения рекламных норм ответственность может быть предусмотрена законом. (Sec.4(c)(3-4))
Кроме того, любое лицо, признанное виновным в совершении тяжких преступлений, связанных с инсайдерской торговлей, хищением средств, киберпреступностью, отмыванием денег, финансированием терроризма или финансовым мошенничеством, не может занимать следующие должности: (1) руководитель эмитента стейблкоина; или (2) директор эмитента стейблкоина. (Sec.4(d))
Вышеперечисленное является основными моментами данного законопроекта, остальные положения включают процедуры одобрения для страховых депозитных учреждений и дочерних компаний небанковских организаций, конкретное содержание заявок и регулирования небанковских субъектов, защиту потребителей и подробное изложение других федеральных прав.
В эпоху все более тесной интеграции децентрализованных финансов (DeFi) и традиционных финансов стейблкоины выступают в качестве связующего моста, их легитимность, соблюдение норм и масштабируемость сыграют ключевую роль в предстоящей цифровой экономике. Реализация Закона STABLE, безусловно, станет важной вехой в этом процессе.
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Законопроект о стейблкоинах США 2025 года
3 апреля 2025 года Палата представителей США приняла Законопроект о прозрачности и ответственности стейблкоинов (Stablecoin Transparency and Accountability for a Better Ledger Economy Act of 2025, сокращенно STABLE Act of 2025), который стал первым федеральным законодательством, систематически регулирующим весь процесс выпуска, резервирования и надзора за "платежными стейблкоинами" в основных экономиках мира.
Один. Четкое определение: что такое «платежный стейблкоин»
Законопроект четко указывает, что "платежный стейблкоин" представляет собой цифровой актив: (A) его основная или проектная цель заключается в использовании для платежей или расчетов; (B) он номинирован в национальной валюте (C) эмитент обязан обменивать или выкупать по фиксированной сумме или утверждать, что его стоимость стабильна; (D) не включает национальные валюты, ценные бумаги, депозитные счета и т. д. (Sec.2, 15(A-D))
Кроме того, законопроект Sec.11 устанавливает мораторий на "внутренние обеспеченные стейблкоины" на 2 года с момента вступления в силу данного закона; их появление будет считаться незаконным.
“Внутренние обеспеченные стейблкоины” относятся к любым цифровым активам: (Sec.11, a-b))
(1) Эмитенты стейблкоинов будут конвертировать, выкупать или выкупать их по фиксированной валютной стоимости; а также
(2) Полностью зависит от стоимости другого цифрового актива, созданного или поддерживаемого тем же инициатором, для поддержания фиксированной цены.
2. Законный статус: кто имеет право на выпуск стейблкоинов?
Платежи стейблкоинов могут быть осуществлены разрешенными выпускниками: (a)(3)
Эмитент публично раскрывает политику выкупа, четко определяя, при каких условиях держатель может обменять платежный стейблкоин на законные деньги или другие резервные активы; устанавливает своевременную процедуру выкупа, чтобы гарантировать, что держатели стейблкоинов могут в разумный срок обменять свои платежные стейблкоины на соответствующие резервные активы; Sec.4(a)(B)(C))
Эмитенты должны ежемесячно публиковать отчеты на официальном сайте, содержащие общую эмиссию, общую сумму резервов и их состав, а также подлежат проверке независимым зарегистрированным бухгалтером. В случае если CEO или CFO подадут ложное заявление о финансовой отчетности, намеренно нарушая правила: максимальный срок заключения 20 лет + штраф 5 миллионов долларов; неосторожное нарушение: максимальный срок заключения 10 лет + штраф 1 миллион долларов. Sec.4(a)(1)(D) & Sec.4(a)(4)(C)(i)(ii))
Федеральные уровневые регуляторы стейблкоинов включают: Управление по контролю за денежным обращением (OCC), Федеральную резервную систему (Fed), Федеральную корпорацию страхования депозитов (FDIC) и Управление по контролю за кредитными союзами (NCUA); отвечающие за регулирование федеральных квалифицированных некредитных эмитентов (Sec.2, 18(B))
Государственные регулирующие органы указывают на государственные органы, имеющие право регулирования выпуска стейблкоинов в данном штате. (Sec.2, 22)
Государственные органы отвечают за регулирование квалифицированных эмитентов платежных стейблкоинов в штате и должны представлять в Министерство финансов сертификат, подтверждающий, что их регулирующая система "существенно аналогична" федеральной, в противном случае необходимо перейти на федеральное регулирование. (Sec.4(b)(2)(A))
Пять, Красные линии соблюдения: Запрещено выплачивать проценты, ложная реклама и высокопрофильные руководители в черном списке
Закон запрещает эмитентам выплачивать проценты или доход; кроме того, выплата стейблкоинов не поддерживается полной кредитной гарантией правительства США, не обеспечивается правительством США, не защищена страхованием депозитов Федеральной корпорации страхования депозитов (FDIC) и не подпадает под страхование акций Управления по кооперативному кредитованию (NCUA). (Sec.4(a)(8)) & (Sec.4(c)(2))
Все законные эмитенты стейблкоинов должны явно раскрывать на своем официальном сайте, что этот стейблкоин не гарантируется и не застрахован правительством США, FDIC или Национальной ассоциацией кредитных союзов. В случае нарушения рекламных норм ответственность может быть предусмотрена законом. (Sec.4(c)(3-4))
Кроме того, любое лицо, признанное виновным в совершении тяжких преступлений, связанных с инсайдерской торговлей, хищением средств, киберпреступностью, отмыванием денег, финансированием терроризма или финансовым мошенничеством, не может занимать следующие должности: (1) руководитель эмитента стейблкоина; или (2) директор эмитента стейблкоина. (Sec.4(d))
Вышеперечисленное является основными моментами данного законопроекта, остальные положения включают процедуры одобрения для страховых депозитных учреждений и дочерних компаний небанковских организаций, конкретное содержание заявок и регулирования небанковских субъектов, защиту потребителей и подробное изложение других федеральных прав.
В эпоху все более тесной интеграции децентрализованных финансов (DeFi) и традиционных финансов стейблкоины выступают в качестве связующего моста, их легитимность, соблюдение норм и масштабируемость сыграют ключевую роль в предстоящей цифровой экономике. Реализация Закона STABLE, безусловно, станет важной вехой в этом процессе.