Вашингтон разрабатывает план взимания пользовательского сбора с иностранцев за покупку американских облигаций, чтобы привести к снижению курса доллара. Однако это может нарушить глобальную экономику, тем самым укрепив ценностное предложение биткойна.
Кроме тарифов, одной из знаковых экономических политик президента Трампа было содействие обесценению доллара. Он считает, что обесцененный доллар может способствовать экономическому росту за счет снижения стоимости кредитования и снижения цен на экспорт из США. Однако, в отличие от тарифов, которые полностью находятся в пределах полномочий президента, контроль исполнительной власти над курсом доллара ограничен.
Эта власть в основном сосредоточена в руках Федеральной резервной системы США, её Комитет по открытым рынкам (FOMC) проводит восемь заседаний в год, чтобы регулировать федеральную процентную ставку, влияя таким образом на курс доллара. Тем не менее, Вашингтон продвигает нетрадиционное предложение, которое может изменить ограничения, установленные Трампом по этому вопросу.
Предложение о изменении ценового влияния доллара
Председатель Экономического совета при Белом доме Стивен Миллан, который является главным экономическим советником администрации Трампа, в ноябре 2024 года написал статью, в которой предложил взимать плату с иностранных инвесторов, покупающих американские государственные облигации, чтобы тем самым снизить курс доллара. Эта политика направлена на то, чтобы избежать зависимости правительства от снижения процентных ставок Федеральной резервной системой для стимулирования экономического роста. Предложение является частью плана "Соглашение Мар-а-Лаго", целью которого является обесценение доллара по сравнению с другими мировыми валютами.
Старший научный сотрудник Американского института предпринимательства (AEI), бывший директор международного финансового отдела ФРС Стивен Камин заявил:
«Соглашение о Хай-Лейк» является совместной инициативой, которую США и их торговые партнеры могут использовать для совместного вмешательства на валютном рынке, чтобы снизить стоимость доллара.
Хотя это может показаться академической дискуссией в области международной политической экономии, она имеет реальное влияние на рынок стейблкоинов стоимостью 2400 миллиардов долларов. Этот радикальный план может подорвать рынок государственных облигаций США стоимостью 28 триллионов долларов, который является ядром глобальных капиталовложений, а также одной из опор быстрорастущей криптоэкономики.
Если этот план будет реализован, он может быть направлен против иностранных эмитентов стабильных монет (особенно Tether), что позволит его крупнейшему конкуренту Circle (эмитент USDC) извлечь выгоду. Кроме того, это может косвенно способствовать принятию биткойна.
Необычное происхождение предложения
Политические рекомендации Милана основаны на «Законе о международной чрезвычайной экономической власти» (IEEPA), который был подписан президентом Джимми Картером в 1977 году. IEEPA предоставляет президенту широкие полномочия по регулированию экономических сделок, когда национальная безопасность, внешняя политика или экономика находятся под угрозой.
Милан написал в своей работе:
"Если основная причина переоценки доллара заключается в спросе на валютные резервы, Министерство финансов может использовать IEEPA, чтобы сделать накопление этих резервов менее привлекательным. Один из способов — это взимать сборы с иностранных официальных держателей американских государственных облигаций, например, удерживать часть процентных платежей."
Тем не менее, он не сразу предложил напрямую реализовать эту меру, возможно, учитывая, что этот шаг является беспрецедентным для США. Его главная цель — убедить иностранные правительства (многие из которых уже подверглись угрозам со стороны американских тарифов) сотрудничать на добровольной основе, чтобы уменьшить бремя государственного долга США за счет совместного снижения стоимости доллара. Одной из ключевых частей плана является увеличение сроков государственных облигаций, а также введение 100-летних государственных облигаций ("вековые облигации").
Предложение Милана было вдохновлено «Бреттон-Вудской системой» 1944 года, когда представители 44 стран встретились в Нью-Гэмпшире и договорились о привязке своих валют к доллару США, в то время как сам доллар был привязан к золоту. Система просуществовала до 1971 года, когда президент Ричард Никсон объявил о выходе Соединенных Штатов из золотого стандарта, положив конец системе.
Однако, если другие страны откажутся сотрудничать, предложение Милана приведет к тому, что США в одностороннем порядке примут меры, такие как введение сборов на покупку государственных облигаций.
Покупка государственных облигаций США через Tether обходится дороже?
Если это предложение будет реализовано, взимание платы с иностранцев за покупку американских государственных облигаций может непосредственно увеличить затраты Tether. Tether — это компания, расположенная в Сальвадоре, которая отвечает за выпуск 140 миллиардов долларов США USDT стейблкоинов. Однако, судя по всему, вероятность того, что это произойдет, довольно мала.
Документ предложения рекомендует правительству взимать сборы только с иностранных "официальных" держателей американских облигаций, что означает, что частные покупатели (такие как Tether) могут быть освобождены. Tether приобрел облигации США на сумму 33,1 миллиарда долларов в 2023 году и в настоящее время владеет облигациями на общую сумму более 94 миллиардов долларов, что близко к 99,4 миллиарда долларов Мексики, почти попадая в список 20 крупнейших стран-держателей государственных облигаций.
Для Tether или других иностранных покупателей прямые затраты сложно оценить. Эксперты, принявшие участие в интервью Unchained, не хотят гадать о возможных суммах сборов, подчеркивая нетрадиционный характер данной схемы. Тем не менее, в своем документе Милан предложил, что начальная плата составит 1%, с постепенным увеличением, пока спрос на государственные облигации США не снизится до приемлемого уровня.
Что это значит на практике?
• Tether заработал 130 миллиардов долларов в 2023 году, заложив активы USDT в краткосрочные американские облигации и другие активы.
• Если взимать сбор в 5%, прибыль Tether уменьшится на 650 миллионов долларов.
• 10% комиссия приведет к 1,3 миллиарда долларов убытков.
Кроме того, стоит обсудить, действительно ли это ограничение только для "официальных" покупателей.
Стивен Камин откровенно заявил: "Это утверждение само по себе не является обязательным, потому что это вовсе не полный политический план."
Несмотря на то, что Tether стал целью, у него есть козырь — министр торговли США Говард Лутник. Он не только является инвестором Tether, но и долгосрочным деловым партнером компании. Поэтому администрация Трампа вряд ли одобрит этот дискриминационный налог против Tether, иначе максимальными выгодополучателями станут конкуренты Tether, Circle.
Стоит отметить, что Circle не была приглашена на первый крипто-саммит в Белом доме 7 марта. Осведомленные источники сообщили, что CEO Circle Джереми Аллер был исключен из-за давления со стороны Рутника. На это Белый дом и Circle отказались комментировать, а Tether также не ответила на запрос интервью.
Что если доллар утратит статус мировой резервной валюты?
Более широкий вопрос заключается в том, что пользовательские сборы или "Соглашение о поместье Майами" могут повлиять на статус доллара как глобальной резервной валюты, а также изменить долгосрочную динамику рынка государственных облигаций США.
Руководитель макроэкономической стратегии Academy Securities Питер Тшир (Peter Tchir) в интервью Unchained заявил:
"Худший сценарий заключается в том, что эта пользовательская плата на самом деле ослабит доллар как резервную валюту. Люди могут подумать: 'эта плата, возможно, не так уж важна', но затем они спросят: 'что будет дальше?'" В последние годы правительство США часто сталкивается с тупиком в вопросе повышения предела долга, зачастую только в последний момент принимая решения, чтобы избежать дефолта по долгам. Если США действительно не смогут выплатить проценты или основной долг, то произойдет дефолт по долгам, и глобальные финансовые рынки погрузятся в катастрофические потрясения.
Во время необычно напряженных переговоров по потолку долга в 2023 году как Tether, так и Circle были вынуждены перевести часть средств в "ночные репо-соглашения", чтобы снизить риск наличия плохих долгов. В конце концов, если их залоги обесценятся или ликвидность иссякнет, обе компании не смогут выкупить стабильные монеты пользователей, что приведет к девальвации USDT и USDC. На самом деле, если это предложение будет реализовано, долг США может столкнуться с "частичным дефолтом".
Камингс отметил, что если сборы обратной силы применяются к уже купленным облигациям США, то держатели не смогут получить все обещанные проценты, что в экономическом смысле эквивалентно дефолту.
Если какая-то страна уже купила американские государственные облигации и ожидает фиксированную прибыль, однако затем правительство внезапно увеличивает сборы с пользователей, это, на мой взгляд, является дефолтом по долгам. Напротив, если этот сбор будет применяться только к будущим покупкам государственных облигаций, тогда рынок откорректирует доходность, чтобы компенсировать этот сбор, и это не окажет большого влияния.
Кроме того, эта политика может серьезно нарушить «кривую доходности». Кривая доходности отражает стоимость заимствований правительства США на разные сроки. Если страны откажутся сотрудничать, это может привести к снижению доходности долгосрочных государственных облигаций и повышению стоимости краткосрочных государственных облигаций, что приведет к капитальным потерям для краткосрочных держателей.
Это может не только одновременно ударить по Tether и Circle, но и ослабить стратегии обеспечения всего рынка стейблкоинов, поскольку государственные облигации США будут рассматриваться как менее безопасные активы.
Во время того как аналитики обдумывают различные возможности и последствия этого радикального предложения, генеральный директор BlackRock Ларри Финк в своем годовом письме акционерам в понедельник предупредил, что доллар сталкивается с риском утраты статуса глобальной резервной валюты, и что биткойн может стать альтернативой.
“Если США не смогут контролировать долг, если бюджетный дефицит продолжит расти, США могут потерять эту позицию, и цифровые активы, такие как биткойн, могут занять ее.”
— Ларри Финк
Это предупреждение кажется особенно своевременным, особенно в свете попыток правительства искусственно манипулировать тем, что должно быть самым безопасным и ликвидным активом в мире — государственными облигациями США. Напротив, биткойн предлагает совершенно иной выбор. На самом деле, создание биткойна было вызвано необходимостью противостоять чрезмерному кредитованию во время кризиса субстандартного кредитования 2007-2008 годов.
На данный момент, другие стейблкоины или фиатные валюты (такие как фунт стерлингов, евро, иена или юань) почти невозможно заменить доминирование доллара. Юань может быть ближайшим конкурентом, но из-за контроля капитала в Китае юань не может свободно обмениваться, что ограничивает его глобальный потенциал.
Таким образом, в долгосрочной перспективе биткойн может стать крупнейшим победителем в этой хаотичной ситуации.
В последние неопределенные времена краткосрочные показатели биткойна были схожи с другими активами и тоже падали, поскольку инвесторы устремились в доллар в поисках безопасности. Но в текущий период политической путаницы и непредсказуемости инвесторы, возможно, наконец, устали.
Питер Тичер считает: в начале рынок может терпеть влияние этих политик, как будто по умолчанию принимая пощечину и говоря «давай еще раз». Но за кулисами люди начнут искать способы обойти это. Если правительство продолжит двигаться в этом направлении, настоящая опасность заключается здесь.
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Награда
лайк
1
Поделиться
комментарий
0/400
Gr_Meister
· 04-02 08:07
Присоединяйтесь к Gate Connect, пройдите сертификацию UAB KYC и участвуйте в розыгрыше ценных призов! https://www.gate.io/activities/gate-io-gateconnect-flash-lottery?ch=ConnectDraw_20250303&invite_uid=18913568&nk_name=Gr_Meister&ref=18913568
Как радикальные предложения Трампа повлияют на стейблкоин и Биткойн?
Автор: Стивен Эрлих Источник: unchainedcrypto Перевод: Шань Оба, Золотая финансовая пресса
Вашингтон разрабатывает план взимания пользовательского сбора с иностранцев за покупку американских облигаций, чтобы привести к снижению курса доллара. Однако это может нарушить глобальную экономику, тем самым укрепив ценностное предложение биткойна.
Кроме тарифов, одной из знаковых экономических политик президента Трампа было содействие обесценению доллара. Он считает, что обесцененный доллар может способствовать экономическому росту за счет снижения стоимости кредитования и снижения цен на экспорт из США. Однако, в отличие от тарифов, которые полностью находятся в пределах полномочий президента, контроль исполнительной власти над курсом доллара ограничен.
Эта власть в основном сосредоточена в руках Федеральной резервной системы США, её Комитет по открытым рынкам (FOMC) проводит восемь заседаний в год, чтобы регулировать федеральную процентную ставку, влияя таким образом на курс доллара. Тем не менее, Вашингтон продвигает нетрадиционное предложение, которое может изменить ограничения, установленные Трампом по этому вопросу.
Предложение о изменении ценового влияния доллара
Председатель Экономического совета при Белом доме Стивен Миллан, который является главным экономическим советником администрации Трампа, в ноябре 2024 года написал статью, в которой предложил взимать плату с иностранных инвесторов, покупающих американские государственные облигации, чтобы тем самым снизить курс доллара. Эта политика направлена на то, чтобы избежать зависимости правительства от снижения процентных ставок Федеральной резервной системой для стимулирования экономического роста. Предложение является частью плана "Соглашение Мар-а-Лаго", целью которого является обесценение доллара по сравнению с другими мировыми валютами.
Старший научный сотрудник Американского института предпринимательства (AEI), бывший директор международного финансового отдела ФРС Стивен Камин заявил:
«Соглашение о Хай-Лейк» является совместной инициативой, которую США и их торговые партнеры могут использовать для совместного вмешательства на валютном рынке, чтобы снизить стоимость доллара.
Хотя это может показаться академической дискуссией в области международной политической экономии, она имеет реальное влияние на рынок стейблкоинов стоимостью 2400 миллиардов долларов. Этот радикальный план может подорвать рынок государственных облигаций США стоимостью 28 триллионов долларов, который является ядром глобальных капиталовложений, а также одной из опор быстрорастущей криптоэкономики.
Если этот план будет реализован, он может быть направлен против иностранных эмитентов стабильных монет (особенно Tether), что позволит его крупнейшему конкуренту Circle (эмитент USDC) извлечь выгоду. Кроме того, это может косвенно способствовать принятию биткойна.
Необычное происхождение предложения
Политические рекомендации Милана основаны на «Законе о международной чрезвычайной экономической власти» (IEEPA), который был подписан президентом Джимми Картером в 1977 году. IEEPA предоставляет президенту широкие полномочия по регулированию экономических сделок, когда национальная безопасность, внешняя политика или экономика находятся под угрозой.
Милан написал в своей работе:
"Если основная причина переоценки доллара заключается в спросе на валютные резервы, Министерство финансов может использовать IEEPA, чтобы сделать накопление этих резервов менее привлекательным. Один из способов — это взимать сборы с иностранных официальных держателей американских государственных облигаций, например, удерживать часть процентных платежей."
Тем не менее, он не сразу предложил напрямую реализовать эту меру, возможно, учитывая, что этот шаг является беспрецедентным для США. Его главная цель — убедить иностранные правительства (многие из которых уже подверглись угрозам со стороны американских тарифов) сотрудничать на добровольной основе, чтобы уменьшить бремя государственного долга США за счет совместного снижения стоимости доллара. Одной из ключевых частей плана является увеличение сроков государственных облигаций, а также введение 100-летних государственных облигаций ("вековые облигации").
Предложение Милана было вдохновлено «Бреттон-Вудской системой» 1944 года, когда представители 44 стран встретились в Нью-Гэмпшире и договорились о привязке своих валют к доллару США, в то время как сам доллар был привязан к золоту. Система просуществовала до 1971 года, когда президент Ричард Никсон объявил о выходе Соединенных Штатов из золотого стандарта, положив конец системе.
Однако, если другие страны откажутся сотрудничать, предложение Милана приведет к тому, что США в одностороннем порядке примут меры, такие как введение сборов на покупку государственных облигаций.
Покупка государственных облигаций США через Tether обходится дороже?
Если это предложение будет реализовано, взимание платы с иностранцев за покупку американских государственных облигаций может непосредственно увеличить затраты Tether. Tether — это компания, расположенная в Сальвадоре, которая отвечает за выпуск 140 миллиардов долларов США USDT стейблкоинов. Однако, судя по всему, вероятность того, что это произойдет, довольно мала.
Документ предложения рекомендует правительству взимать сборы только с иностранных "официальных" держателей американских облигаций, что означает, что частные покупатели (такие как Tether) могут быть освобождены. Tether приобрел облигации США на сумму 33,1 миллиарда долларов в 2023 году и в настоящее время владеет облигациями на общую сумму более 94 миллиардов долларов, что близко к 99,4 миллиарда долларов Мексики, почти попадая в список 20 крупнейших стран-держателей государственных облигаций.
! Cb1oFuWGmqnbTQXgDk2QJLuSpOmPdRNlc9IR7iIR.png
Для Tether или других иностранных покупателей прямые затраты сложно оценить. Эксперты, принявшие участие в интервью Unchained, не хотят гадать о возможных суммах сборов, подчеркивая нетрадиционный характер данной схемы. Тем не менее, в своем документе Милан предложил, что начальная плата составит 1%, с постепенным увеличением, пока спрос на государственные облигации США не снизится до приемлемого уровня.
Что это значит на практике?
• Tether заработал 130 миллиардов долларов в 2023 году, заложив активы USDT в краткосрочные американские облигации и другие активы.
• Если взимать сбор в 5%, прибыль Tether уменьшится на 650 миллионов долларов.
• 10% комиссия приведет к 1,3 миллиарда долларов убытков.
Кроме того, стоит обсудить, действительно ли это ограничение только для "официальных" покупателей.
Стивен Камин откровенно заявил: "Это утверждение само по себе не является обязательным, потому что это вовсе не полный политический план."
Несмотря на то, что Tether стал целью, у него есть козырь — министр торговли США Говард Лутник. Он не только является инвестором Tether, но и долгосрочным деловым партнером компании. Поэтому администрация Трампа вряд ли одобрит этот дискриминационный налог против Tether, иначе максимальными выгодополучателями станут конкуренты Tether, Circle.
Стоит отметить, что Circle не была приглашена на первый крипто-саммит в Белом доме 7 марта. Осведомленные источники сообщили, что CEO Circle Джереми Аллер был исключен из-за давления со стороны Рутника. На это Белый дом и Circle отказались комментировать, а Tether также не ответила на запрос интервью.
Что если доллар утратит статус мировой резервной валюты?
Более широкий вопрос заключается в том, что пользовательские сборы или "Соглашение о поместье Майами" могут повлиять на статус доллара как глобальной резервной валюты, а также изменить долгосрочную динамику рынка государственных облигаций США.
Руководитель макроэкономической стратегии Academy Securities Питер Тшир (Peter Tchir) в интервью Unchained заявил:
"Худший сценарий заключается в том, что эта пользовательская плата на самом деле ослабит доллар как резервную валюту. Люди могут подумать: 'эта плата, возможно, не так уж важна', но затем они спросят: 'что будет дальше?'" В последние годы правительство США часто сталкивается с тупиком в вопросе повышения предела долга, зачастую только в последний момент принимая решения, чтобы избежать дефолта по долгам. Если США действительно не смогут выплатить проценты или основной долг, то произойдет дефолт по долгам, и глобальные финансовые рынки погрузятся в катастрофические потрясения.
Во время необычно напряженных переговоров по потолку долга в 2023 году как Tether, так и Circle были вынуждены перевести часть средств в "ночные репо-соглашения", чтобы снизить риск наличия плохих долгов. В конце концов, если их залоги обесценятся или ликвидность иссякнет, обе компании не смогут выкупить стабильные монеты пользователей, что приведет к девальвации USDT и USDC. На самом деле, если это предложение будет реализовано, долг США может столкнуться с "частичным дефолтом".
Камингс отметил, что если сборы обратной силы применяются к уже купленным облигациям США, то держатели не смогут получить все обещанные проценты, что в экономическом смысле эквивалентно дефолту.
Если какая-то страна уже купила американские государственные облигации и ожидает фиксированную прибыль, однако затем правительство внезапно увеличивает сборы с пользователей, это, на мой взгляд, является дефолтом по долгам. Напротив, если этот сбор будет применяться только к будущим покупкам государственных облигаций, тогда рынок откорректирует доходность, чтобы компенсировать этот сбор, и это не окажет большого влияния.
Кроме того, эта политика может серьезно нарушить «кривую доходности». Кривая доходности отражает стоимость заимствований правительства США на разные сроки. Если страны откажутся сотрудничать, это может привести к снижению доходности долгосрочных государственных облигаций и повышению стоимости краткосрочных государственных облигаций, что приведет к капитальным потерям для краткосрочных держателей.
Это может не только одновременно ударить по Tether и Circle, но и ослабить стратегии обеспечения всего рынка стейблкоинов, поскольку государственные облигации США будут рассматриваться как менее безопасные активы.
! FZkXksTnenhN4EBLoo49apQllCq0K2drg8F346zb.png
Потенциальные выгоды биткойна
Во время того как аналитики обдумывают различные возможности и последствия этого радикального предложения, генеральный директор BlackRock Ларри Финк в своем годовом письме акционерам в понедельник предупредил, что доллар сталкивается с риском утраты статуса глобальной резервной валюты, и что биткойн может стать альтернативой.
“Если США не смогут контролировать долг, если бюджетный дефицит продолжит расти, США могут потерять эту позицию, и цифровые активы, такие как биткойн, могут занять ее.”
— Ларри Финк
Это предупреждение кажется особенно своевременным, особенно в свете попыток правительства искусственно манипулировать тем, что должно быть самым безопасным и ликвидным активом в мире — государственными облигациями США. Напротив, биткойн предлагает совершенно иной выбор. На самом деле, создание биткойна было вызвано необходимостью противостоять чрезмерному кредитованию во время кризиса субстандартного кредитования 2007-2008 годов.
На данный момент, другие стейблкоины или фиатные валюты (такие как фунт стерлингов, евро, иена или юань) почти невозможно заменить доминирование доллара. Юань может быть ближайшим конкурентом, но из-за контроля капитала в Китае юань не может свободно обмениваться, что ограничивает его глобальный потенциал.
Таким образом, в долгосрочной перспективе биткойн может стать крупнейшим победителем в этой хаотичной ситуации.
В последние неопределенные времена краткосрочные показатели биткойна были схожи с другими активами и тоже падали, поскольку инвесторы устремились в доллар в поисках безопасности. Но в текущий период политической путаницы и непредсказуемости инвесторы, возможно, наконец, устали.
Питер Тичер считает: в начале рынок может терпеть влияние этих политик, как будто по умолчанию принимая пощечину и говоря «давай еще раз». Но за кулисами люди начнут искать способы обойти это. Если правительство продолжит двигаться в этом направлении, настоящая опасность заключается здесь.
https://www.gate.io/activities/gate-io-gateconnect-flash-lottery?ch=ConnectDraw_20250303&invite_uid=18913568&nk_name=Gr_Meister&ref=18913568