Анализ текущей макроэкономики: ИИ является единственным двигателем экономики, рынок движется эмоциями и денежными потоками.

Автор: arndxt, шифрование KOL

Компиляция: Felix, PANews

Сейчас единственным двигателем роста ВВП является искусственный интеллект, всё остальное находится в упадке, такие как рынок труда, семейное положение, покупательская способность, способность приобретать активы и т. д. Все ждут так называемого “обратного цикла”. Но на самом деле цикла не существует. Факт в том, что:

• Рынок сейчас не обращает внимания на фундаментальные показатели.
• Капитальные расходы на искусственный интеллект на самом деле являются ключом к предотвращению технологической рецессии.
• В 2026 году нас ждет волна ликвидности, а рыночный консенсус даже еще не начал это ценить.
• Неравенство является встречным ветром, препятствующим макроэкономическому развитию, вынуждая правительство вводить политику.
• Боттлнек искусственного интеллекта не в GPU, а в энергии.
• Для молодого поколения шифрование становится единственным классовым активом с настоящим потенциалом роста, что придает ему смысл.

Не позволяйте ошибочно оценить риск этой трансформации и вложить средства в неправильную сторону.

!

1. Рынковые динамики не являются управляемыми фундаментальными показателями

В прошлом месяце, несмотря на отсутствие новых экономических данных, волатильность цен была высокой из-за изменения тональности Федеральной резервной системы.

!

Вероятность снижения процентных ставок упала с 80% до 30%, а затем снова поднялась до 80%, полностью основываясь на высказываниях отдельных чиновников Федеральной резервной системы. Это соответствует ситуации, когда системные денежные потоки на рынке превышают субъективные макроэкономические взгляды.

Вот некоторые доказательства в области микроструктуры:

Фонды, ориентированные на волатильность, механически снижают уровень кредитного плеча при резком увеличении волатильности и снова увеличивают его, когда волатильность снижается. Эти фонды не заботятся о «экономике», поскольку они корректируют риск-экспозицию только на основе одного показателя: уровня рыночной волатильности. Когда волатильность растет, они снижают риск → продают. Когда волатильность падает, они увеличивают риск → покупают. Это приводит к автоматическим продажам на слабом рынке и автоматическим покупкам на сильном рынке, тем самым усиливая двустороннюю волатильность.

Торговый консультант по товарам (CTA) переключает длинные и короткие позиции на заранее заданных уровнях тренда, вызывая обязательные денежные потоки. CTA следует строгим правилам тренда:

• Если цена преодолеет определенный уровень → покупка.
• Если цена упадет ниже определенного уровня → продать.

За этим нет никакой “точки зрения”, это просто механическая операция.

Таким образом, даже если фундаментальные показатели не изменились, когда достаточно много трейдеров устанавливают стоп-лоссы на одной и той же цене одновременно, возникает массовое и согласованное покупательское или продажное поведение.

Эти денежные потоки иногда могут вызывать колебания всего индекса на протяжении нескольких дней.

Выкуп акций по-прежнему является крупнейшим единичным источником чистого спроса на акции. На фондовом рынке компании, выкупая свои собственные акции, являются крупнейшими чистыми покупателями, их объем превышает объем розничных инвесторов, хедж-фондов и пенсионных фондов. В период открытого выкупа компания стабильно вкладывает миллиарды долларов в рынок каждую неделю.

Это привело к:

• Внутренний восходящий тренд во время сезона выкупа
• Явная слабость после закрытия окна выкупа
• Структурный спрос, не связанный с макроэкономическими данными

Вот почему даже при крайне плохом рыночном настроении цены акций все еще могут расти.

VIX кривая инверсии отражает дисбаланс краткосрочного хеджирования, а не “паники”. Обычно долгосрочная волатильность (3-месячный VIX) выше краткосрочной волатильности (1-месячный VIX). Когда эта ситуация меняется, и цены ближайших контрактов становятся выше, люди начинают считать, что “панические настроения усилились.”

Но сегодня это обычно вызвано следующими факторами:

• Краткосрочный хеджевый спрос
• Торговцы опционами корректируют риск-экспозицию
• Приток средств по недельным опционам
• Системные стратегии хеджирования проводятся в конце месяца

Это означает:

• Индекс VIX взлетел ≠ панические настроения.
• Индекс VIX резко вырос = поток хеджевых фондов.

Это различие имеет решающее значение, потому что оно означает, что волатильность теперь обусловлена торговлей, а не рыночными эмоциями.

Это делает текущую рыночную среду более чувствительной к рыночным настроениям и более зависимой от потоков капитала. Экономические данные стали запаздывающим индикатором цен на активы, в то время как коммуникация Федеральной резервной системы стала основным триггером волатильности.

Ликвидность, позиции и политический тон теперь больше влияют на определение цен, чем фундаментальные факторы.

2. Искусственный интеллект предотвращает глобальную рецессию

Искусственный интеллект уже начинает выполнять роль стабилизатора макроэкономики.

Он эффективно заменил периодические наборы, поддержал прибыльность бизнеса и сохранил рост ВВП в условиях слабых фундаментальных показателей рынка труда.

Это означает, что зависимость экономики США от капитальных затрат на искусственный интеллект значительно превышает ту степень, которую публично признают политики.

• Искусственный интеллект сдерживает спрос на треть рабочей силы с низкой квалификацией, которая легче всего поддается замене. Именно здесь обычно проявляются первые признаки циклического спада.
• Повышение производительности скрывает широкое ухудшение на рынке труда, которое могло бы проявиться. Стабильность производства достигается благодаря тому, что машины берут на себя работы, которые ранее выполнялись начинающими работниками.
• Компании извлекают выгоду из сокращения числа сотрудников, в то время как семьи несут социально-экономическое бремя. Это ведет к тому, что доходы переходят от труда к капиталу — это типичная динамика рецессии, которая скрывается за ростом производительности.
• Связанные с искусственным интеллектом инвестиции искусственно поддерживают устойчивость ВВП. Если бы не капиталовложения в искусственный интеллект, общие данные по ВВП значительно ослабли бы.

Регуляторы и политики неизбежно будут поддерживать капитальные затраты на искусственный интеллект с помощью отраслевой политики, расширения кредитования или стратегических стимулов, иначе это приведет к экономическому спаду.

3. Неравенство стало макроэкономическим ограничивающим фактором

Анализ Майка Грина (уровень бедности составляет около 130000 до 150000 долларов) вызвал сильное сопротивление, что указывает на то, насколько широко эта проблема резонирует.

!

Основной факт заключается в том, что:

• Расходы на воспитание детей выше аренды/ипотеки
• Жилищная структура трудно доступна
• Поколение бэби-бумеров доминирует в собственности на активы
• Молодое поколение имеет только доход, но нет капитала
• Инфляция активов усиливает разрыв с каждым годом

Неравенство заставит скорректировать финансовую политику, регуляторные позиции и вмешательство на рынках активов.

Шифрование валюта стала инструментом населения, став способом для молодежной группы реализовать рост капитала.

4. Бottleneck искусственного интеллекта заключается в энергии, а не в вычислительной мощности

Энергия станет новой центральной темой. Если не произойдет соответствующего расширения энергетической инфраструктуры, экономика искусственного интеллекта не сможет развиваться. Обсуждение вокруг GPU игнорирует более крупное узкое место:

• Электричество
• Ёмкость электросети
• Строительство ядерной энергии и природного газа
• Охлаждающая инфраструктура
• Медь и ключевые минералы
• Ограничения по выбору места для дата-центра

Энергия становится ограничивающим фактором в развитии искусственного интеллекта.

Энергия, особенно ядерная, природный газ и модернизация электросетей, станут одной из самых влиятельных областей инвестиций и политики в течение следующего десятилетия.

5. Две экономики поднимаются, разрыв становится все больше

Экономика США разделяется на капиталомотивированную индустрию искусственного интеллекта и трудоемкие традиционные отрасли, между которыми почти нет пересечений.

!

Стимулы в этих двух системах становятся все более различными:

Экономика искусственного интеллекта (масштабируемая)

• Высокая производительность
• Высокая прибыльность
• Легкий трудозатраты
• Стратегическая защита
• Высокая привлекательность капитала

Реальный сектор экономики (сокращение)

• Слабая способность к поглощению трудовых ресурсов
• Давление на потребителей велико
• Падение ликвидности
• Высокая концентрация активов
• Давление инфляции велико

В ближайшие десять лет самые ценные компании будут разрабатывать решения, которые смогут гармонизировать или использовать эти структурные различия.

6. Будущие перспективы

!

• Искусственный интеллект будет поддержан, так как иначе нет другого выбора, иначе это приведет к экономической рецессии.
• Ликвидность, управляемая Министерством финансов, заменит количественное смягчение в качестве основного канала политики.
• Шифрование валют станет политической категорией активов, связанной с межпоколенческим богатством.
• Энергия станет настоящим узким местом для искусственного интеллекта, а не вычислительная мощность.
• В течение следующих 12–18 месяцев рынок будет по-прежнему управляться эмоциями и денежными потоками.
• Неравенство будет все больше влиять на принятие политических решений.

Сопутствующие материалы: Макроэкономический отчет: Как Трамп, Федеральная резервная система и торговля вызвали крупнейшую рыночную волатильность в истории