Введение в понятия Спот и Контракта

Инвесторы криптовалют часто используют два основных метода торговли: торговлю на месте и контрактную торговлю. Чтобы лучше понять концепцию "отрицательного баланса", сначала необходимо понять эти два подхода к торговле.

Торговля на рынке

Spot-трейдинг включает прямую покупку и продажу криптовалют по текущим рыночным ценам. После покупки инвесторы владеют активом, который можно хранить в личном кошельке.

• Основные характеристики:
  1. Владение активами: Покупатели получают полный контроль над приобретаемыми токенами.
  2. Без использования кредитного плеча: займов нет, поэтому риски относительно низкие.
  3. Прибыль следует за движениями рынка: доходность зависит от изменения цен на актив.

• Наилучшим образом подходит для: Инвесторы, которые избегают рисков и предпочитают долгосрочное удержание активов.

Торговля контрактами

Срочная торговля, с другой стороны, представляет собой форму деривативной торговли, в которой инвесторы не прямо удерживают актив. Вместо этого они торгуют контрактами для предсказания движений рыночной цены. Срочная торговля позволяет использовать кредитное плечо, значительно повышая эффективность капитала, но также увеличивая риски.

• Основные характеристики:

1. Доступное плечо: Небольшие инвестиции могут контролировать крупные позиции (например, плечо 2x–100x).
2. Двусторонняя торговля: позволяет как длинные позиции (предсказание роста цены), так и короткие позиции (предсказание снижения цены).
3. Гибкое расчет: может быть физическая поставка (фактическое владение активом) или денежное погашение (расчет разницы только в прибыли и убытках).

• Наилучшим образом подходит для: Инвесторы, которые уверены в высокорискованных сценариях и имеют опыт в краткосрочной торговле.

Кроме того, постоянные фьючерсы являются одним из наиболее распространенных типов контрактов в криптовалюте. Этот метод торговли деривативами позволяет пользователям делать ставки на повышение (делать ставки на повышение цены) или на понижение (делать ставки на снижение цены) в целях арбитража. Как уже отмечалось выше, контракты позволяют использовать кредитное плечо, что дает инвесторам возможность заработать в несколько раз больше своего начального капитала.

Перманентные контракты также очень гибкие, поскольку позиции не нужно рассчитывать на определенную дату. Трейдеры могут открывать и закрывать позиции в любое время на основе движения рынка.

Пример: Интерфейс постоянного контракта BTC/USDT на Gate.io (Источник：https://www.gate.io/zh-tw/futures/USDT/BTC_USDT)

Основные термины в контрактной торговле объяснены

Плечо

Плечо - ключевая особенность контрактной торговли, позволяющая инвесторам контролировать более крупные позиции с меньшим капиталом. Высокое плечо может усилить прибыль, но также повышает риск. Простыми словами, высокое плечо приносит как высокий потенциальный доход, так и высокие риски, в то время как низкое плечо предлагает более скромную прибыль и меньшие риски.

• Пример:
  • Представьте, что торгуете с "100 долларов США и кредитным плечом в 10 раз". Фактическая позиция, которой вы управляете, составляет 100 долларов США × 10 = 1 000 долларов США.
  • Если цена актива повышается на 1%, вы зарабатываете 1 000 USD × 1% = 10 USD, то есть 10% дохода.
  • Если цена упадет на 1%, вы потеряете 10% своего первоначального капитала.

Иллюстрация: выбор кредитного плеча постоянного контракта BTC/USDT Gate.io (Источник:https://www.gate.io/zh-tw/futures/USDT/BTC_USDT)

Открыть и закрыть позицию

• Открытая позиция: начало торговли путем покупки (лонг) или продажи (шорт).
• Закрытие позиции: Завершение сделки и расчет прибыли или убытка.

Маржа

Маржа - это капитал, необходимый для открытия позиции, служащий в качестве депозита для сделки.

• Начальная маржа: Минимальный депозит, необходимый для открытия позиции.
• Задаток на обслуживание: минимальный баланс, необходимый для поддержания открытой позиции. Падение ниже этого уровня может вызвать ликвидацию.
• Пример:
  • Если вы используете максимальное плечо в 10x для покупки контракта на 1 000 долларов США, начальная маржа составляет 1 000 ÷ 10 = 100 долларов США.
  • Если рынок снижается и баланс счета опускается ниже уровня обслуживания маржи (например, 50 долларов США), ваша позиция может быть вынужденно ликвидирована.

Коэффициент Маржина

Коэффициент маржинальности измеряет риск позиции путем сравнения баланса маржи со стоимостью позиции. Падение ниже минимального коэффициента маржи платформы может вызвать ликвидацию.

• Формула: Коэффициент маржи = Маржа ÷ Стоимость позиции × 100%.
• Пример:
  • Если позиция составляет 1 000 долларов США, а баланс маржи составляет 50 долларов США: Коэффициент маржина = 50 ÷ 1 000 × 100% = 5%.
  • Если минимальное требование платформы составляет 10%, вам следует добавить больше залога, чтобы избежать ликвидации.

Длинная позиция & Короткая позиция

• Длинная позиция
  • Длинная позиция означает, что инвестор ожидает роста цены актива. Это происходит в ситуациях, подобных бычьему рынку (восходящему тренду рынка) или когда инвестор имеет оптимистическое представление о будущей цене актива. Инвестор покупает актив (или контракт) в надежде продать его позже по более высокой цене для получения прибыли.
  • Длинная позиция - это тип позиции в контрактной торговле, который предсказывает увеличение цены актива.
  • Покупка контракта → Рост цены актива → Продажа контракта по более высокой цене → Получение прибыли.
• Краткая позиция
  • Короткая позиция означает, что инвестор ожидает падения цены актива. Это обычно происходит на медвежьем рынке (нисходящий тренд рынка) или когда инвестор имеет пессимистическое представление о будущей цене актива. Инвестор сначала продает актив (или контракт) с намерением выкупить его позже по более низкой цене и получить прибыль от разницы в цене.
  • Короткая позиция - это тип позиции в контрактной торговле, который предсказывает, что цена актива снизится.
  • Продать контракт → Падение цены актива → Купить контракт обратно по более низкой цене → Получить прибыль.

Ликвидация

• Когда флуктуации рыночной цены вызывают снижение баланса счета ниже уровня обслуживания, платформа автоматически закрывает позиции, чтобы предотвратить дальнейшие потери. Это также называется ликвидацией.

Ликвидация позиций

• Длинная позиция предсказывает будущий рост рынка. Проще говоря, инвестор занимает средства для покупки контракта, продает его после увеличения цены, чтобы заработать разницу в цене, и выплачивает заемные средства, оставляя прибыль в качестве оставшейся суммы.
• Однако, если рынок падает, вызывая убытки, равные марже счета, система активирует механизм отрицательного баланса. В этот момент будет удержана вся маржа на счете, что приведет к полной потере средств. Это называется долговым ликвидацией.
• Пример: Если вы верите, что цена вырастет, и открываете позицию на 10x в лонг:
  • Предположим, что ваш маржа составляет 1 000 USDT. При кредите в 10 раз биржа выдает вам 9 000 USDT, что позволяет вам открыть позицию на сумму 10 000 USDT.
  • Если цена актива упадет на 10%, стоимость позиции уменьшится на 1 000 USDT, что равно вашему маржинальному залогу. Чтобы избежать дальнейших убытков, биржа принудительно вернет 9 000 USDT заимствования. Баланс вашего счета станет нулевым, поскольку позиция в 10 000 USDT уже понесла убытки. Это случай длинной ликвидации.

Ликвидация

• Краткая позиция предсказывает будущий спад рынка. Просто говоря, инвестор занимает актив для первоначальной продажи, а затем выкупает его по более низкой цене, оставляя разницу в качестве прибыли.
• В контрактной торговле, если цена немного повышается во время продажи в короткую позицию, что приводит к нехватке маржи для полного выкупа заемных активов, но все же выше минимальной поддерживающей маржи, система не будет инициировать принудительную ликвидацию. Вместо этого инвестор может продолжать удерживать позицию, что называется «удержание позиции».
• Триггером «принудительной ликвидации» является то, может ли баланс маржи счета покрыть плавающие убытки. Конкретные условия следующие:
  • Плавающие убытки превышают маржу: Когда рыночные колебания цен вызывают убытки, превышающие доступную маржу, система немедленно запускает принудительную ликвидацию, чтобы предотвратить дальнейшие убытки.
  • Условия удержания позиции: система не будет вынуждать ликвидацию, пока оставшийся маржа (включая использованную и неиспользованную маржу) удовлетворяет минимальным требованиям по обслуживанию платформы. Инвесторы могут выбрать продолжить удержание позиции или добровольно закрыть ее.

Визуальный пример: Тепловая карта ликвидации (Источник: https://www.coinglass.com/zh-TW/LiquidationData)

Процесс принудительной ликвидации Gate.io

Gate.io принимает механизм маркеровочной цены, чтобы предотвратить принудительную ликвидацию, вызванную низкой ликвидностью или манипуляциями на рынке. Эффекты принудительной ликвидации зависят от используемого уровня плеча (изолированный маржинальный или полный маржинальный).

Изолированный режим маржи

В режиме изолированного маржевого обеспечения принудительная ликвидация происходит, когда маржевый баланс для конкретной позиции падает ниже необходимой поддерживающей маржи. Каждая позиция работает независимо со своим собственным коэффициентом маржи, и решения о ликвидации принимаются для каждой отдельной позиции.

Полный режим маржи

В режиме полной маржи все позиции разделяют общий баланс маржи, а нереализованные прибыли и убытки включаются в общую маржу. Принудительная ликвидация срабатывает, когда коэффициент маржи счета падает до 100% или ниже.

Как работает принудительная ликвидация

1. Условие срабатывания: Принудительная ликвидация начинается, когда коэффициент маржи счета падает до 100% или ниже.
2. Отмена ожидающих заказов: Все неисполненные ожидающие заказы автоматически отменяются.
3. Постепенная ликвидация через коррекцию предела риска: система снижает предел риска для позиции на один уровень и ликвидирует любую часть позиции, превышающую скорректированный предел.
4. Проверьте, должна ли остановиться ликвидация: Во время этого процесса система отслеживает, восстанавливается ли коэффициент маржинальности до 100% или выше.
   1. Если он восстановится до 100% или выше: остановка ликвидации.
   2. Если восстановление не происходит: система продолжает снижать предел риска и постепенно ликвидирует позицию, пока не будет восстановлено соотношение маржи или позиция полностью ликвидируется.

Что такое отрицательный баланс?

Отрицательный баланс - это экстремальная ситуация, возникающая при маржинальной торговле (например, контрактной торговле). Это означает ситуацию, когда убытки инвестора не только исчерпывают всю маржу на его счете, но также приводят к отрицательному балансу, что означает, что инвестор должен дополнительные средства торговой платформе. Просто говоря, после возникновения отрицательного баланса инвестор теряет все свой начальный капитал и находится в долгу перед платформой.

Отрицательный баланс обычно возникает из-за резкой волатильности рынка (быстрого роста или падения цен) или недостаточной ликвидности, вызывающей неспособность механизма ликвидации действовать своевременно. В результате заимствованные средства (или активы) не могут быть погашены, а разрывы цен превышают возможности маржи.

В традиционных фьючерсных рынках, где волатильность и коэффициенты плеча ниже, все еще существует риск отрицательного баланса при экстремальных условиях. Однако на криптовалютных торговых рынках, где колебания цен выше, а коэффициенты плеча больше, риск отрицательного баланса значительно возрастает.

Например, если инвестор открывает длинную позицию на биткоин с ликвидационной ценой $95 000, может возникнуть недостаток ордеров на уровне $95 000 во время интенсивной рыночной волатильности. Это приводит к быстрому снижению цены ниже уровня $95 000. В этой ситуации контракт инвестора не ликвидируется, и позиция не может быть закрыта по цене выше банкротство цены, что приводит к убыткам, превышающим маржу, внесенную инвестором.

Стратегии предотвращения отрицательного баланса

• Разумно контролировать плечо:
  • Плечо увеличивает прибыль, но также усиливает убытки. Чем выше плечо, тем больше риск.
  • Чрезмерно высокий плечо увеличивает вероятность быстрого исчерпания маржинальных средств при небольших рыночных движениях, что повышает риск отрицательного баланса.
• Установите стоп-лоссы:
  • Цены стоп-лосса должны быть установлены в пределах допустимого диапазона потерь для инвестора.
  • Установите максимально допустимую сумму убытка, чтобы избежать принудительной ликвидации системой и предотвратить большие убытки.
• Правильно управляйте позициями:
  • Избегайте использования всех ваших средств в одной позиции (полный маржинальный торг), так как это подвергает вас риску единичного рынка. И распределяйте средства между сделками мудро.
• Постоянно мониторьте коэффициент маржи:
  • Коэффициент маржи является важным показателем стабильности позиции; низкий коэффициент маржи может вызвать вынужденную ликвидацию.
  • Добавляйте заемные средства по необходимости, чтобы сохранить соотношение маржи в безопасном диапазоне.
  • Используйте "оповещения о маржинальности" для получения уведомлений, когда маржа приближается к критическим уровням.

• Выберите надежную торговую платформу:

  • Торговые платформы с высокой ликвидностью могут проводить принудительную ликвидацию более оперативно, сокращая вероятность отрицательного баланса.
  • Проверьте, предоставляет ли платформа защиту от отрицательного баланса (инвесторы не несут ответственности за отрицательные балансы) и есть ли резервный фонд для покрытия убытков отрицательного баланса.
  • Например, Gate.io запустила обновленную функцию торговли изолированным маржинальным счетом 6 января 2025 года, которая использует алгоритм сопоставления маржи по тирам для улучшения управления рисками. Это обновление обеспечивает пользователям малого масштаба лучшие уровни цены ликвидации, снижая риск отрицательного баланса. (Подробности:https://www.gate.io/zh-tw/announcements/article/42317)

  • Некоторые биржи используют модель «совместного распределения отрицательного баланса»:

    • Когда резкие рыночные флуктуации приводят к негативным событиям баланса, когда некоторые пользователи контрактов не могут своевременно ликвидировать позиции, что приводит к убыткам, превышающим их маржу, все прибыльные пользователи должны разделить убытки, понесенные пользователями с отрицательным балансом.

  • Другие биржи используют страховой фонд для решения проблем с отрицательным балансом. Убытки, понесенные пользователями, покрываются страховым фондом, который финансируется из избытка от принудительных ликвидационных сделок:

    • Когда активы пользователя принудительно ликвидируются, система размещает заявки по цене банкротства и сопоставляет их на рынке. Если фактическая цена сделки лучше цены банкротства, излишние средства вносятся в страховой фонд.
    • Этот механизм, при котором страховой фонд покрывает убытки отрицательного баланса, называется «покрытием отрицательного баланса». Однако, если страховой фонд не может полностью покрыть убытки, вступает в действие система автоматического разгрузки (ADL) ликвидированной позиции. Например, CoinEx использует этот механизм, и пользователи могут проверить детали своего страхового фонда на платформе.

Ликвидация против отрицательного баланса

Заключение

Криптовалютный рынок, известный своей высокой волатильностью и потенциалом плеча, предлагает значительные возможности для прибыли инвесторам, но также сопряжен с значительными рисками. Отрицательные ситуации баланса возникают из-за резких колебаний рынка, ценовых разрывов или низкой ликвидности, что приводит к убыткам, превышающим начальную маржу, и приводит к тому, что инвесторы должны средства биржам. Такие сценарии накладывают тяжелую ношу как на трейдеров, так и на платформы.

Основные выводы из этого анализа:

1. Различные профили риска при спотовой и контрактной торговле: спотовая торговля более консервативна и ориентирована на долгосрочных инвесторов. В отличие от этого, контрактная торговля включает использование кредитного плеча, что делает ее идеальной для краткосрочных трейдеров с высокой степенью рискаотношения. Однако чем выше кредитное плечо, тем больше риска, поэтому тщательный выбор и планирование являются важными.
2. Важность управления рисками: Ключом к избежанию отрицательного баланса является управление рисками, включая установку стоп-лоссов, контроль мультипликаторов кредитного плеча, управление позициями и непрерывный мониторинг коэффициентов маржинальной торговли. Правильное управление рисками значительно снижает вероятность ликвидации и ситуаций с отрицательным балансом.
3. Необходимость надежной платформы: платформы с высокой ликвидностью и надежными механизмами контроля риска могут лучше поддерживать инвесторов при навигации в экстремальных рыночных условиях. Кроме того, важно учитывать, предлагает ли платформа защиту от отрицательного баланса и как работает ее страховой фонд.

Инвесторы могут лучше защитить себя, стремясь к получению дохода, путем тщательного изучения основ леверидж-трейдинга, освоения терминов, таких как маржа, ликвидация и отрицательный баланс, и применения надежных стратегий управления риском. Быть в курсе тенденций на рынке и придерживаться дисциплинированных стратегий являются ключевыми факторами для сохранения устойчивости и достижения успеха на этом динамичном рынке.