В сегодняшнем выпуске серии Onchain Thursday 54.0 я подробно расскажу о своей авторской системе из трёх критериев для оценки того, стоит ли тратить время на тот или иной рынок предсказаний.

Обсудим все детали (3 ключевых момента, которые необходимо учитывать).

Начнём.

Введение:

Если вы впервые сталкиваетесь с рынками предсказаний, поясню: это биржи, на которых участники делают ставки на исходы будущих событий. Подобные рынки становятся всё более популярными в криптоиндустрии и финансовом секторе.

Однако не все рынки предсказаний одинаковы по своим характеристикам. Оценить, насколько определённая платформа «стоит того» (с точки зрения времени или финансов), позволяет комплексная оценка по трём основным направлениям:

• рыночный дизайн,
• экономическая среда,
• пользовательские и общественные аспекты.

Каждый из этих факторов критически важен для понимания, сможет ли рынок предсказаний обеспечить точные прогнозы, достаточную ликвидность и честный пользовательский опыт. Рассмотрим всё по порядку.

1. Рыночный дизайн: структура, механика и прозрачность

Дизайн рынка определяет, как устроен и функционирует рынок предсказаний — включая механизм торговли, правила контрактов и способ разрешения исходов. Грамотный дизайн должен гармонично формировать стимулы и обеспечивать устойчивое функционирование рынка:

i) Механизм торговли:

Рынки предсказаний используют различные механизмы, чтобы матчить сделки между участниками. Одни, такие как @Polymarket"">@Polymarket и @Kalshi"">@Kalshi, работают по принципу биржевого стакана (orderbook), другие, например @ZeitgeistPM"">@ZeitgeistPM, используют автоматизированных маркетмейкеров (AMM) типа LMSR.

Краткая характеристика популярных моделей:

• Orderbook (CDA): эффективен при высокой ликвидности, но менее пригоден для низколиквидных рынков.

• CPMM (x*y=k): прост в реализации, но при отклонениях цены наблюдается высокая просадка.

• LMSR: ограничение убытков и нормализация вероятностей, однако результат чувствителен к параметрам.

• DLMSR / pm-AMM: новейшие модели, которые решают проблемы ликвидности и просадки.

ii) Тип и прозрачность контрактов:

На качественных рынках должны быть чётко определённые условия контрактов и критерии их разрешения. Обычно встречаются бинарные опционы (да/нет, выплата $1 при наступлении события), многовариантные или скалярные контракты (размер выплаты зависит от числового результата).

Важнейший критерий: вопрос для пари должен быть абсолютно однозначен и иметь поддающийся верификации результат. Исследования показывают, что «чёткие формулировки вопросов и критерии разрешения» — необходимое условие эффективного рынка предсказаний.

Если вопрос сформулирован расплывчато или результат субъективен, трейдеры не будут уверены в справедливом разрешении ставок.

iii) Определение исходов и роль оракулов:

Дизайн платформы должен гарантировать доверие к механизму фиксации результатов. На традиционных рынках исход объявляет оператор или сторонний арбитр, а в криптоиндустрии используются оракулы — надёжные источники данных внутри блокчейна, которые подают результаты в смарт-контракты.

Незнакомы с крипто-оракулами? Вот полезный материал: https://x.com/marvellousdefi_/status/1812810604454789141

Так, @Polymarket"">@Polymarket использует @UMAprotocol"">@UMAprotocol для передачи реальных данных (например, результатов выборов) в систему разрешения рынков.

Надёжный механизм фиксации исходов предотвращает споры и манипуляции, обеспечивая целостность рынка. Поэтому обращайте внимание на следующие аспекты:

• Есть ли у платформы надёжный оракул или механизм арбитража?
• Продуман ли механизм разрешения споров?

iv) Комиссии и технический дизайн:

Высокие транзакционные издержки или медленная работа платформы делают её нерентабельной.

Яркий пример — ранние децентрализованные рынки вроде Augur (старт на Ethereum в 2018 году), где высокие комиссии, низкая ликвидность и неудобство интерфейса не позволили достичь широкой аудитории.

Поэтому важно, на какой блокчейн-сети развёрнут продукт, например: @GroovyMarket_"">@GroovyMarket_ на @SeiNetwork"">@SeiNetwork, @Polymarket"">@Polymarket на @0xPolygon"">@0xPolygon, @triadfi"">@triadfi на @solana"">@solana и другие.

Общее у этих платформ — выбранные сети обеспечивают низкие комиссии и высокую скорость транзакций.

и за счёт простого, интуитивно понятного интерфейса. Polymarket построен на Polygon (сайдчейн Ethereum) и работает с USD-стейблкойном, что обеспечивает быструю и стабильную торговлю без влияния волатильности крипты. Комиссия за торговлю — 0%, что делает процесс максимально удобным. Подобные решения значительно повышают юзабилити по сравнению с платформами первого поколения.

Также необходимо внимательно изучать структуру комиссий — за создание, сделки, ввод/вывод средств и вывод прибыли.

Таким образом, грамотный дизайн рынка предсказаний — это прозрачная и справедливая структура: эффективный механизм торговли с достаточной ликвидностью, чёткие правила и надёжная модель разрешения исходов.

Слабый дизайн (медленные сделки, запутанные правила, недоверие к механизмам разрешения) губит рынок уже на старте.

2. Экономические факторы: ликвидность, ценообразование, стимулы

Даже идеальный дизайн невозможен без надёжной экономической основы: именно экономические факторы определяют, сможет ли рынок предсказаний эффективно агрегировать информацию и справедливо вознаграждать участников. Разберёмся подробнее.

i) Ликвидность и глубина рынка:

Ликвидность — это наличие активной торговли и достаточных средств на рынке, что позволяет участникам совершать сделки по справедливым ценам без существенной просадки.

Достаточный уровень ликвидности — путь к прозрачной ценообразующей функции и устойчивости рынка.

Исследования подтверждают: эффективность рынка предсказаний зависит от «достаточной ликвидности» и большого числа активных трейдеров. Если участников мало, цены колеблются слишком резко или не отражают реальные вероятности событий. Баланс здесь крайне важен.

Выбирайте платформы с большим объёмом торгов или ликвидными пулами. Например, Polymarket — крупнейший децентрализованный рынок предсказаний, который в 2024 году обеспечил около 94% общего объёма рынка и обработал ставок на сумму свыше $8,4 млрд, несмотря на появление новых конкурентов.

Огромная ликвидность (особенно в периоды масштабных событий, таких как выборы в США) означает, что котировки обеспечиваются реальной глубиной рынка, и отдельному игроку сложно повлиять на цены искусственно.

ii) Корректность ценообразования (агрегация информации):

Главный принцип рынка предсказаний — рыночная цена отражает коллективную вероятность наступления события. При высокой ликвидности и большом числе информированных участников с деньгами на кону рыночные котировки становятся точными предсказаниями.

На практике хорошо организованные рынки регулярно опережают по точности соцопросы и оценки экспертов. Например:

• На Iowa Electronic Market предсказания исходов выборов превосходили точность профессиональных социологов в 74% случаев.

• Внутренний рынок предсказаний Google давал более точные оценки, чем эксперты компании.

Эти примеры наглядно демонстрируют потенциал рынков предсказаний.

Однако низкая ликвидность или преобладание неинформированных ставок могут сделать котировки ненадёжными.

Всегда обращайте внимание на историю успешных прогнозов платформы:

• Есть ли примеры, когда шансы платформы оказались более точными, чем у других аналитиков?

Например, в период выборов в США в 2024 году шансы на Polymarket отслеживали очень внимательно, и они даже опережали традиционные опросы, привлекая внимание таких людей, как Илон Маск. Для оценки платформы это ключевой момент.

iii) Система стимулов:

Экономика платформы должна обеспечивать честные и прозрачные стимулы для трейдеров. Низкие или нулевые комиссии — весомое преимущество, высокие издержки отпугивают активных участников и арбитражёров.

Polymarket не взимает комиссий за сделки, а отдельные рынки дополнительно стимулируют участие вознаграждениями в токенах или процентным доходом. Некоторые платформы вознаграждают лучших прогнозистов призами или репутационными баллами, чтобы привлекать экспертов.

Вздоровой экономической модели рынка предсказаний трейдерам выгодно корректировать завышенные/заниженные шансы, а попытки манипуляций обычно быстро устраняются — если кто-то делает нерациональную ставку, другие получают стимул занять противоположную позицию и вернуть рынок к объективному уровню. Однако если платформа очень мала, состоятельный участник может временно исказить котировки, поэтому масштаб имеет значение.

iv) Риски и регуляторные издержки:

Необходимо учитывать не только риск проигрыша, но и риски контрагента и регулирования. В крипторынках критична безопасность смарт-контрактов: средства хранятся в коде.

В централизованных вариантах всё зависит от платёжеспособности и честности компании-оператора.

Регуляторные запреты могут внести не только издержки, но и полностью закрыть доступ. Например, Polymarket вынужден был ограничить доступ для пользователей из США после разбирательства с CFTC и уплаты штрафа в размере $1,4 млн за проведение нерегулируемых рынков событий.

В этот период ликвидность рынков с участием американских пользователей снизилась. В ряде стран рынки предсказаний запрещены напрямую.

Во второй половине 2024 года Франция, Сингапур и Таиланд блокировали доступ к Polymarket. Подобные решения негативно влияют на экономику платформы: сокращают аудиторию и увеличивают расходы на соответствие требованиям.

Поэтому платформа, которую можно считать «стоящей», должна иметь стабильно проработанную юридическую позицию или чёткие планы на случай ограничений. В противном случае участники сталкиваются с риском внезапного закрытия или невозможностью вывода средств.

В целом экономика рынка предсказаний ДОЛЖНА гарантировать высокий уровень участия и гибкое ценообразование. Лучшие рынки обеспечивают массовое вовлечение (что делает рыночные шансы значимыми), низкие издержки и мотивируют участников к точным прогнозам.

3. Пользовательские и общественные факторы: участие, доверие, опыт

Я всегда анализирую именно пользовательские аспекты — человеческий фактор, ведь эффективность рынка предсказаний определяется участниками и комьюнити.

Основные критерии анализа:

i) Масштаб участия:

Для эффективности рынка принципиально важно количество участников: чем больше активных трейдеров, тем надёжнее итог. Масштабное комьюнити приносит на рынок разнообразие информации и точек зрения.

ii) Разнообразие мнений:

• количество активных пользователей,
• объём ставок и открытых позиций и др.

Платформа с тысячами вовлечённых участников существенно надёжнее, чем площадка с несколькими пользователями. Активные участники с разным опытом и знаниями — ключевой драйвер точности прогноза на рынке предсказаний.

Например, децентрализованный Augur на ранних этапах имел очень ограниченное сообщество, из-за чего не смог реализовать потенциал децентрализации.

В то же время Polymarket добился критической массы за счёт рынков по популярным темам (выборы, спорт, криптовалюты) и простого старта (без KYC по всему миру, интуитивно понятный веб-интерфейс). Масштабное комьюнити усилило эффект «мудрости толпы».

iii) Пользовательский опыт и доступность:

Даже для крипто-аудитории важно качество пользовательского опыта. Сложные платформы или необходимость возиться с кошельками отпугивают пользователей.

Современные рынки предсказаний делают ставку на простой вход: лаконичный интерфейс, удобные графики, чёткое отображение шансов — всё это привлекает новичков и повышает качество рынка.

Наоборот, если для участия нужно покупать и стейкать специальные токены, а завершение транзакций занимает много времени, платформа быстро теряет интерес среди большинства трейдеров.

Оценивайте, насколько удобно пользоваться платформой.

• Можно ли быстро внести депозит?
• Есть ли мобильная версия?
• Есть ли служба поддержки или активное сообщество для решения вопросов?

iv) Репутация и доверие сообщества:

Поскольку речь идёт о реальных деньгах, ДОВЕРИЕ — критически важный фактор. Оно складывается из прозрачности (открытый код, аудированные смарт-контракты, известные инвесторы) и истории честной работы платформы.

Проверьте, были ли у платформы скандалы или невыплаты. Децентрализованные площадки, такие как Poly market, выстраивают доверие за счёт отсутствия центрального хранения средств, а такие компании, как Kalshi, доказывают доверие нормативной прозрачностью: в 2024 году Kalshi стала первой биржей, получившей одобрение CFTC для легальных ставок на события в США и даже выиграла суд за разрешение на приём ставок на выборы.

Такая нормативная база — мощный сигнал надёжности и легальности платформы.

Площадки, работающие в серой зоне, вызывают подозрения. Либо вы полностью децентрализованы и аудитированы, либо строго регулируетесь.

v) Стимулы пользователей и поведенческие аспекты:

Важный человеческий фактор — мотивы участников: это могут быть геймеры, профессиональные трейдеры или эксперты, хеджирующие риски. Рынки с сильным сообществом прогнозистов (в том числе профессионалов и учёных) вносят дополнительную ценность.

Атмосфера платформы (геймификация или серьёзный инструмент прогнозирования) определяет, подходит ли она под ваши задачи. При выборе рынка обратите внимание на сообщество:

• насколько оно активно и ориентировано на результат?
• Разнообразны ли мнения и уровень профессионализма?

Важнейший фактор успеха предиктивного рынка — активная и разнородная база участников с разной информацией и взглядами.

Конструктивное сообщество способствует рынкам с чёткими условиями и справедливым разрешением, а плохо управляемое комьюнити создаёт почву для недобросовестных или бессмысленных ставок.

В итоге всё сводится к количеству и качеству участия. Платформа с крупным, разнородным и вовлечённым комьюнити, заслуживающая доверие участников, почти всегда даёт лучший пользовательский опыт и результат.

Если пользователей почти нет или сообщество токсично, лучше отказаться от платформы независимо от технологической инновационности. Рынки предсказаний — форма краудсорсинга: без активной аудитории работать они не будут.

Заключение:

Оценивая рынок предсказаний, всегда возвращайтесь к трём основополагающим факторам:

• рыночный дизайн,
• экономическая устойчивость,
• пользовательские и общественные аспекты.

Платформа с продуманным механизмом, хорошей ликвидностью и активным, честным комьюнити принесёт максимальную пользу — как в виде прибыльных торговых возможностей, так и с точки зрения точности прогнозов.

На этом выпуск серии завершён. До скорой встречи!

Дисклеймер:

1. Данная статья опубликована по материалам [marvellousdefi_]. Все права принадлежат оригинальному автору [marvellousdefi_]. В случае возражений против публикации, просьба обратиться к команде Gate Learn — вопрос будет оперативно решён.
2. Отказ от ответственности: взгляды и мнения, приведённые в статье, выражают исключительно позицию автора и не являются инвестиционной рекомендацией.
3. Переводы статьи на другие языки подготовлены командой Gate Learn. Если не указано иное, копирование, распространение или плагиат переведённых материалов запрещены.