Gate 研究院：2025 年 3 月 Web3 行業政策和宏觀報告

進階

4/1/2025, 9:19:41 AM

Gate 研究院：2025 年 3 月，全球經濟和金融市場呈現出複雜多變的態勢。美國 2 月通脹數據全面低於預期， 3 月消費者信心指數 67.8 下降至 57.9，經濟數據呈現出了美國經濟的下滑。在加密貨幣領域，IMF 明確定義加密資產分類，將比特幣列入資本賬戶；特朗普宣佈推動建立美國加密儲備，將 BTC、ETH、SOL、XRP、ADA 納入該儲備的核心資產。3 月份從政策和監管層面整體利好加密貨幣。這些事件相互交織，不僅影響了短期市場表現，也為未來經濟政策的制定和市場走向提供了重要參考。

前言

本報告總結了 2025 年 3 月的 Web3 行業政策動態與宏觀事件概覽，報告主要圍繞全球經濟和加密市場諸多重要事件，涵蓋了經濟數據發佈、政策調整以及行業動態等多個方面。從美國 ADP 就業人數的變化，到美聯儲的貨幣政策走向，再到加密貨幣領域的監管調整，這些事件對市場參與者和政策制定者都具有深遠的影響。本文將對這些關鍵事件進行梳理和分析，以幫助讀者更好地理解當前經濟形勢和未來可能的發展方向。

摘要

3 月 3 日，特朗普宣佈推動建立美國加密儲備，將 BTC、ETH、SOL、XRP、ADA 納入該儲備的核心資產。
3 月 5 日，USDC 成為日本首個獲准使用的美元穩定幣。
3 月 5 日，美國 2 月 ADP 就業人數意外降至 7.7 萬人，不及預期。
3 月 10 日，猶他州參議院通過比特幣法案，儲備投資條款遭移除。
3 月 12 日，美國 2 月未季調核心 CPI 年率錄得 3.1%，創 2021 年 4 月以來新低。
3 月 14 日，美國 3 月密大消費者預期遠低於預期，5-10 年通膨預期創 1993 以來新高。
3 月 19 日，美國聯邦儲備委員會（Fed）宣佈維持聯邦基金利率在 4.25% 至 4.5% 的目標範圍內。
3 月 24 日，IMF 明確定義加密資產分類，將比特幣列入資本賬戶。
3 月 27 日，懷俄明州計劃於 7 月推出穩定幣 WYST 代幣。

時間線

圖1：加密政策時間線

重點關注事件

3 月 3 日 —— 特朗普宣佈推動建立美國加密儲備，將 BTC、ETH、SOL、XRP、ADA 納入該儲備的核心資產

美國總統唐納德·特朗普在 Truth Social 上宣佈，他的數字資產行政命令將推動建立美國加密貨幣戰略儲備，其中包含 XRP、SOL 和 ADA，並表示 BTC 和 ETH 也將成為該儲備的核心資產。他批評拜登政府對加密行業的打壓，並承諾讓美國成為全球加密貨幣中心。受該消息影響，市場情緒迅速升溫，SOL 24 小時內上漲 20.1% 突破 170 USDT，XRP 上漲 31.5% 突破 2.8 USDT，ADA 上漲 68% 突破 1.1 USDT。

特朗普的表態顯示加密貨幣已成為美國政治議題的重要組成部分，政策立場可能直接影響市場。他的支持可能會進一步推動加密行業監管的放寬，並吸引更多資本流入。然而，該提案仍然缺乏具體實施細節，市場在短期內受情緒推動，但長期影響仍有待觀察。【1】

3 月 5 日 —— USDC 成為日本首個獲准使用的美元穩定幣

日本金融巨頭 SBI 控股旗下的虛擬貨幣交易所 SBI VC Trade 獲得了日本金融廳（JFSA）根據新支付框架頒發的電子支付提供商的牌照，成為日本首家獲得此牌照的機構。SBI 控股和 Circle 於 2023 年底簽署了一項合作協議，將在日本推出 Circle 的 USDC 穩定幣。通過新的註冊，SBI VC Trade 計劃於 3 月 12 日推出其 USDC 相關服務的測試版。【2】

這一事件表明加密貨幣在傳統金融體系中的合法性正逐步獲得認可。對 Circle 而言，這是進入日本市場的重要事件，有望顯著推動 USDC 在亞洲的應用和影響力。對日本金融科技生態系統來說，這也標誌著對加密技術更開放和包容的監管態度。

3 月 5 日 —— 美國 2 月 ADP 就業人數意外降至 7.7 萬人，不及預期

ADP Research 公佈的數據顯示，美國 2 月 ADP 就業人數意外降至 7.7 萬人，預期值 14 萬人，前值 18.3 萬人。增速放緩可能是由於政策不確定性和消費者支出放緩，導致上個月裁員或招聘放緩。ADP 數據和近期失業救濟申請人數的上升均表明，美國勞動力市場正在逐漸降溫。聯邦承包商等企業的裁員進一步加劇了這一趨勢。在經濟前景充滿不確定性的情況下，企業的招聘意願減弱，勞動力市場面臨更多挑戰。

密歇根大學的月度調查顯示，消費者對未來一年失業率上升的擔憂日益加劇。消費者信心的下滑可能會進一步抑制消費支出，從而加大經濟放緩的風險。美聯儲正密切關注勞動力市場惡化的信號，試圖在支持就業和控制通脹之間找到平衡點。就業數據的疲軟無疑使美聯儲的決策變得更加複雜。【3】

3 月 10 日 —— 猶他州參議院通過比特幣法案，儲備投資條款遭移除

猶他州猶他州參議院近日以 19 贊成、7 反對、3 棄權的投票結果通過了 HB230 法案——《區塊鏈和數字創新修正案》。該法案原本的一大亮點是擬允許州財政部將高達 5% 的資金投資於市值超 5,000 億美元的數字資產，而比特幣是唯一符合條件的資產，有望使猶他州成為美國首個擁有比特幣儲備的州。然而，在立法過程中，這一前瞻性條款遭到移除，眾議院也以 52 贊成、19 反對、4 棄權的票數接受了修改後的版本。現行版本主要側重於在法律上保障猶他州居民在加密貨幣領域的基本權利，如比特幣的託管、挖礦、節點運行和質押等活動。【4】

此次修改體現了州議會在推動數字經濟創新與謹慎管理風險之間的平衡。雖然原先的比特幣投資條款充滿突破性，但其被移除反映出決策者對高波動性資產直接投資風險的擔憂。與此同時，通過明確保護居民權益，法案依然為當地加密產業的發展提供了穩固的法律基礎，也為其他地區如何在創新與風險控制中尋找平衡提供了借鑑。

3 月 12 日 —— 美國 2 月未季調核心 CPI 年率錄得 3.1%，創 2021 年 4 月以來新低

美國 2 月通脹數據全面低於預期，為全球經濟釋放重要信號。美國勞工統計局數據顯示，2 月未季調核心 CPI 年率錄得 3.1%，不僅低於市場預期的 3.2%，更創下 2021 年 4 月以來近三年新低；季調後核心 CPI 月率僅增長 0.2%，較前值 0.4%顯著放緩，兩項關鍵指標同步降溫，標誌著全球最大經濟體的通脹治理取得突破性進展。短期看，降息預期驅動的流動性寬鬆將支撐價格；中期需關注美聯儲政策實際落地節奏與監管框架演變；長期而言，加密貨幣作為抗通脹敘事載體的地位將隨全球貨幣體系重構持續強化。【5】

3 月 14 日 —— 美國 3 月密大消費者預期遠低於預期，5-10 年通膨預期創 1993 年以來新高

3 月 14 日，密歇根大學發佈 3 月消費者信心初步調查，美國消費者信心指數從 67.8 下降至 57.9，連續第三個月下降，而一年期通脹率預期升至 4.9%，較 2 月的 4.3%顯著上升，5-10 年通脹預期也創下 1993 年以來新高。消費者或對未來價格上漲和經濟穩定的擔憂加劇，尤其是在特朗普關稅政策和市場波動的背景下。

消費者信心的下降和通脹預期的上升對市場產生了多方面的影響。消費者信心的持續下滑可能導致未來消費支出的減少，進而影響經濟增長。另一方面，通脹預期的上升可能使市場對美聯儲的貨幣政策產生新的預期，投資者擔心高通脹可能導致美聯儲採取更緊縮的政策。然而，當天受市場對美國政府順利避免關門的激勵以及特朗普關稅政策未有進一步動作的提振，美股迎來強勁反彈，加密貨幣市場也受影響，比特幣上漲 3.53%。但這種反彈可能只是短期現象，從長期來看，特朗普的關稅政策引發了市場的不確定性，投資者情緒受到較大影響，市場擔心這些措施將打亂全球供應鏈、增加生產成本，進而加劇通脹壓力，並可能抑制全球經濟增長。【6】

3 月 19 日 —— 美國聯邦儲備委員會（Fed）宣佈維持聯邦基金利率在 4.25% 至 4.5% 的目標範圍內

3 月 19 日，美國聯邦儲備委員會（Fed）宣佈維持聯邦基金利率在 4.25% 至 4.5% 的目標範圍內，這一決定與市場預期一致。Fed 表示仍計劃在 2025 年內進行兩次降息，但下調了 2025 年 GDP 增長預期至 1.7%（之前為 2.1%），並預計通脹率將接近 3%（高於 2% 的目標）。Fed 警告稱，特朗普政府的關稅政策可能加劇經濟不確定性，並導致通脹壓力增大。儘管如此，Fed 認為經濟增長和通脹預期的調整在一定程度上相互抵消，因此維持了降息預測。在這一背景下，美元市場反應較為溫和，而大多數加密貨幣資產迎來了反彈，反映了市場對 Fed 決策的正面解讀。【7】

3 月 24 日 —— IMF 明確定義加密資產分類，將比特幣列入資本賬戶

國際貨幣基金組織（IMF）在新版《國際收支和國際投資頭寸手冊》（BPM7）中，首次提出數字資產分類原則，將比特幣、穩定幣、以太坊、Solana 等依其是否具有負債及替代性分門別類，並納入官方統計框架。其中，比特幣等無負債支持的代幣被歸為非生產性非金融資產，列入資本賬戶，而穩定幣則因具贖回義務，可能被視為金融工具。國際貨幣基金組織（IMF）是全球經濟體系的關鍵支柱，負責監督國際貨幣體系的穩定、促進全球貿易並提供經濟政策建議。其發佈的《國際收支和國際投資頭寸手冊》（BPM）是各國編制國際收支統計的權威指南，廣泛影響央行、統計機構及金融市場的操作規範。

IMF 更新 BPM7 可以更好監控數字資產國際交易，提升全球金融穩定分析能力，並完善政策建議；國家統計機構需調整數據收集方法，例如將比特幣納入資本賬戶或將挖礦服務作為出口，這可能引領更多資源進入區塊鏈市場和培訓相關人才；對數字資產行業而言，這增強合法性並吸引投資，但 IMF 將數字資產分類（如比特幣為資本賬戶資產、穩定幣為金融工具、ETH 及 SOL 為類股權、挖礦服務為出口）可能影響監管、稅收及跨境投資，同時或推動各國發展相關產業。【8】

3 月 27 日 ——懷俄明州計劃於 7 月推出穩定幣 WYST 代幣

懷俄明州計劃在 2025 年 7 月推出穩定幣 WYST 代幣，這是美國首個由官方實體發行，並由法定貨幣支持的穩定幣。該代幣的價值將由美國國債、現金和回購協議提供完全支撐，並確保至少 102% 的資本化率。政府希望通過儲備資產產生的利息收入，為教育和基礎設施項目提供資金。目前，懷俄明州正評估使用 Solana、以太坊和 Polygon 等區塊鏈平臺部署與交易該代幣。

WYST 代幣的推出標誌著美國地方政府正式涉足加密貨幣領域，這可能為其他州甚至國家級的穩定幣探索奠定基礎。由於該代幣受到法幣支持，並有明確的資本化要求，其穩定性和合規性可能比現有的 USDT、USDC 等穩定幣更具優勢。這一舉措可能吸引傳統機構投資者進入加密市場，同時推動區塊鏈技術在公共財政領域的應用。然而，該代幣的成功仍取決於其市場接受度、交易所支持情況，以及與現有穩定幣的競爭。此外，如果 WYST 選擇在 Solana、以太坊或 Polygon 上運行，也可能推動這些公鏈的生態發展，帶來一定的正向市場效應。【9】

小結

2025 年 3 月，全球經濟和金融市場呈現出複雜多變的態勢。美國 2 月通脹數據全面低於預期， 3 月消費者信心指數 67.8 下降至 57.9，經濟數據呈現出了美國經濟的下滑。在加密貨幣領域，IMF 明確定義加密資產分類，將比特幣列入資本賬戶；特朗普宣佈推動建立美國加密儲備，將 BTC、ETH、SOL、XRP、ADA 納入該儲備的核心資產。3 月份從政策和監管層面整體利好加密貨幣。這些事件相互交織，不僅影響了短期市場表現，也為未來經濟政策的制定和市場走向提供了重要參考。

參考資料：

Gate 研究院
Gate 研究院是一個全面的區塊鏈和加密貨幣研究平臺，為讀者提供深度內容，包括技術分析、熱點洞察、市場回顧、行業研究、趨勢預測和宏觀經濟政策分析。

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免責聲明
加密貨幣市場投資涉及高風險，建議用戶在做出任何投資決定之前進行獨立研究並充分了解所購買資產和產品的性質。 Gate.io 不對此類投資決策造成的任何損失或損害承擔責任。

Автор: Mark

Переводчик: Piper

Рецензент(ы): Addie、Ember、Evelyn

Рецензенты перевода: Ashley、Joyce

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進階4/1/2025, 9:19:41 AM

研究院金融宏觀

前言

摘要

3 月 3 日，特朗普宣佈推動建立美國加密儲備，將 BTC、ETH、SOL、XRP、ADA 納入該儲備的核心資產。
3 月 5 日，USDC 成為日本首個獲准使用的美元穩定幣。
3 月 5 日，美國 2 月 ADP 就業人數意外降至 7.7 萬人，不及預期。
3 月 10 日，猶他州參議院通過比特幣法案，儲備投資條款遭移除。
3 月 12 日，美國 2 月未季調核心 CPI 年率錄得 3.1%，創 2021 年 4 月以來新低。
3 月 14 日，美國 3 月密大消費者預期遠低於預期，5-10 年通膨預期創 1993 以來新高。
3 月 19 日，美國聯邦儲備委員會（Fed）宣佈維持聯邦基金利率在 4.25% 至 4.5% 的目標範圍內。
3 月 24 日，IMF 明確定義加密資產分類，將比特幣列入資本賬戶。
3 月 27 日，懷俄明州計劃於 7 月推出穩定幣 WYST 代幣。

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