前言

本报告总结了近一周发生的 Web3 行业政策与宏观事件：2 月 15 日，美联储洛根表示通胀降温也不一定会触发降息。2 月 18 日，纽约联储调查：美国 2 月制造业成本创两年来最大升幅。2 月 19 日，美国前三大债主 12 月持仓均下降，所有外资净流入超 870 亿美元。2 月 19 日，美国 1 月新屋开工环比 -9.8%，预期 -7.3%，前值 15.8%。

摘要

• 2 月 15 日 —— 美联储洛根表示通胀降温也不一定会触发降息。
• 2 月 18 日 —— 纽约联储调查：美国 2 月制造业成本创两年来最大升幅。
• 2 月 19 日 —— 美国前三大债主 12 月持仓均下降，所有外资净流入超870亿美元
• 2 月 19 日 —— 美国1月新屋开工环比 -9.8%，预期 -7.3%，前值 15.8%。

重点关注事件

2 月 15 日 —— 美联储洛根表示通胀降温也不一定会触发降息

2 月 15 日，达拉斯联储主席洛根表示，利率可能已经接近中性水平，即使通胀继续降温，也可能避免进一步降息的需要。洛根表示，在需求强劲且就业市场稳定的环境下，通胀向美联储目标回落，暗示美联储的指标政策利率可能接近中性。她补充说，如果这种情况继续下去，短期内不会有“太多”的降息空间。中性利率是指央行的政策设定既不推动也不阻碍经济的水平。她说，如果劳动力市场恶化，美联储可能会降低利率。政策制定者在 1 月 28 日至29 日的会议上维持利率不变，此前他们在 2024 年的三次降息将基准利率下调了整整一个百分点。

洛根的讲话传递出美联储可能暂停降息的信号，这意味着短期内市场可能不会迎来额外的流动性支持。因此，全球股市可能会面临一定的压力，特别是对高估值的科技股和风险资产而言。此外，考虑到加密市场对宏观经济政策变化敏感，投资者可能会采取更加谨慎的态度，导致加密货币市场的波动性加大。【1】

2 月 18 日 —— 美国 2 月纽约联储制造业指数 5.7，预期 -1，前值 -12.6

美国 2 月纽约联储制造业指数的公布显示，实际值为 5.7，明显高于前值 -12.6 和市场预期的 -1。这表明纽约州的制造业活动出现了显著回升，超出预期并恢复到扩张区间（大于零）。这一数据可能暗示经济在制造业领域的复苏迹象，表明需求有所回升或生产活动有所增强。对于市场而言，这可能是一个积极信号，表明美国经济在一定程度上保持增长动力，尤其是在制造业领域。【2】

2 月 19 日 —— 美国前三大债主 12 月持仓均下降，所有外资净流入为 871 亿美元

2 月 19 日，美国财政部发布的国际资本流动报告（TIC）显示，美国的最大债权国日本和中国在 12 月均减少了对美国国债的持有量。报告还指出，12 月外资流入总额为 871 亿美元，包括长期证券、短期证券和银行资金流动。具体来看，私人外资流入为 1,625 亿美元，而官方外资则出现 753 亿美元的净流出。

这一数据反映出日本和中国对美国国债的需求有所下降，可能受到了全球经济不确定性和美联储加息周期的影响。对于全球资本市场而言，这可能加剧市场的波动性，尤其是在债券市场上，可能导致美国国债收益率的上行压力。同时，外资流入的减少可能会对美元和美国金融市场产生一定的负面影响，投资者需关注未来资本流动趋势对市场情绪的潜在影响。【3】

2 月 19 日 —— 美国1月新屋开工环比 -9.8%，预期 -7.3%，前值 15.8%

美国 1 月新屋开工数据环比下降 9.8%，低于市场预期的下降 7.3%，也远逊于前值 15.8% 的增长。这表明新屋开工活动出现了较大幅度的回落，反映出房地产市场可能面临一定的疲软。新屋开工的显著下滑可能是美国房地产市场降温的信号，受高利率环境和建筑成本上升等因素影响。对美国经济而言，这一趋势可能预示着建筑业和相关行业的放缓，从而对整体经济增长产生拖累，尤其是在消费和就业方面。房地产市场的低迷还可能进一步影响家庭消费信心和投资者情绪，增加经济复苏的不确定性。【4】

小结

2025 年 2 月 15 日至 2025 年 2 月 21 日，多个宏观事件的发生影响了加密货币市场的走势，本报告综合分析了加密货币市场和宏观经济的重要动态。2 月 15 日，达拉斯联储主席洛根表示，利率可能已经接近中性水平，即使通胀继续降温，也可能避免进一步降息的需要。2 月 18 日，美国 2 月纽约联储制造业指数的公布显示，实际值为 5.7，明显高于前值 -12.6 和市场预期的 -1。2 月 19 日，美国财政部发布的国际资本流动报告（TIC）显示，美国的最大债权国日本和中国在 12 月均减少了对美国国债的持有量。2 月 19 日，美国 1 月新屋开工数据环比下降 9.8%，低于市场预期的下降 7.3%。


参考资料：

1. Jin10,https://xnews.jin10.com/details/162050
2. Jin10,https://flash.jin10.com/detail/20250218213000524800
3. Jin10,https://flash.jin10.com/detail/20250219050002551800
4. Bloomberg,https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-02-19/us-housing-starts-fell-in-january-after-december-surge

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