Estive a pensar recentemente no setor farmacêutico, e há uma dinâmica interessante a desenrolar-se entre dois grandes players que vale a pena discutir.

A Eli Lilly dominou completamente a conversa sobre o medicamento para perda de peso à base de GLP-1. Mounjaro e Zepbound estão a gerar receitas enormes neste momento - estamos a falar de um crescimento de vendas de 99% e 175%, respetivamente. Mas aqui é que chamou a minha atenção: estes dois medicamentos basicamente SÃO a história de crescimento da empresa neste momento. Representaram 56% da receita total no ano passado, o que significa que, se alguma coisa mudar nesse setor, a Eli Lilly poderá enfrentar dificuldades reais.

A questão é que os genéricos acabarão por chegar a estes medicamentos. É assim que funciona a indústria farmacêutica. E quando isso acontecer, o precipício de receita poderá ser brutal. A Wall Street já precificou a perfeição aqui - o P/E está nos 45, com um rendimento de dividendo de apenas 0,6%. Isso mostra um otimismo bastante elevado na avaliação.

Agora, aqui é que fica interessante. A Pfizer teve a sua própria desilusão com o GLP-1, o que assustou bastante os investidores. Mas o que notei foi como eles responderam. Em vez de simplesmente aceitar a perda, adquiriram uma biotech com um candidato promissor a GLP-1 e fizeram uma parceria com outra farmacêutica numa versão em comprimido. Isso é realmente uma jogada inteligente - mostra que não estão apenas à espera de dias melhores.

A situação do dividendo também é completamente diferente. A Pfizer está a pagar 6,3% de rendimento atualmente e a gestão afirmou explicitamente que vai apoiá-lo durante o período difícil. O P/E está muito mais razoável, em torno de 20. Basicamente, estás a receber uma remuneração decente enquanto esperas que a empresa se estabilize.

Olhando para isto de forma objetiva, a Eli Lilly é a história mais chamativa, mas também a mais arriscada. A Pfizer foi bastante penalizada, o que geralmente cria oportunidades para investidores pacientes. Às vezes, a jogada menos popular acaba por ser a mais inteligente a longo prazo, especialmente quando estás a receber um dividendo significativo para esperar.