Acabei de perceber que os futuros de gás natural de abril subiram 6% na sexta-feira, atingindo uma máxima de 1 mês. Todo o movimento parece estar ligado às tensões no Médio Oriente e ao que poderia acontecer com os abastecimentos de GNL se a situação se agravar lá. A principal instalação de exportação do Qatar foi atingida no início desta semana e isso tem os traders a monitorizar cuidadosamente o fornecimento global.

O que é interessante é o lado da produção. A produção de gás natural nos EUA está a aumentar bastante - estamos a ver a produção perto de níveis recorde e a atividade de perfuração a intensificar-se. A EIA aumentou recentemente a sua previsão para 2026, o que normalmente pressionaria os preços, mas o prémio de risco de fornecimento está a compensar isso neste momento. Os inventários também caíram mais do que o esperado na semana passada, o que está a apoiar o mercado de gás natural apesar da previsão de temperaturas mais quentes que reduz a procura por aquecimento.

O verdadeiro fator imprevisível é se as perturbações no Médio Oriente realmente se concretizarem. Se as exportações de GNL permanecerem interrompidas, o gás dos EUA poderá ver um aumento sustentado na procura, uma vez que estamos relativamente protegidos desse risco regional. Mas se as coisas se acalmarem, enfrentaremos obstáculos devido às previsões de produção mais altas e às temperaturas acima da média que reduzem a necessidade de aquecimento. A Europa já sente a pressão, com os stocks muito abaixo da média sazonal, por isso qualquer problema prolongado de fornecimento poderia manter os preços globais do gás elevados.

Neste momento, parece que as preocupações com o fornecimento estão a dominar a narrativa, mas a subida da produção é um relógio a contar. Vale a pena acompanhar tanto a situação geopolítica quanto esses relatórios semanais de inventário.