Recentemente, tenho voltado a olhar para LST e re-staking, e sinto que muitas pessoas estão falando de “mais uma camada de rendimento” de forma muito suave. Para ser honesto, os rendimentos não caem do nada: ou é o orçamento de segurança na camada base de staking, ou alguém está pagando pelo seu “segurança/liquidez” (taxas, incentivos, subsídios ponto a ponto), ou então é um novo projeto gastando dinheiro para aumentar o TVL. Quanto mais avançado, mais parece uma camada de açúcar, doce, mas também pode parar de repente.

O risco também é quase o mesmo, só que prolongado na mesma cadeia: penalizações na camada base, bugs no contrato, mudanças de regras/erros operacionais no re-staking, e o desconto do LST durante crises de liquidez. Recentemente, as pessoas usam RWA e rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA para comparar com produtos de rendimento na cadeia, eu consigo entender esse sentimento de “querer algo mais certo”, mas essa certeza na cadeia geralmente é obtida com estruturas mais complexas… De qualquer forma, vou primeiro remover algumas autorizações antigas que tenho, e amanhã continuo a mapear o ecossistema.