Tenho explorado o setor de urânio recentemente e pensei em compartilhar o que chamou minha atenção. Assim, 2025 acabou sendo um ano bastante sólido para as ações de urânio, especialmente algumas das empresas canadenses. O mercado não teve o mesmo espetáculo de 2024, mas se você olhasse mais de perto, havia um verdadeiro impulso se formando por baixo.

Os preços do U3O8 oscilaram entre o meio-$60s e o meio-$80s durante a maior parte do ano. Começaram o ano forte, caíram para US$63,71 em março, depois subiram novamente. Em dezembro, estabilizaram-se em torno de $75 - praticamente virou um piso. O fato é que, mesmo com essa ação de preço mais tranquila, os fundamentos ficaram mais fortes. A demanda de longo prazo ainda está crescendo, os governos estão levando a nuclear a sério novamente, e as preocupações com o fornecimento não desaparecem. Além disso, você tinha o Sprott Physical Uranium Trust (SPUT) comprando continuamente, o que manteve a pressão no mercado à vista. Tudo isso significou que as ações de urânio continuaram a performar bem mesmo quando os preços não se moviam dramaticamente.

Juntei as cinco principais ações de urânio canadenses em desempenho por preço por ação em 2025. Aqui está o que se destacou:

Primeiro, está a North Shore Uranium (TSXV:NSU). Essa disparou — subiu 637,5 por cento no ano. Valor de mercado em torno de C$22,17 milhões, negociando a C$0,295 em meados de dezembro. Eles estão explorando ativos de urânio por toda a América do Norte, com propriedades na Bacia de Athabasca, em Saskatchewan, e agora expandindo para o Novo México. O grande catalisador foi o acordo de aquisição do Rio Puerco, anunciado em junho. Eles adquiriram uma opção sobre esse projeto no Novo México, que tinha uma estimativa de recurso histórico de 11,4 milhões de libras de U3O8. Fecharam uma colocação privada de C$1,4 milhão em agosto para financiá-lo, e depois fizeram uma nova aquisição de 27 reivindicações em setembro. Enquanto isso, no Canadá, concluíram um programa de prospecção na propriedade Falcon e garantiram 75 por cento de interesse em West Bear. Planejam um programa de perfuração no Rio Puerco para o primeiro semestre de 2026. A ação atingiu C$0,29 como máxima do ano logo após anunciar uma colocação privada de C$3 milhões em dezembro. Esse tipo de impulso chama atenção neste setor.

Depois, temos a Energy Fuels (TSX:EFR), com alta de 156 por cento. Essa é uma jogadora maior — valor de mercado de C$4,76 bilhões, negociando por volta de C$19,26. São uma produtora com sede nos EUA, com projetos convencionais e de recuperação in situ no Oeste dos EUA, além de operarem a usina White Mesa — atualmente a única usina de urânio convencional totalmente licenciada nos EUA. Também entraram no processamento de terras raras na mesma instalação. A ação atingiu C$36,84 em outubro, após fecharem uma emissão massiva de notas conversíveis de US$700 milhões. Essa movimentação fortaleceu bastante o balanço, levando o capital de giro a quase US$1 bilhões. No relatório do terceiro trimestre, destacaram o aumento nas vendas de urânio e disseram que estavam no caminho de superar as previsões para 2025. Também estão avançando na produção de terras raras — 29 quilos de óxido de disprosio até setembro, com mais em pipeline.

A Stallion Uranium (TSXV:STUD) foi outro grande movimento — ganho de 150 por cento. Valor de mercado de C$49,57 milhões, preço por ação de C$0,375. Eles possuem um enorme pacote de terras na parte oeste da Bacia de Athabasca, incluindo uma joint venture com a Atha Energy para o que eles afirmam ser o maior projeto contíguo da região. O movimento que animou as pessoas foi quando adquiriram a Matchstick TI, essa plataforma de targeting geológico com IA, com 77 por cento de precisão. Isso foi concluído em novembro. Em setembro, finalizaram uma captação de C$10,49 milhões com unidades de fluxo e unidades sem fluxo a C$0,20 cada. A ação atingiu C$0,51 como máxima do ano em meados de setembro. Planejaram uma pesquisa eletromagnética de solo no alvo Coyote a partir de 1º de novembro. Depois, em dezembro, anunciaram outra colocação privada de ações de fluxo, levantando C$4,55 milhões a C$0,45 por ação — uma boa alta em relação ao início do ano.

A District Metals (TSXV:DMX) registrou ganhos de 139,51 por cento. Valor de mercado de C$165,24 milhões, C$0,97 por ação. Esses caras têm sete ativos na Suécia, incluindo quatro projetos de urânio — Viken, Ardnasvarre, Sågtjärn e Nianfors. O principal é o projeto Viken, que eles afirmam abrigar a maior reserva de urânio não desenvolvida do mundo. A ação começou a subir em maio após uma colocação privada totalmente subscrita de C$6 milhões. Durante o ano, fizeram várias sondagens — magnetotelúrica por helicóptero em Viken em junho, depois levantamentos com drones em outras propriedades até julho. Os resultados de setembro de Sågtjärn e Nianfors foram fortes o suficiente para solicitar licenças expandidas. Novos dados MobileMT de Viken mostraram grandes anomalias de baixa resistividade dentro e fora do depósito conhecido, sugerindo potencial para mais urânio. A ação subiu para C$1,53 em 15 de outubro, quando divulgaram resultados de levantamentos radiométricos e magnéticos de Ardnasvarre, mostrando fortes anomalias. Também fizeram movimentos nas propriedades de xisto de bauxita — encontraram uma nova anomalia geofísica significativa em Österkälen e alvos de alta prioridade em Tåsjö e Malgomaj. Então, em novembro, veio um grande catalisador: o parlamento sueco votou para revogar a moratória de 2018 sobre exploração e mineração de urânio, com efeito a partir de 1º de janeiro de 2026. Isso é enorme, pois a Suécia detém cerca de 27 por cento dos recursos de urânio conhecidos na Europa. Essa votação basicamente abriu novamente a porta para toda essa região.

Por fim, a Purepoint Uranium (TSXV:PTU) ganhou 113,64 por cento. Valor de mercado de C$38,01 milhões, C$0,47 por ação. Eles possuem um portfólio extenso na Bacia de Athabasca, Saskatchewan — seis joint ventures e cinco projetos totalmente próprios. Em janeiro, reestruturaram a relação com a IsoEnergy (TSX:ISO, NYSEAMERICAN:ISOU), formando uma joint venture 50/50 após a IsoEnergy exercer uma opção de venda, transferindo 10 por cento de participação para a Purepoint. Assim, passaram a controlar conjuntamente 10 projetos de urânio em 98.000 hectares, incluindo o projeto Dorado. Fecharam uma colocação privada de C$6 milhões em setembro e, depois, divulgaram bons resultados de perfuração em Dorado — um poço teve 2,1 metros com 1,6 por cento de U3O8, incluindo 0,4 metros com 8,1 por cento. Estão chamando de descoberta Nova. Também iniciaram seu primeiro programa de perfuração em Tabbernor no final de setembro, testando um corredor de 60 quilômetros com cinco furos, concluindo em novembro. A ação atingiu C$0,80 em meados de outubro. Em dezembro, a Purepoint e a IsoEnergy aprovaram um programa de exploração expandido para 2026 em Dorado, dizendo que a descoberta Nova é uma "estrutura com inclinação acentuada, contendo urânio, que permanece aberta em todas as direções."

Olhar o panorama maior — o urânio ainda é a espinha dorsal da produção de energia nuclear. 99 por cento do urânio vai para usinas nucleares, que estão se tornando mais relevantes à medida que países buscam energia limpa e centros de dados de IA demandam mais energia. O Japão começou a considerar a reativação de reatores parados em 2022. A Austrália possui as maiores reservas globais, com 28 por cento, mas o Cazaquistão é o maior produtor real. O Canadá ocupa o terceiro lugar em reservas, com 9 por cento, mas é um dos principais produtores, com a maior parte vindo da Bacia de Athabasca.

O argumento de alta para as ações de urânio é bastante direto — estamos em um mercado de alta significativo. Os preços passaram de US$58 em agosto de 2023 para US$106 em fevereiro de 2024. Mesmo que tenham recuado para o meio-$70s até o final de 2025, ainda estão muito acima do que torna a produção econômica. Os governos apoiam a nuclear como parte da matriz de energia limpa, a demanda de energia para IA impulsiona o interesse, e as preocupações com o fornecimento mantêm o piso nos preços.

Obviamente, todos devem fazer sua própria pesquisa, mas se você tem olhado para o urânio, essas ações canadenses de 2025 mostraram uma convicção real. A Bacia de Athabasca continua se provando como o lugar para explorar urânio na América do Norte, e a história da Suécia acabou de abrir uma nova fronteira. Setor interessante para ficar de olho em 2026.