Acabei de perceber algo interessante sobre o espaço dos ETFs de bitcoin que a maioria das pessoas ainda não está a falar muito.

A Amy Oldenburg, da Morgan Stanley, fez comentários bastante reveladores na Cúpula Blockchain de Washington. Basicamente, ela está a dizer que, embora os ETFs de bitcoin existam há alguns anos, ainda estamos nos estágios iniciais de adoção real. Pense nisso por um segundo.

Aqui está o que me chamou a atenção: 80% da procura pelos seus produtos ETF vem de investidores de retalho autodirigidos. Ou seja, contas geridas por consultores - o verdadeiro dinheiro institucional - mal mexe a agulha. Oldenburg foi bastante direta sobre isso também, chamando a adoção institucional de cripto 'muito precoce'. Portanto, apesar de toda a hype em torno do interesse institucional no bitcoin, a realidade é que a maior parte do grande dinheiro ainda não alocou fundos.

Isto explica porque a Morgan Stanley ainda está a lançar o seu próprio ETF de bitcoin dois anos depois de os primeiros terem chegado ao mercado. Eles veem a oportunidade. O banco já permite que clientes de riqueza aloque até 4% em cripto e estão a lançar negociações de cripto para retalho este ano. Além disso, já apresentaram pedidos para ETFs de bitcoin, ethereum e Solana.

Olhando para os números reais, o espaço dos ETFs de bitcoin cresceu para cerca de 90,83 mil milhões de dólares em ativos totais - o que representa aproximadamente 6% da capitalização de mercado do bitcoin. A BlackRock domina com 55,19 mil milhões de dólares no seu fundo. Mas aqui está o que é interessante: dados on-chain mostram que os principais detentores institucionais são, na verdade, empresas de trading como a Jane Street e a Susquehanna, não os gestores de ativos tradicionais que esperaríamos. A Jane Street sozinha detém cerca de $5 bilhões em valor.

O que me chamou a atenção foi que 17 dos 25 maiores detentores institucionais de bitcoin aumentaram as suas posições no quarto trimestre. Portanto, apesar da narrativa de fase inicial, há claramente um impulso a crescer por baixo. O movimento da Morgan Stanley faz sentido, dado que eles têm $8 triliões em ativos de consultoria - se conseguirem que até uma fração desses consultores aloque na sua fundação de bitcoin de marca, pode ser bastante significativo.

O preço atual do bitcoin está em torno de 70.76 mil dólares, uma queda de cerca de 3% no último dia. Mas a grande questão aqui é que a adoção institucional no espaço dos ETFs de bitcoin ainda está muito em jogo. A infraestrutura está lá, a procura do retalho está comprovada, e agora estamos a assistir para ver se o grande dinheiro finalmente aparece.