Melhores ações químicas para investidores em valor em 2019: Cinco oportunidades que vale a pena explorar

O sector químico continua a apresentar oportunidades de investimento cativantes para quem procura valor num mercado, no seu conjunto, particularmente valorizado. Apesar de estarem perto das máximas históricas, as principais empresas de químicos negociam com múltiplos notavelmente razoáveis — muitas na faixa de meados de 10 ou inferior — em relação tanto aos resultados como ao fluxo de caixa livre. Esta vantagem de avaliação vem com ressalvas importantes que vale a pena compreender antes de investir.

As ações do sector químico são inerentemente cíclicas, especialmente os fabricantes especializados com carteiras concentradas ou exposição significativa a entradas de matérias-primas voláteis, como o petróleo. Os resultados no sector raramente seguem trajetórias ascendentes suaves; em vez disso, a volatilidade e a inconsistência são características padrão que afastam muitos investidores. No entanto, as condições atuais sugerem potencial recompensa para capital paciente: a economia mantém-se resiliente, os preços das matérias-primas são razoavelmente estáveis e as valorizações oferecem uma atração genuína. Aqui estão cinco das melhores ações de químicos que merecem consideração, cada uma apresentando teses de investimento distintas.

DowDuPont: Líder Global Negocia com Desconto

DowDuPont (NYSE: DWDP) é a maior empresa química do mundo por volume de vendas, mas o mercado tem descurado o seu potencial de valor. A ação negoceia a apenas 14,5x lucros futuros (forward) apesar da posição dominante da empresa no mercado e dos esforços de reestruturação em curso destinados a desbloquear valor oculto.

A empresa está a executar uma ambiciosa cisão tripartida que criará um negócio focado em produtos especializados, a ser rebatizado como DuPont. Esta transformação, embora crie incerteza no curto prazo que pode estar a pressionar a cotação, posiciona a empresa para uma criação de valor significativa. Analistas de Wall Street reconhecem esta oportunidade, com a previsão consensual de preço de $44, o que implica um potencial de alta de aproximadamente 43%. Considerando o rendimento de dividendos de 3%+ da empresa, a oportunidade de retorno total aproxima-se dos 46%, tornando DWDP uma opção particularmente atraente para investidores orientados para o valor.

Albemarle: Motor de Crescimento na Revolução dos Veículos Elétricos

Albemarle (NYSE: ALB), o principal produtor mundial de lítio, oferece exposição indireta à aceleração da transição para veículos elétricos defendida por empresas como a Tesla (NASDAQ: TSLA). Como matéria-prima essencial na tecnologia de baterias para VE, a procura por lítio deverá beneficiar de anos de expansão à medida que a eletrificação dos transportes globais se intensifica.

O desempenho recente tem sido dececionante, com a ação em baixa de cerca de um terço ao longo dos últimos 12 meses. As preocupações com uma possível situação de excesso de oferta e com a pressão competitiva da Sociedad Quimica y Minera de Chile (NYSE: SQM), que tem visado ganhos de quota de mercado, têm pesado no sentimento. Ainda assim, a queda parece excessiva face à trajetória de crescimento de longo prazo. Negociando a um P/E futuro (forward) de apenas dez, a Albemarle apresenta uma avaliação racional mesmo perante ventos contrários cíclicos. Além disso, o programa agressivo de recompra de ações de 500 milhões de dólares por parte da gestão demonstra confiança e deverá proporcionar retornos significativos em paralelo com o crescimento do negócio. Para investidores que procuram uma aposta mais estável na adoção de veículos elétricos do que a própria Tesla, a Albemarle merece atenção.

W.R. Grace: Capital Paciente Encontra Valor

W.R. Grace (NYSE: GRA) tem essencialmente andado à volta do mesmo patamar durante vários anos, apesar de uma execução operacional sólida. Uma cisão e uma reestruturação envolvendo a Sealed Air (NYSE: SE) falharam em reanimar o entusiasmo dos investidores, e até ganhos consistentes — sete trimestres consecutivos a superar as estimativas tanto de receitas como de lucros — não moveram a ação de forma apreciável.

Esta aparente indiferença face a fundamentos positivos criou paradoxalmente oportunidade. O múltiplo P/E forward comprimiu-se para abaixo de 15x, estando agora em linha com a média do setor em geral. A exposição da empresa à procura por gasolina através do seu negócio de cracking catalítico fluido (FCC) apresenta, de facto, um obstáculo para quem é otimista quanto a uma penetração rápida de veículos elétricos. Ainda assim, a W.R. Grace combina uma avaliação conservadora com gestão profissional e excelência operacional. A desilusão anterior para os acionistas poderá bem reverter quando o mercado reconheça as verdadeiras forças da empresa e reavalie a ação em conformidade.

H.B. Fuller: Especialista em Adesivos Impulsionado por Aquisições

H.B. Fuller (NYSE: FUL) já valorizou cerca de 30% face às mínimas de 2015, mas parece realista que ainda exista potencial adicional de alta. A empresa lidera o mercado global de adesivos, competindo diretamente com gigantes como a 3M e a Henkel da Alemanha (OTCMKTS: HENKY), além de numerosos rivais mais pequenos.

A aquisição da Royal Adhesives pela Fuller em 2017 fortaleceu materialmente a sua posição no mercado e aumentou a rentabilidade em quase 50% através de sinergias de integração. A gestão definiu objetivos ambiciosos de crescimento no médio prazo, apoiados por oportunidades adicionais de aquisição, iniciativas de otimização de custos e uma migração estratégica para ofertas de produtos com margens mais elevadas e maior valor acrescentado. Alcançar estas metas — ou chegar perto — poderia, razoavelmente, sustentar retornos anuais de dois dígitos. O negócio de adesivos, por si, continua menos cíclico do que muitos mercados finais químicos, oferecendo uma procura duradoura e oportunidades recorrentes de consolidação de quota de mercado. A cerca de 11x EBITDA e 17x lucros, uma parte substancial do potencial de crescimento da Fuller continua por precificar na avaliação atual.

Tronox: Aposta em Ação Química de Alto Risco

Tronox (NYSE: TROX) exige uma tolerância elevada ao risco, o que é evidenciado pela sua ação de preço volátil ao longo de vários anos. A ação negociou acima de $35 em 2012, desabou abaixo de $5 no início de 2016, recuperou posteriormente para $27 e, atualmente, negocia abaixo de $11.

Esta oscilação reflete sobretudo a dependência da empresa do pigmento dióxido de titânio (TiO2), um material usado extensivamente em tintas, plásticos e aplicações industriais. O preço do TiO2 é notoriamente imprevisível, criando oscilações correspondentes nos lucros da TROX. A volatilidade é ainda agravada por níveis de dívida relevantes, fusões e aquisições em curso (incluindo recentes alienações de negócio e aquisições pendentes) e operações de mineração. Apesar destes desafios — ou talvez por causa deles — a ação negocia atualmente a apenas cinco vezes os lucros projetados para o próximo ano, um múltiplo extraordinariamente comprimido que poderá oferecer oportunidade para investidores pacientes e tolerantes ao risco.

Existe um caminho para a recuperação se a empresa conseguir estabilizar as operações e se o mercado de TiO2 alcançar uma maior previsibilidade. Para quem tem apetite de risco adequado e um horizonte de investimento multi-ano, a Tronox representa uma oportunidade de negócio em químicos de alto risco e elevada recompensa.

Considerações Finais sobre as Melhores Ações de Químicos

No seu conjunto, estas cinco ações de químicos representam vias distintas para retornos atrativos ajustados ao risco por parte de investidores confortáveis com exposição cíclica. A valorização atual do sector, combinada com condições macroeconómicas razoáveis e custos de inputs estáveis, cria uma janela particularmente interessante para uma alocação disciplinada de capital em empresas químicas de qualidade.